爱华网系列专题：《何以成为投资良机：美元的衰落》
钉住汇率，即货币价值与黄金价值的比率，可以保证一个国家在生产率和黄金储备的基础上制定出合理的经济政策。在布雷顿森林会议之后，世界各经济大国均以协议形式确定了本币对与黄金之间的钉住汇率。 这个想法无疑是正确的。但是在实践中，所谓的国际性货币自然而然地变成了美国的美元，而其他国家的货币则变成了钉住美元，而不是黄金。因此，布雷顿森林体系的实际结果是以美元本位制取代了黄金本位。只要美国采用每盎司黄金35美元的币值标准，这个体系也就尘埃落定了，至少在当时是这样的。由于美元可以自由兑换为黄金，其他国家货币钉住美元，于是，一个伪黄金本位制的货币体系便应运而生了。 英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）代表英国参加了布雷顿森林会议。凯恩斯倾向于建立一个刺激经济增长、而不是钉住黄金的货币体系。他主张建立一个国际中央银行，甚至创造全球统一的货币。他提议，应该把会议的宗旨定位于“寻找一个所有国家都可以接受的共同方案、共同标准和共同的规则”。[15] 当然，人们并没有接受凯恩斯的观点。作为世界经济的领头羊，美国代表团更倾向于亨利·迪克特·怀特（Harry Dexter White）代表提出的计划。美国的立场是恢复和维持货币的稳定性，而不仅仅是单纯的经济增长。之后，通过专门负责管理贸易逆差、避免货币贬值的国际货币基金组织，提供援助贷款和基础建设投资，达到实现第三世界国家发展的目的。国际货币基金组织的经费由所有成员国分摊，所有成员国都需要按配额缴纳一定数额的经费，这笔经费的最初预算总额为88亿美元，并最终通过一系列借款达到平衡各国之间贸易差额的目的。各成员国可以向国际货币基金借款，这使得基金组织更像是一个中央银行。 布雷顿森林协议不可能包括任何创建储备的条款。这种做法的前提是，目前的黄金产量足以保证资金数量的增长，所有短期资金问题均可以通过借款机制加以解决。考虑到第二次世界大战后的经济重建将导致大量的借款需求，布雷顿森林会议的与会各国还创建了国际复兴开发银行，由成员国另外追加100亿美元。 尽管《布雷顿森林协议》和这些国际机构的初衷是好的，但还不足以解决战后欧洲所面临的经济问题。在美国人享受着巨额贸易顺差的同时，欧洲人则在沉重的战争债务压迫下步履维艰。原本已经非常庞大的美国国际储备依然在逐年增加。
到1947年，人们已经清晰地意识到，仅仅依赖国际货币基金和世界银行，根本无法挽救战后欧洲一蹶不振的经济。为解决这一问题，美国建立了一个旨在帮助欧洲各国实现经济复苏而提供资金支持的体系——“欧洲复兴计划”（经常被人们称之为“马歇尔计划”），专门负责为欧洲重建提供资金。美国国务卿乔治·马歇尔（George Marshall）认为，欧洲国家的问题“远远不是偿还债务的问题，他们需要更多的帮助，否则，他们就会面临着经济、社会和政治上的严重衰退”。[16] 从1948年到1954年，美国先后为16个西欧国家提供了170亿美元的贷款。美国人认为，昔日的敌人——日本和德国，将成为未来的美国出口市场，因此，美国政府还针对如何刺激这两个国家的经济增长制定了相关法律。与此同时，随着军备竞赛的升级，冷战也开始不断加剧。前苏联也在布雷顿森林会议的协议上签了字，但却拒绝加入或参加国际货币基金组织。因此，人们想象中的经济改革，也变成了国际大舞台上政治力量对抗中的一部分。 另一方面，把美元固定在每盎司黄金35美元的价位，也开始变得越来越困难。伦敦黄金市场依旧火爆，种种危机影响着黄金价格的走势。中央银行在按每盎司黄金35美元价格确定金价的问题上分歧日渐增多，而公开市场的金价也因种种因素频繁波动。例如，在古巴导弹危机期间，公开市场的黄金价格曾经达到了每盎司黄金40美元。美国政府官员也开始对金本位产生了动摇。 林登·约翰逊（Lyndon B? Johnson）总统在1967年指出： 世界黄金供给根本不足以维持目前的体系——而以美元作为储备货币，为维持世界贸易和经济增长提供必需的国际流通手段，这一矛盾就变得更加突出了。[17] 1968年，约翰逊总统采取了一系列旨在抑制美国黄金外流的措施。即便如此，1968年3月17日，投资者疯狂抢购黄金，依旧导致伦敦黄金市场（London Gold Pool）永久性关闭。到此为止，人们已经清楚地认识到，按照布雷顿森林体系的要求维持金本位已经不可能了。要么改变货币体系，要么调整黄金价格标准，除此之外别无选择。
