爱华网系列专题：《洞悉美国次贷背后的秘密：次贷危机》
此外，日本央行还采取另外两项特殊政策为金融市场直接提供流动性。一是大举买入日本国债。每月买入的日本国债达1.2万亿日元，约占日本新发国债的1／3。二是当日经指数在2002年9月跌至9 000点时，入市购买了2万亿日元的匿名股票。 欧洲中央银行在2001年后也进入降息周期，2001年连续4次降息，共降低150个基点，2003年6月开始，将2%的低利率维持了近两年半的时间。
除了上述显性的政策措施外，以美联储为代表的主要经济体央行加强货币政策透明度的努力，有效（甚至过度）降低了市场的风险预期，体现在金融产品风险溢价长期偏低。这种偏低的风险溢价使国际金融市场的融资条件长期处于宽松状况，各种杠杆交易、衍生品交易、货币套利交易应运而生。 上述这些政策直接造成了全球流动性泛滥，助长了资产市场"牛市"。但"牛市"的背后，是全球经济失衡带来的全球金融失衡，也是美国经济失衡带来的美国金融失衡。 全球经济"三元"结构 不少专家与学者提出了全球"失衡"的概念。这一概念又被引申为全球经济失衡、全球收支失衡、全球贸易失衡等概念。例如，德意志银行全球市场研究所的Michael Dooley等三人在2004年及其后的多篇文章中提出了全球失衡的概念，认为净储蓄从贫穷国家向发达国家流动将推动全球经济发展。国际货币基金组织总裁Rodrigo de Rato则认为，全球失衡表现为美国的巨额贸易和财政赤字，相对应的是东亚和石油输出国的盈余增大，这种正在加剧的不平衡有害于世界经济的发展。 的确出现了全球化条件下的全球经济新的"三元"结构，特点为： 一是美国作为世界第一大消费国，其储蓄严重不足，投资对国外资本的依赖较为严重。美国等发达国家长期奉行凯恩斯主义，实行以扩大内需的方式刺激经济增长和就业增加的宏观经济政策，特别是利用其发达的金融体系和完善的金融产品来鼓励消费。同时也造成私人和政府部门的储蓄严重不足，进口需求逐年递增。
