爱华网系列专题：《洞悉美国次贷背后的秘密：次贷危机》
在这个链条中，房利美和房迪美是实现风险定价和转移的关键环节。房利美于1938年由美国联邦政府创立，是为了帮助解决由于经济大萧条而引起的住房融资问题。最初，房利美被允许从贷款者手中购买联邦住宅管理局和退伍军人管理局的贷款。1968年，联邦政府将房利美分割成两个机构，即现在的房利美和吉利美。同时，国会重新颁布法令，批准房利美成为一家私有公司，建立不由联邦宅房管理局和退伍军人管理局担保的传统抵押贷款的二级市场。房迪美成立于1970年，最初是一家政府特许的由12家联邦住房贷款银行和加入联邦保险的储蓄机构拥有的公司。1989年，作为《金融机构改革恢复和实施法案》的一部分，房迪美成为一家非常类似于房利美的私有公司。 目前，房利美和房迪美均在纽约证券交易所上市，不直接向购房者发放贷款，而是作为中间人购买其他贷款机构提供的住房抵押贷款或是提供信贷担保服务，帮助当地银行和储蓄机构远离贷款风险，按照市场化运作且自负盈亏。 由于房利美和房迪美由国会批准设立，接受联邦住房企业监管办公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight)监管，因此被认为是政府担保企业。市场投资者普遍相信，如果政府担保企业经营出现问题，美国政府绝不会坐视不管。因此，房利美和房迪美能够以较高的信用等级、较低的利率在金融市场大量融资，然后再利用融来的资金大量购买包括住房贷款支持债券(MBS)在内的较高收益资产来获取利润。目前，两公司的债务和担保约为5.2万亿美元，已经超过美国国债4.9万亿美元的规模。
房利美和房迪美持有或担保的房贷资产占美房贷市场总值的40%。房迪美发言人表示，房迪美的整个资产组合对其为美国住房融资体系提供流动性、稳定性和负担能力的使命至关重要，其中2/3以上直接用于支持增加可负担住宅的职责。吉利美作为由住房和城市发展部全资拥有的一家美国政府公司，为政府支持的住房项目提供融资，主要是为贷款机构发行MBS提供担保，规模较小。
