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系列专题：《鲜为人知的金融玄机：越南“危机”》
通过股份化改造，国有企业缓解了资金不足的困扰，大量吸收利用国内私人资金和国外直接投资，用于解决企业扩大生产能力和提高技术水平的瓶颈，改进产品质量。同时，企业经营管理体制的改革也革除了一些原体制下的管理弊端，提高了企业的管理水平和经营效率。 通过多个方面的改革，越南的国有企业基本上改变了过去吃大锅饭、平均主义的劳动工资制度，建立了一套新的劳动工资制度和社会保障体系。企业规模、经营效益、产品质量、管理水平等也都跃上了新的台阶。 负担沉重的财政 然而，越南改革中出现的一些内在压力也使得国家财政负担沉重。一是因为放权让利，近年来越南改革中设立了"小政府"的目标，下大力气对党和政府的机构进行精简，同时又实行了上述的国有企业股份制改革。与我国走过的路径类似，"放权让利"的过程自然会造成财政收入占GDP比重的下降。二是转移支付和公共支出，包括用于减少贫困的转移支付和为改善招商引资环境而大举进行公共基础设施建设的投资等，都增加了财政负担，政府不得不"举债度日"。 2007年越南财政赤字达50亿美元，同比增加17?18％，大大超过8?44％的GDP增幅，占当年GDP的7%。长期以来，越南的对外贸易都处于逆差地位，外汇储备并不高。尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。由于外资流入的规模不断增加，对外负债率也一直居高不下，短期对外负债达到GDP的34%。财政赤字持续增长，政府负债累累，加剧了其宏观经济的不稳定性。巨大的财政赤字使得越南在国际市场上获评的国家信用等级不高，一旦经济出现问题也难以抽出足够的财力来应付。 急于求成的心态 在连续多年高速增长的激励下，顶着"亚洲新星"的光环，越南上下信心爆棚，"注重速度"、"超印赶中"成为了最近几年越南政府的重要经济思维，一种急于求成的不稳定心态在人群中蔓延。这种对经济增长速度的过分热衷使得人们忽视了一些危险的经济迹象，如为保持增速而牺牲通胀率、放松银根、任由固定资产投资迅速膨胀等等。 在这种激进的思想主导下，越南货币政策得到了前所未有的放松。资料显示，2006年的M2（广义货币）增长34%，2007年又增长46%。国内贷款余额的增幅比2006年的29%翻了一番，2007年增幅达54%。宽松的货币政策一方面导致了流动性泛滥，另一方面引致了固定资产投资的迅猛增长，从货币供给和原材料需求两个方面同时开闸，为通货膨胀的内部形成和外部输入大开方便之门。 毫无疑问，经济增长对摆脱贫困、维持就业、缓解新增就业人口压力都是重要的，但是把短期内经济增长的数字本身当作目的，地方和企业都为实现经济增长目标而扩张投资，无视通货膨胀以及对于流入外资和热钱有意无意的放任，以及政府跟国有企业过分亲密的关系始终是造成危机的制度性根源。
