爱华网系列专题：《洞悉美国次贷背后的秘密：次贷危机》
而对于借款者而言，次级房贷的吸引力在于：一方面，次级房贷可以让原本不能申请房贷的低收入阶层也拥有自己的房地产；另一方面，尽管次级房贷利率较高，但只要房价不断上涨，借款者就可用房产作抵押借新还旧或出售房地产来规避可能出现的违约。美联储主席伯南克也承认，次级贷款"使信贷惠及那些具有不完善或有限信用历史的人"，已经"使更多的租房者成为业主"。
为了吸引更多的低收入者，房贷金融机构开发出多种按揭贷款品种。其中最主要的贷款品种为可调整利率按揭贷款（adjustable rate mortgages，ARM）。而ARM又主要包括4种类型：第一类为2 28混合利率产品（hybrid product），偿还期为30年，其中头两年为固定利率，且明显低于市场利率，从第三年开始，利率开始浮动，即采用基准利率加上风险溢价的形式对贷款合同的利率进行重新设定；第二类为仅付利息抵押贷款（interest only），即在贷款前几年，借款者只需要偿还利息，而不必偿还本金；第三类为负摊销抵押贷款（negative amortization），即在贷款前几年，借款者的还款金额可低于应付利息，但应付未付利息将被自动计入贷款本金，一旦累积的应付未付利息超过贷款总额的15%或25%，那么每月还本付息额将根据新的贷款本金重新计算；第四类为选择性ARM（optional ARM），借款者每月可自由选择是偿付本息、只还利息或进行负摊销，这种自由选择权可以保留5年以上，或者直到新的贷款本金额度超过原始本金的110%。所有这些房贷产品具有共同特点，即最初几年还款利率很低，被称为诱惑性利率，而一旦几年后利率重新设定或本金重新计算，那么借款者的还款压力将会骤然上升。 在美联储2007年11月公布的新的贷款监管规则草案中，出现了一些对房贷广告行为的禁止性规定，如规定贷款发放机构不得在广告中使用"固定利率"的字眼，除非广告清楚说明了多久期限内利率或支付金额是固定的；不得在贷款广告中使用另一种语言来披露重要信息；等等。这也从一个侧面反映出美国次贷发放机构的欺骗性达到了某种高度。
