爱华网系列专题：《经济热点解读：看不懂的中国经济》
第五章 股市为什么暴跌？ 当上证指数涨到6 000点时，多数人都坚定地持有、都在期待1万点时，中国股市却发生了暴跌。在2008年不到半年时间，股市就从6 000点暴跌到3 000点。很多人股市中一半的钱不见了踪影，股民损失惨重。中国股市怎么了？股市暴跌的原因究竟在哪里？ 股市涨，涨得你看不懂；股市跌，跌得你也看不懂。当股市涨到6 000点的时候，坊间流传着各种版本的财富故事，到处都是"股神"，到处都有传播致富秘诀的"高手"，也包括众多企业家班学员们。那时每次上课我都得说："诸位听好了，这两年在股市赚钱不是你的本事，是牛市来了。过去那些年你怎么不赚呢？怎么没看你神呢？要问问自己，以后还能赚吗？现在赚钱，不是你的本事；熊市来了，不赔钱才是你的真本事。" 所有人听了都不说话了。 你在股市1 000点买个股票涨到6 000点卖了，赚了5倍这是自己的本事吗？不是，这是整个宏观大势送你的，你幸运地搭上了这班车。等股权分置改革完成了，人民币升值也开始了，外资也流入了，20万亿储蓄存款被撬动了，所有市场力量都被调动起来，是大量的钱把股市给抬起来，所以才有这波行情。
股市6 100点附近股票的平均市盈率在50倍左右（这是根据彭博资讯系统统计得出），然而当时上百倍市盈率的股票俯拾皆是，上千倍甚至数千倍的股票也有。所以，你要随时问自己，这股票值这个钱吗？全流通、"大小非"解禁近在咫尺，这个价钱还有人接手吗？ 其实，这个问题很多人都问过自己了，结果发现这是一个很蠢的问题。因为有些人很早就问过自己，3 000点问过，4 000点问过，5 000点也问过，它是不值，有些股票早就不值了，但它就是涨上去了，而且飞速涨上去了，买了它就赚大钱了。这时问值不值的问题就太愚蠢了，应该问，不管它有多高，只要后面还有上涨空间，还有人接手，我就买，不买就来不及了。股价就这么飞速地涨上去了。 所以，不要怨天尤人，太多的人都清楚他不是在投资一只有价值的股票，太多的人在"赌"后面还有人会接手，还会拉高股价，只要自己不拿最后一棒就行。 问题是，你怎么知道自己拿的就不是最后一棒？ 在《推开宏观之窗》当中，我曾经讲过这样一个故事。在1929年10月29日，美国爆发了席卷西方世界的大股灾。在股灾爆发之前一个星期，有一个银行家在路边擦皮鞋，擦皮鞋人一边给他擦皮鞋，一边跟他大谈股市如何赚钱。回到家后他想，连一个擦皮鞋的人都知道股市能赚大钱了，这股市不是太热了吗？他当机立断，卖出手上所有股票。在这场灾难中，只有他这样的极少数人幸存下来，其他人都在这场股市大崩盘中血本无归，很多人因此跳楼自杀。 当股市涨到6 000点的时候，跟随我多年、不识字的阿姨竟然把一生积蓄的两万元钱拿出来，托我帮她买股票。听我的助手讲，他家里有一个钟点工，最近也"失踪"跑去炒股了。直觉告诉我，这个市场的危险越来越近了，真的是很危险很危险了！ 但直觉有时候会靠不住，我必须要获得印证。 那时股市火得不行了，我教的MBA们热烈地谈论着股市，盛情邀请我去参加他们的沙龙，畅想未来。他们中有搞房地产的，有买卖证券的，有从事保险的，有干银行的，有做基金的，还有做实业的，各行各业的人都有。在那次聚会上，一个在证券公司工作的学生说出的一个数据引起了我的重视，他发现，在2007年3月到证券公司开户的人手里基本有7万元，5月份开户的人手里基本有4万元，7月份开户的人手里大概只有2万元的水平。 这个数据告诉我们什么？谁在买股票？谁在接盘？ 当有2万元钱开户的人去炒股的时候，我想问大家，是什么样的人进了这个股市？当只有2万存款的人冲进了股市，而且在6 000点位冲进去，这意味着什么？ 你还能期待在他们之后谁来接着买高价股？ 作为老百姓，作为微观的个体，你当然看不到这些，你只看见那只不知道从哪里听来的股票。你被这些弥漫在全国上下每一寸空气中的财富故事，而且是爆发式的、迅速致富的故事深深打动了，你终于按捺不住了。
