第1节:茅于轼序



系列专题:《巴菲特的中国式智慧:股神有道》

  茅于轼序

  我对股票一点研究都没有。舒云先生要我写序,只好离题远一点。

  先说股票市场是一个伟大的发明,它能够把群众手里的钱很容易地收集起来,用于企业的投资。这对于利用社会的储蓄、扩大再生产、发展经济具有极大的意义。而且股票市场不仅仅是收集了资金,还给大众提供了一个价格信息,这家公司值多少钱。价格信息对投资者十分重要,好的企业价格上升,值得大家来投资;坏的企业则相反。没有了价格信息投资会失去方向。

  可是世界上的事有利必有弊。有了一个实际上可以买卖的价格就有了投机的人,而投机有可能生产出一个错误的价格,误导投资者。这就是当前我国股市的主要问题。它的危害性可能是很大的。

  投机好不好?一般而言,投机是好的,是必要的。没有投机,未来的价格信息就产生不出来,对未来看到的就是一片糊涂。投机者如果对未来的价格估计正确,他能够赚到钱。但是如果他的估计错误,他将会赔钱。这是很公平的。生产出一个对社会有用的产品,应该能够赚到钱;生产出一个废品,对社会有害无利,就应该受到惩罚。所以说,市场是很公平的。它奖励一切对社会做出贡献的人,惩罚生产废品的人。

  投机靠的是对市场供需形势的判断,不是乱猜。但是当投机者太多时,投机的需求和供给占了市场很大的份额,正常的供需市场被干扰,对将来价格的预测变成了乱猜。于是投机就变成了赌博。这是许多投机市场,因为投机者过多的最终结局。我感觉中国的股市可能已经变成了赌场。任何估计都被过度的投机所搅混,正常的投机已经失去了方向。

  想靠投机致富的人应该懂得,人间一切财富都是勤奋和革新创造出来的。天下没有白吃的午餐。没有财富的创造而想赚钱,只能是赚别人所创造的钱。也就是别人已经创造出来的财富转移到自己的口袋里;也可能会是自己所创造的财富被别人转移到他的口袋里。这种转移来,转移去,忙了半天,并没有财富的创造。这是一场零和博弈。赌博就是财富转移的一种方式。在正常的股票投机市场中,投机者对价格的估计多半是正确的,所以有财富的创造,不是一场零和博弈。

 第1节:茅于轼序
  参与股票市场除了投机,还有投资。投机和投资完全不同。投机者只参与股票的买卖,而不期望分红。他们从买卖的差价中赚钱。投资则长期保有股票,每到年终等着分红。前面说了,股票市场的根本职能是收集民间游资,集中起来投资,发展生产。好的投资者要研究各家企业的好坏,做出判断,然后买进前景好的企业的股票,长期保有股票,等待分红。但是这种投资需要花费大量精力去研究企业的经营状况。分散的普通百姓没有做这种研究的可能。因此出现了基金等专业的股票投资公司。普通百姓往往把钱委托给他们去寻找好的企业。这也是社会分工和专业化的必然趋势。但是基金和专业的投资公司必须信用可靠,否则他们会欺骗顾客,明明赚了钱,却欺骗顾客说是赔了。在一个成熟的市场经济中,基金公司拿过去为客户所赚的钱的成绩来说明自己的盈利能力。这就做不了假。

  本书内所介绍的成功的投资专家,都不是靠碰运气,而是认真地研究企业、研究市场的结果。如果我们也希望在股票市场上赚钱,就不要去碰运气,而要懂得股票市场的道理,并专心去发现有利的机会。这是我所希望于读者的。  

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