王在荣:商品期货在收获中再添期待



     2013年1月13日下午,众多期货投资者纷纷走进北京中青旅大厦多功能厅。这些投资者中有中粮期货的忠实客户,也有慕名而来的粉丝,他们渴望在此聆听中粮期货首席投资顾问王在荣对商品期货的指点。

  14点整,王在荣如约而至。一如既往的坦率,“上次 7月份我在这里分析了 2012下半年的商品期货走势,相信不少听众都获得了满意收益,今天我对 2012年的期货做一个回顾,对 2013年的商品期货投资机会做一个展望。”

  收获2012

  演讲开始,偌大的会议厅坐满了来听报告的期货投资者,静悄悄没有一丝杂音,只听到王在荣慷慨激昂的声音在大厅中回荡。

  2012年以来,全球经济依然处在下行周期,美国财政危机和欧洲债务危机迟迟得不到有效解决,在此大背景下,国际期货界发生了许多重大变革,港交所收购伦敦金属交易所,美国洲际交易所与纽约泛欧交易所达成初步的并购协议等。

  过去的一年,中国经济却处于战略转型的关键时期。国内期货成交量却再创新高,截至 2012年11月份,以单边计算,国内商品期货成交总量已高达 12.08亿手 (不含股指期货成交量 ),与 2009年(10.785亿手)、2010年(15.66亿手 )和2011年(10.54亿手)相比较,取得如此佳绩着实不易。预期今年国内商品期货总成交量有望继 2009 年和 2010后再次夺得全球首位。

  去年,也是期货新品种创新的一年。白银、玻璃期货相继登场。 2012年5月10 日,新品种白银期货登陆上海期货交易所,且表现不俗。据中期协数据显示, 截至 2012年11月底,白银期货累计成交总量为 1807万手,累计成交总额为 17,486.95 亿元, 分别占据全国份额的 1 . 3 9%和 1.15%。

  12月3日,在郑商所上市的玻璃期货更是让人跌破眼镜。上市交易两天,成交量就达到了 137万手,上市第二日就成为仅次于螺纹钢和豆粕的国内第三大交易品种,这在中国期货市场上极为罕见。

  对期货公司而言,去年最值得拍手称快的应该是 18家期货公司获批期货资产管理资格。多少有实力的期货公司都在梦寐以求获得资管业务资格,渴望以此摆脱同行同质化的恶性竞争。

  期待2013

  对2013年的期货市场行情我们充满了期待。经济大环境比去年好了很多,美国经济逐渐复苏,欧盟逐渐度过了债务危机,大经济体的国家都是刚刚经历了领导人换届,对经济大环境的稳定大有裨益。

  而国内,尤其是十八大召开以后,经济的发展更有活力。 2013年下一轮的投资机会,增长点在哪里?中西部、城镇化以及金融衍生品市场应该是国内经济的主要增长点。

  城镇化的发展是大势所趋。大家看过这个数字后就会理解城镇化会给我们带来什么。美国发达国家城镇化达到了 80%, 中国 2011年才达到 51.27%。城镇化如果达到80%会怎么样?城镇化发展会逐渐促进建筑业的增长,所以和建筑业相关的行业大家要重点关注!

  另一方面是金融衍生品创新。目前金融业已在衍生品创新上有了不少新举措,在期货行业可见一斑。 2013年被称为“大宗商品之王”的原油期货上市是大势所趋;而国债期货时隔 17年后也欲梅开二度;人民币利率期货、生猪、鸡蛋也望陆续上市。最后是中西部的新能源、新材料。基础建设、稀土、煤、油等行业要引起大家的重视。

  盈利农产品

  茶歇后,会议到了后半场。当王在荣说下面我们对 2013年的行情趋势做个判断时,有点疲倦的粉丝一下子来了精神,纷纷调整坐姿,记起笔记。

  棉花以前 30000多,现在跌到这个位置,国家保护价 18000多,最高时达到 20400。棉花价格在底部徘徊的时间太长了,这样会打击农民的种植积极性,棉花的价格未来会上涨到 21000左右,现在可以考虑买入。

  郑糖在 2012年4月份时达到 6840,现在跌破 5100,处于行情的底部,但这个底现在对我们投资非常好。粮食的价格温和递增,做糖的成本在 6000左右;另外中国每年还要进口 300万吨糖,价格长期在 6000以下是不现实的,如果价格涨到 5600-5700时,需要糖的朋友可以买入, 期货投资者可以买入 1309和约。

  2012年棕榈油出现了很奇怪的现象, 和豆油最多价差两千元。从历史数据来看,豆油与棕榈油的价差基本在 500-1200 左右,此后价差会出现回归,棕榈油价格会有一个合理的补涨过程。另一方面,由于棕榈油主产国马来西亚的过度投入,导致了棕榈油产量过剩、价格过低;随着销售的不景气棕榈油的生产投入也随之减少,未来的需求会不断增大,价格将上涨。此外,全球宏观局势决定商品价格将温和上涨,加之 CBOT已经见底,豆类、食用油价格也将温和上涨。这些也会带动棕榈油价格的合理上涨。综合判断, P1309合约在 7000会有很强的支撑,后市涨到 8000左右没有问题。

  大豆、豆粕、豆油这三个产品之间有着紧密的联系,价格波动有一定的相关性。从宏观面看,随着全球货币的松动, 温和通胀决定商品价格将会温和上涨。从供需面上看,全球大豆产量每年基本维持稳定,目前全球供给量可能被业界过高估计,事实上产量没有过大的增加,但需求量确实在逐年增长;另一方面,中国人口温和递增,中国的大豆需求每年递增也达到了 10%左右,现在每年进口大豆 6000多万吨;此外,印度等人口大国经济实力上升,对大豆、食用油的消费逐年增加,导致全球大豆需求量也在增加。从技术面分析来看, CBOT美豆目前在 1350一线,是一个技术上的底部确认,未来将有一个合理的上涨过程,可以上涨至 1500-1600。

  根据多年的经验,从大豆内盘和外盘的关系上分析,国内大豆会走到 4900。投资者现在可以考虑买进。

  中国猪肉、牛羊肉、禽蛋等价格的上涨幅度很大,加之玉米价格远远高过往年,随着消费旺季的来临,这些食物肉类等价格都会上涨,会导致作为主要饲料豆粕价格出现明显上涨。现货方面,目前豆粕的现货价格在 3800左右,豆粕期货价格会不断与现货靠近,出现上涨。历史经验来看, m1309的交割期间往往是需求最旺盛,产量却青黄不接的时期,缺口很大, 饲料需求量很大,所以价格也有一个上涨的需求。豆粕的期货价格在 2012年的 2700 多,一直涨到 4200,现在回落到 3200多, 看来最少能涨到 3500-3600,3800也有可能, 3200多时开始买入,没有问题。

  豆油从 2012年的 8500多, 上涨到 10000多,又下跌到 8300附近,所以现在 CBOT美豆不会跌到 1000附近,从外盘的相关性来看,现在豆油的价格是明显偏低, 8300这个价格是不会出现了, 8500时可以买入,未来至少能涨到 9200-9500。

  17点30分,主持人宣布,“报告会到此结束。”此时王在荣却被众多粉丝团团围在中间,回答着一个又一个期货品种的投资策略??

  

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