爱华网系列专题：《驾驭牛熊两市卖出稳定收益：卖早一步》
10：30以前股指造了一座"山"，山上堆了不少成交量，下午的任务就是把这座山搬掉。要撬动这座大山，需要一个支点和一根长棍，现在支点有了，就是10：30的4600点，棍子也慢慢成形，即之后出现的逐波上行趋势，现在需要两个条件：一是这根撬棍要足够长，足够直；二是上面加的力要足够大。也即下午要保持这种温和而有延续性的走势，并且逐步放量，不但上午的大山能被轻松搬走，前面的道路也会变得宽广一些。如果再出现忽上忽下的走势，那就是主力仍有分歧、市场缺乏合力的表现，那么大盘的震荡还会继续，短线的走势也就不明朗起来。 成也基金败也基金 时间：2007-09-05 08:32:06 本轮行情主要由蓝筹股推动，而推动蓝筹股的主要为基金等机构主力，即这是一轮由基金主导的行情，其背景是近几个月基金规模的迅速扩大和积极建仓。"5·30"之后，不少股民转投基金，基民数量呈现激增，新老基金份额大幅上升，使原本持仓比例很高的基金一下子增添了大队后援，自然积极推升本就重仓的"基金重仓股"。推动股指上行的同时，基金的收益也大增，吸引更多的投资者加入基民的队伍，基金又增仓……这是一个良性循环，只要"资金链"不断，一切看起来很美。 不过，近日情况已经有所变化，基金这个大主力已经有减仓的迹象。这不但可以从大盘蓝筹股近日的疲软看出来，也可以从最新的统计数据中得到答案。据中信证券公布的最新基金仓位监测报告显示，截至上周五（8月31日），125只开放式基金平均仓位为73?3%，相对两周前持仓比例下降6?1%。对政策敏感的基金等机构投资者产生了畏高情绪，连续五个交易日均出现明显的逢高减仓迹象。其中，68只基金主动减仓5%以上（当然同时有16只基金主动增仓超过5%）。 截至9月3日，今年以来大盘涨幅为98?88%，共计有183只基金跑赢同期大盘，占可比基金数量的七成多。其中华夏大盘精选净值增长率高达207?49%，超过去年冠军基金景顺长城内需增长全年182?27％的收益纪录。可比的257只基金区间平均净值增长率高达104?71%，超过去年可比的177只基金全年102?57%的平均净值增长率。 这是一组惊人的数据，足以让国外证券业、基金业大跌眼镜，要知道在华尔街一家年均收益率接近20%的基金已经是"基金中的战斗机"了，连续两年收益率超过100%，那简直就是神话中的神话，而目前在中国这是普遍现象。不能不说，这是一个伟大的奇迹。那么，这个"超水平"是否可以变成常态呢？一个人"超水平"发挥之后，接下去"再续神话"的概率还大吗？ 要知道，对应于良性循环的是恶性循环，一旦基金减仓-大盘下跌-基民赎回-迫使基金再减仓成为新的循环，那么其对股指的助跌作用也是非常大的，这也是令人担忧的事。并且，现在已经不是杞人忧天，基金减仓这第一步已经迈出了。 昨日，受到建行即将回归A股市场的冲击，银行股、金融股等首当其冲地受到基金的减持。同时，投资者亦忧虑市场扩容的加速，前期获利极为丰厚的大盘蓝筹股因此被率先兑现。尽管基金经理们一再否认"蓝筹泡沫"，但由于基金建仓不断把蓝筹股价格推高，从而形成蓝筹股股价高估，这已是不争的事实。 "在泡沫没有破灭之前，谁也不知道是否存在泡沫。"格林斯潘的名言现在成了基金们最有利的武器。但事实胜于雄辩，既然没有泡沫，为什么悄悄地减持呢？基金大主力到底在担心什么呢？值得大家思考。世界上没有只涨不跌的股市，要想涨得更多、涨得更好，唯有遵循市场规律，实现涨跌有序。涨跌就像人的呼吸，一个人再牛，一口气能憋多久？（后注：2008年一季度的走势证明，当时的担忧成为了现实。） 风险将由结构性向系统性转变 时间：2007-09-21 11:40:04
上午大盘先抑后扬、再度回落，早盘的跳水式杀跌似乎露出了调整的真面目，但"稳定"和"策略"决定了短线的下跌不会太凶猛，否则人人都想出，主力根本出不了多少货，只有像近日这样慢慢地磨，才可以在更大程度上减轻仓位，实现高位出逃。
