爱华网系列专题：《经济热点解读：看不懂的中国经济》
于是，在2001年6月23日的这一天，我国开始实施国有股减持计划。当时的减持是按股票的市场价格来减持。什么叫股票的市场价？比如，首钢股份当天收盘价是5元，兖州煤业收盘价是10元，青岛啤酒是15元。好了，就以2001年6月23日当天的收盘价为基准来减持国有股。令政府没想到的是，当这道减持令发出之后，股价就开始大跌，跌得所有人都心慌。 如此跌势，国有股减持执行不下去了。于是证监会在2002年6月23日这一天做出一个新的决定，国有股暂停减持。
尽管如此，股市还是继续下跌，因为国有股最终要减持、迟早要减持，这把达摩克利斯之剑一直高悬在股市头上，谁知哪天掉下来？所以，中国股市从2001年起，连走5年漫漫熊途。 到了2005年，中央政府和中国证监会出台了股权分置改革计划。由于股权分置改革的推出，为股市腾出足够的上涨空间，提供了暴涨的前提条件，因为上市公司的效益是按常规发展的，不足以支撑暴涨的股价，所以没有足够的暴利上升空间，不足以吸引新的资本加入进去"拯救"这5年熊市中的层层套牢盘。 如果这里有大机会，是不是资金就会猛扑进去呢？不是。为什么？因为资金扑进去了，出不来怎么办？ 在中国，如果不思考这个问题，看不到这点，就没法看懂中国的股市。你可以说中国股市不成熟，你也可以说这是中国股市的特色，你甚至可以说股市阴险、残酷，但资本市场从来都是这么残酷的，看不到这一点不行，不承认这一点也不行。 资本怎么出，什么时候出？这是个问题。资本是有思维的，大资本有大资本的思维，小资本有小资本的思维。小资本今天1 000万冲进去，明天再1 000万冲出来。但如果1个亿，甚至10个亿呢？100个亿，甚至上千亿呢？大资本必须要思考这个问题。 不管它是不是阴险，其实在全世界情况都一样。你如果是大资本，你也必须思考这个问题。在资本市场上除了收益性风险，还有一个更大的风险是流通性风险。比如说你10元钱买的股票涨到100元了，你挣了90元。如果说你投入10万元钱，基本上还可以这么算账。如果有1个亿或10个亿，就可能不行了，为什么呢？因为你1个亿、10个亿的股票卖出去时没人接得了，也许要跌到80元、60元，甚至更低的价位才有人买走，100元、90元你卖不掉，这就叫流通性风险，就是看着账面利润你也实现不了，就是它不可流通。 理解这点经济学常识，对你理解过去十几年、未来几十年资本市场的风风雨雨，都有重要的参考价值。 那么，股价涨上去了，怎么样才能兑现利润呢？一是企业效益太好了，100元的股票市盈率才30倍，很合理，还有空间，大家都愿意买。二是市场热情一片高涨，充满种种预期，对未来心里特别有底，敢买；虽然价位可能很高了，但相信后面还能涨，也敢买。 所谓投资，基本指的是前种情形，所谓投机，可能指的就是后者了。什么样的情况可以让大资金踏踏实实地大规模进场，不怕将来出不去呢？奥运会！ 对中国人来说，百年等一回的奥运会举国欢庆，政治、经济不会有问题，老百姓的心里都特别踏实。这确实是一个美好的心理预期，不管怎么说，只要做投资的人，没有人不做一个心理预期，无非是预期准不准罢了。
