爱华网系列专题：《中国人财富保卫方略：反热钱战争》
这个估算方法没有计算热钱的盈利部分。这个估算方法简单有效，也不会夸大热钱的实际数量。原因在于，由于2005年7月至2008年4月，人民币对美元升值19.1%，实际有效汇率升值超过10%，因而同期的中国贸易顺差的增长速度不应超过前几年，外商直接投资在制造业的高峰在20世纪90年代末已经过去，商业服务业的高峰也在2005年前后过去，而金融服务业的投资额度增加也是渐进的，数量是有限的，因而外商直接投资也不可能比过去几年加速过多。更何况，在越来越高的基础上，每年保持29.55%的增长率，已经含有高估了"正常"外汇储备增长的成份。 2008年6月，中国社会科学院世界经济与政治研究所的张明博士与《第一财经日报》评论部主任徐以升共同完成了《全口径测算中国热钱规模》的论文，他们的方法更细致、更完整，也颇有说服力，其结论是--2003年至2008年第1季度流入中国内地的热钱合计约1.20万亿美元，热钱利润合计以约0.55万亿美元计，二者之和为1.75万亿美元，为2008年3月底官方发布的中国外汇储备存量的104％。 1万亿美元是什么概念，一艘航空母舰的造价是100亿美元。因此，1万亿美元热钱涌入，相当于在中国经济的内海中，已经有100艘航空母舰驶了进来，只不过它们化整为零，以小舰小艇、无数小舢板的形式进来了。而有关部门竟然看不到！ 如果当前中国内地大约有1万亿~1.2万亿美元流入的热钱，如乘以1美元兑7.5元人民币的汇率，再乘以4倍的货币乘数，热钱在国内的流动性大约为30万亿元人民币，即使考虑到被央行超过4万亿元人民币央票和17.5%的存款准备金率锁进"水库"的资金，也可以说，现在中国内地资金流的版图中，国际热钱已经与中国资本平分天下了。 国际热钱什么时候流入，什么时候流出 热钱之所以"热"，它有一个基本特性--就像狼一样对金钱的血腥非常敏感，它就像飞蛾一样对热源非常敏感，它就像吸血蝙蝠一样对财富之血非常敏感。随"热"而动，追"热"而舞，所以称之为热钱。 暴利热源多种多样，在国与国之间，主要有三种热源：一、目标国（比如中国）处于经济增长的上升周期，经济日见繁荣，财富积累日益丰富；二、该国货币（人民币）相比其他国家货币的利率更高，而且还会继续走高；三、该国本币汇率正对其他货币升值，而且未来持续升值预期明确。 经济正在起飞，国民所得正在成长，股市正在上扬，房地产等资产价格正在上涨，发展中国家只要相较于他国符合以上要件，都能吸引八方热钱进来，随着大量热钱涌入，该国经济更加过热，股市和房地产泡沫更高，形成一浪接一浪的疯狂泡沫，直到最后泡沫破灭。 对于大部分热钱来说，赚到钱就是"英雄"--这是热钱唯一的价值观。但是，热钱的核心力量是极少数负有政治金融战略目的的特殊热钱，在必要的时候它们也会不惜严重亏损以达到战略目的。它们对任何目标国、民族等毫无忠诚度可言，当目标国的汇率升值和利率爬升出现拐点，并向下行的时候，他们就会毫不犹豫地离场，变卖目标国货币计价的资产，如外资拥有的股票、国债、投机性房产和土地等，兑换成他国货币之后，倾巢汇出。 但是，未来热钱会不会像以前他们做的那样全部倾巢流出，我不太能确定。因为在美国遭遇越来越严重的金融危机的情况下，热钱及其背后金融寡头势力的真正目的可能并不仅限于掠夺一番扬长而去。就像南宋所犯的重大战略错误一样，当蒙古强大进攻的时候，南宋的决策者认为他们会像契丹和金国一样，只是来劫掠财富，殊不知，元朝统治者的目的是为了永久占领中原，成为它的新主人。保尔森先生极力推进中国金融业开放，特别是开放中国金融机构控股权的意图似乎印证了这一点。 无论上述两种目的的哪一种，都是需要冷酷而嗜血的狼群把中国金融市场掀个人仰马翻，让投资者闻热钱而色变。? 工商银行2个月股价翻倍的幕后黑手 2008年以来，曾经不露声色的"热钱"，逐渐掀去伪装后，已经成为A股市场"翻手为云，覆手为雨"的可怕力量。
尤其是在6月18日和19日这两天的大涨大跌，其血腥的恐吓和炫耀已经非常嚣张。在上证指数10连阴狂跌19.15%之后，18日上证指数狂拉146点，上涨5.24%，紧接着19日，大盘更惨烈下跌193点，跌去6.54%。这一上蹿下跳的市场行情是什么意思呢？是热钱已经彻底操纵A股的标志！这个市场已经没有任何理性投资可言，只剩下了热钱赤裸裸的操纵。它这么做已不是为了赚点小钱，也不仅是为了彻底摧毁国内投资者的意志和判断力，而是热钱在要挟股指期货之类政策不得的情况下，疯狂地向监管者挑衅--嚣张至极，为最后的恐慌和乱中取胜创造条件。 6月11日，笔者以《弃守3000点之忧》对此警告在先： 6月10日A股雪崩，上证指数大跌7.73%，深证成指大跌8.25%，这一市场走势表明，央行宣布上调存款准备金率1个百分点，使得中国A股将更痛苦地"硬着陆"。换言之，如果决策者不能采取有力措施，消除市场疑虑，明确3000点保卫战的重大意义，则从4月24日开始的3000点保卫战必败无疑。而且，热钱一定乘10日股市恐慌大跌之际，收集了他们非常匮乏的股票筹码，从而使自己重新拥有了在股市上翻云覆雨的能力。与此同时，投资者对决策者一以贯之的信心将大打折扣，决策者日后再次号召凝聚投资者信心的能力也将降低。这样此消彼长之下，如果决策方态度继续暧昧，上证指数跌到2500点也没什么不可能。
