爱华网系列专题：《股市崩盘的“阴谋论”：股市什么时候垮？》
3.人民币为什么不贬值 1998年1月，瑞士达沃斯，中国副总理李岚清成了达沃斯世界经济论坛最令人瞩目的人物。 李岚清在大会上宣布，中国人民币不会贬值，中国政府将维护港元兑美元的比价，在亚洲金融危机中，中国决不会火上浇油！ 这一承诺引起了与会者热烈的掌声。 法国《费加罗报》说，中国副总理李岚清在达沃斯表现得像是亚洲经济乃至世界资本主义制度的救世主。 美国经济学家威思说，人民币贬值将是鲁宾和格林斯潘最可怕的噩梦。因为港元和人民币兑美元汇率一旦失守，亚洲金融风暴将刮向全世界，触发一场全球性的经济大恐慌。 有人对此批评说，为了外国人廉价的夸奖而牺牲本国的出口竞争力，这笔账是否合算？ 人民币究竟应该贬值还是不贬值，其中的学问远比大家想象的要复杂得多。
人民币贬值与否，既取决于国内外汇市场的供求关系和央行增加外汇储备的购买数量，也取决于我们的国际收支状况，还有政府对内外因素的综合考虑。 1997年中国对外贸易顺差超过400亿美元，资本净流入340亿美元，国内外汇市场供大于求，央行又从市场购入外汇折合美元348亿，有了这个国际收支佳绩，政府宣布人民币不贬值才充满底气。 反过来考虑，实行贬值会有什么后果呢？ 首先，会引发亚洲地区新一轮货币贬值浪潮，结果是"零和游戏"，谁也得不到好处，反而一起陷得更深。 其次，是国际金融界和舆论界可能会认为中国搞"以邻为壑"政策，让"中国威胁论"更加喧嚣。亚洲其他国家货币贬值是危机的产物，是迫不得已而为之，人民币的贬值则容易被怀疑是不怀好意的举动，对外交特别是中美经济关系和政治关系蒙上阴影，不利于当时中国加入WTO的申请。 最重要的是人民币贬值将加剧对港币的压力，港币自1997年受到金融风波影响，短期利率急剧上升，股市地产惨跌，一直无法摆脱困境。人民币贬值将在市场心理方面动摇人心，使港币孤立无援，对维系它的联系汇率制度、保持香港特别行政区的稳定产生消极影响。 中国政府极其不愿见到香港出乱子，因此朱基总理公开表示，如果香港特区有困难，中央政府将不惜"一切代价"提供援助，这里面自然包括稳定人民币币值的成分。 从长远分析，人民币坚持不贬值虽然给中国的出口业带来暂时的困难，但这种困难并不是颠覆性的，中国的出口竞争力虽然相对下降，但从出口结构、原材料成本和劳动力成本诸方面综合衡量，与东南亚国家相比仍具备一定的优势。
