爱华网系列专题：《经济热点解读：看不懂的中国经济》
第七章 面对股市怎么办？ 面对暴涨暴跌的股市，我们应该怎么办？政府负责制定股市的游戏规则，股民经历风浪后会变得成熟起来。股神巴菲特说过："在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。"伴随我国资本市场的成长，战胜人性的贪婪与恐惧，这是股市投资者要面对的一个永恒主题。 我们面对目前这样的股市，该怎么办呢？ 面对股市，政府该怎样办？ 说到政府，我认为，政府不断地提高存款准备金率达十多次非常明智，这在中国历史上没有，全世界也罕见。为什么呢？首先，每提高0.5个百分点，大概会冻结1 500亿~2 000亿元资金，这些资金从商业银行流进中央银行，从而使得这些钱不能流入股市。如果没有这样严厉的调控措施，这些资金都冲进股市，那么对整个经济的泡沫推力有多大？如果这个巨大泡沫一旦破灭，后果又有多可怕？ 其次，资金被锁在中央银行，没有直接参与到股市，股市中运行的资金完全风险自担，不伤及银行利益，也就没有伤及全体储户的利益，这实际成就了一个大好事。不仅如此，当经济真正出现重大问题的时候，政府手上资金筹码充足，还不包括1.7567万亿美元的外汇储备。即使中国经济真出问题了，中央银行还有很大空间可以"放水"，这一点构成我看好中国经济大爆发的一个重要理由。 回头再看，政府在这次调控过程中受到的压力非常大。很多人不理解，认为他们不容易贷款了，企业日子不好过。这说明什么呢？这只能说明经济大起之前你的准备工作没做好，自有资金不足。如果这时随便一个企业都很容易贷到钱，那些做好准备、自有资金充足、信誉好的企业岂不更容易地贷到更多的钱？那经济会热成什么样子？到最后你是否真能赚到钱呢？未必！到处都是竞争者，贷到钱的人就一定能赚到钱吗？今天回头看，当时到处找人借钱的，到处找银行借钱准备炒股票的人，你是否要感谢没借钱给你的银行，感谢没有借钱给你的朋友呢？否则，你是不是很有可能被套牢在股市的6 000点上呢？我不敢说所有人都会是这个结果，但很多人的确是这样。 所以，在这件事情上，我发自内心感谢政府坚持大胆调控，顶住了那么多压力，没有让中国的经济从"大爆发"变成"大爆破"。尽管股市暴跌，但政府一路风险提示过来，很多限制性政策出台，也可以说是狂打压，却撑住了整个宏观经济。虽然政策打压一次大家就质疑一次，但政府确实做了它该做的事，已经尽力了。 这并不是说，政府只要尽力就什么都做得很好了。
政府决定推出股指期货，因为它有助于中国资本市场的健康发展，这是一件好事。但是关于股指期货交易推出的时间，就成了一个大问题。证监会时不时地放风出来，显得左顾右盼，瞻前顾后。 其实，早在股市行情大起之前，政府就应该做好准备。中国股市的历史一直是单边市，要涨就涨个不停，要跌就跌个没完。没有制约力量的单边市在中国已经有若干次惨痛的教训和经历了。2005年，我们就应该有准备了。从准备好开始，股市到2 000点时没有推，到3 000点时没有推，到4 000点也没有推，担心很多，当然到了五六千点就更不敢推了。但偏偏到了五六千点时，证监会还在向外吹风，还在排出时间表，等等。这更加说明，有关部门在资本市场的运作经验还不够成熟。 大家可以理解，有时候为了市场稳定，一些事情需要拖一拖。但在有些问题上一拖再拖，政府信用就会丧失很多，隐形成本也增加了很多。当然不是说，期货指数交易推出来，股市就健康了、有制约了、理性了。不是的，很可能问题更大。大机构们利益一致，一起行动，波动更大，风险也更大。但这个问题迟早我们要面对，要交学费迟早都得交，早交总比晚交好，这样成本低一点，让投资者成熟更早一点。投资在逐步开放，我们的对手都是100公斤级的重量级拳手，如果怕这怕那，不抓紧锻炼身体，不抓紧出招，在笼子里养鸟看似安全，放出去跟鹰一起飞，岂不更危险？ 既然股指期货没推出来，有关部门能不能抓紧时间准备得更周全些？ 这个周全，比如说把港股直通车、把H股合并也提前考虑进去，不要等期货指数出来了，又给后面的市场波动埋下一颗巨大的地雷。这个合并，不是宣布通了就行的，有没有可能也像股改那样探讨一下，就是说同股同权，内地发股价格和香港不同，这些是历史问题，我们要正视，也需要付出一定的代价。所以，中国股市的暴跌，表面看似起于H股合并的谣言，其实不需要什么谣言，同股同权是历史发展的必然趋势，只是迟早的事。这个趋势一来，48元的中石油还站得住吗？所以这个股市，你看有多复杂？股市暴跌，有多少文章在后面？ 这个周全还包括加强监管。怎么监管呢？检查那些编进股指期货的股票都是如何分布的。当然有些散户持有，但主要是看哪些机构持有，有严重失衡吗？这些大机构有明显的利益趋同吗？有协调一致行动的嫌疑或者记录吗？ 因为很显然，机构与散户博弈，散户是没有胜算的。机构与机构如果一致协调、一致行动，没有合理的机构与机构之间的博弈，那在可预见的将来，会不会又是另外一场危机呢？ 有没有你我不是一家的感觉，你看多，我看少，这样的机制是否存在？ 还有，境内机构和境外机构的博弈，这有点你我不一家的感觉，现在有两笔账要算：一个是境外资金实力规模账，一个是舆论账。
