爱华网系列专题：《驾驭牛熊两市卖出稳定收益：卖早一步》
作者写这本书的时间是1923年！时隔84年，依然清晰地"描绘"了近几日大盘的走势，大师就是这么神奇！真理就是这么"放之四海而皆真"！可惜作者没有说之后大盘又会怎么走，他只是说"聪明的交易者和读盘手深谙内情，在弱势显现的第一天，就抢在大家之前先行抛出了。"可见没有及时抛出而遭受损失者，不是运气不好，也不是被突发政策害了，而是没有具备足够的知识、敏锐的判断力和果断的执行力。反之，这正是极少数"股神"常胜不败的秘诀。 现在已经晚了，但之后怎么做仍然非常关键。现在是考验投资者承受力底限的时候，也是考验管理层对崩盘承受力底限的时候，双方的心理战就要见分晓。如果投资者忍受不住短线巨亏的压力而选择在低位杀跌，那么很可能反弹就此拔地而起；如果继续选择守仓，则有可能仍要承受短期内继续亏损的事实。当然，从部分个股连续四天跌停、股指昨日出现330点的暴跌看，再选择割肉的风险已经远远大于继续守仓。 另一方面，目前的走势也考验着管理层的底限，毕竟如此非理性的暴跌很可能给金融秩序和社会稳定造成威胁，而稳定是压倒一切的，因此当市场倒逼政府的时候，也不得不让步。应该说，管理层已经有所表示，昨日三大证券报的"社论"是一个开始，尽管这种无关痛痒的说词市场毫不领情，但毕竟表达了上层的一种意愿。今日，又有几个消息值得关注： 一是四家新基金获批将在下周发行，重要的是获准时间均在6月4日，而新基金的暂缓发行已经有一段时间了，现在"急批急发"，显示了管理层"救市"的意图。二是《上海证券报》今日刊出吴晓求的文章《明确政策预期是稳定当前市场的关键》。这也是一个信号，说明目前市场的状况不仅仅普通投资者无法理解、怨声载道，专家学者也坐不住了。此外，《证券时报》今日又刊出了"正确认识当前资本市场"系列评论之一：《牛市基础依然牢固》的文章，再次给市场打气。 综上，管理层希望股市回稳的态度已经比较明确，就算短期内大盘还将快速下探，这个时间和力度应该已经比较有限了，毕竟连续四个跌停在中外股市的历史上已经极其罕见，总不至于再来第五个跌停吧？（后注：大盘正是在这一天探低企稳，展开反攻之势。） A股需要应急机制
时间：2008-01-23 08:56:37 近日全球股市跌声一片，有分析称是"二战"以来最严重的股市危机，甚至有人将之与1929年的美国股灾相提并论，而那一次下跌延续了几年，许多股票累计下跌了90%以上。当然，现在情况已经完全不一样了，经过了近80年的发展，美国乃至西方经济制度已经日趋成熟，控制金融危机的能力今非昔比，应急机制也相对完善，就像罗杰斯近日所说，美国经济每隔多少年就会出现一些问题，这是规律，源于经济发展的周期性，并无太特殊的意义。 昨日A股的下跌是罕见的，上证综指和深证成指均创史上最长的阴线，同时，香港恒生指数跌幅达8?65%，国企指数重挫11?97%，这都是创纪录的。有人会说，这是预期中的事，谁让你们事先没有想到。是的，在A股本身已有调整压力，中国平安巨额融资拖跨自身股价的同时，外围市场的影响被放大到了"最大音量"。但是，这只是"事后聪明"（Hindsight）。总有这么一些人，无论发生了什么，他们总会认为，这是注定的，自己本来就知道或者应该知道事情的结果。就像鲁迅小说《祝福》里的祥林嫂，失去儿子后逢人就说，"我真傻，真傻"，好像她本来就知道或者应该知道儿子会出意外一样--见《行为金融学》（李国平著，北京大学出版社）第125页。当然，与事后聪明相对应的，是"低估了偶然性的作用"，这也是人们在投资行为中常常容易犯的错误。 在全球股市的暴跌中，我们看到了应急机制，比如印度股市昨日盘中临时停牌，美国昨晚宣布降息75个基点（相当于正常幅度的三倍，是28年来最大的一次），欧洲央行也在考虑减息等等，而我们A股面对这样的局面，"坦然自若"，究竟是反应太慢，还是胸有成竹，还是有更高明的考虑，我们不得而知，但管理层"不表态"的态度，市场会怎么理解？短期的巨大风险，应不应该从主观上尽力化解，投资者有必要继续承受更大的损失吗？
