爱华网系列专题：《何以成为投资良机：美元的衰落》
到本年度目前为止，通货膨胀率已攀升至3?6%，与2006年全年的2?5%相比，整整提高了一个百分点。如果指望从政府嘴里得到我们需要的信息，最好是只听他们提供的客观性信息，而不只是政府自以为我们需要的答案。因此，最近这次所谓的复苏根本就算不上复苏——虽然执政者一直在苦口婆心地对我们这样说。 经济学家对经济指标的高涨——强势复苏的标志，似乎更情有独钟。比如，我们常听到经济学家高谈阔论经济强势复苏的证据——2003年第三季度的GDP激增8?2%。但是，这根本就不是真正的经济高涨，只是在税收优惠和不动产再融资泡沫作用下带来的暂时性消费支出增长。 经济学家们喜欢经济增长的动因和经济的高涨，但却憎恨泡沫。因为后者意味着不真实的趋势、虚假的经济高涨和没有任何真正动因的错觉。因此，当我们认识到GDP增长的唯一诱因不过是彻头彻尾的泡沫时，经济复苏的观点便不攻自破了。事实上，GDP也许根本没有增长，如果我们考虑到实际情况，甚至有可能是在进一步恶化。 我们有足够理由可以认为，2003年美国经历了一场历史上最缓慢的经济复苏，而且直到2007年，也没有出现任何改观迹象。我们走过了一段令人难以置信的时期，很多现实让我们感到无所适从：史无前例的低利率，居高不下的预算赤字，创纪录的居民债务，以及导致次贷危机并最终招致房价下跌的信贷市场。所有这一切，都将影响到美元的价值，因为从总体上看，进口总额远远超过出口总额，即贸易赤字，这一事实本身就是最大的危机，它终然削弱美元的价值及其支付能力。 而政府预算赤字更是让原本已经不堪重负的问题雪上加霜，美元价值在贸易赤字和预算赤字的双重压力下举步维艰。在这种情况下，真正需要我们关注的是巨额的贸易赤字和预算赤字（在经济学界也被称之为“经常性账户赤字”），而不是GDP净值。 2007年4月，美国的贸易逆差已经超过中国贸易顺差（585亿美元）的2倍。对于美国经济来说，这其中蕴涵着很多东西。我们甚至创造了一个前所未有的纪录：从2001年到2006年，美国的贸易赤字翻了一番多，从3 650亿美元变成现在的7 630亿美元。 更火上浇油的是，到了9月，为刺激经济增长，议会居然把外债上限从8 500亿美元提高到9?815万亿美元。我没写错，你也没看错，确实是万亿。2007年，我们险些跨越9万亿美元这个似乎不可逾越的数字（8?993万亿），这正是议会不得不提高债务上限的根本原因，同时也是议会自2003年财政年度以来第三次故技重施。但是，除了我和前GAO主管、新成立的彼得·皮特森基金会首席执行官（Peter G?Peterson Foundation）大卫·沃克尔（David Walker）之外，似乎没有任何人为此而感到烦恼。自1997年以来，沃克尔一直负责联邦债务的审计工作，在最新一期审计报告的序言里，他注意到很多令人震惊的事实： 我们对1997财政年度以来的“联邦债务情况”进行了审计。在此期间，联邦债务总额增长73%。在最近的4个财政年度里，联邦债务总额从2003年9月30日的6?793万亿美元增加到2007年9月30日的8?993万亿美元，绝对增加额及增长率分别为2?21万亿美元和33%。这表明，如何控制债务膨胀依然是一个巨大的挑战。[1] 诚然，在过去的3年里，预算赤字确实每年都在下降，从2006年的2 480亿美元减少到2007年的1 630亿美元。但这仍然是一个天文数字，而这还不是最糟糕的问题，沃克尔认为： ……美国面对的真正挑战并不是短期赤字，而是美国政府的长期结构性赤字，以及由此而形成的债务负担。实际上，我们所说的长期性财政危机并不遥远，它已经迫在眉睫。2008年1月1日，婴儿潮这一代人将开始按社会保险享受提前退休金……3年之后，开始享受医疗补贴……GAO的长期财政刺激政策表明，目前的财政状况只是一个前奏，一场更严重的长期性财政危机还在蓄势待发。[2] 不知道还有没有人想听听这家伙还说了些什么。如果您想多了解一点，不妨登录www?gao?gov/special?pubs/longterm，阅读下述文章，“美国的财政状况：联邦政府的长期性预算失衡”。[3]
尽管盲目乐观主义者大有人在，但我们还是要以现实的观点去评价经济生活的每个层面。因此，要判断它到底是好消息还是坏消息，就必须作出科学合理的衡量。而美国统计学家们衡量经济的方法，却常常会让我们对美元的问题熟视无睹。 一般情况下，当经济周期进入低迷阶段时，人们开始大量储备个人财富，偿付部分债务，紧缩开支，精打细算。而2001年和2006年却不是这样，假如历史不会犯错误的话，2008年将一如既往。即使是在衰退期，美国人在刷卡时也毫不吝啬，他们从来就是我行我素地消费，以至于根本就看不到经济衰退期间应该发生的任何迹象。没有人想到还债，银行也不会注销坏账。衰退似乎根本就没有发生——每个人对此都坚信不疑。
