爱华网系列专题：《众多权威专家推荐：大灾难后的金融变局》
1996年3月8日，英国央行（BOE）在当年第二次将利率降低了25个基点（一个基点是百分点的四分之一），下调到6%。这也是4个月内该利率的第三次下调。金融时报100指数（FTSE 100）回弹，英国10年期债券势头也很好，但这些只在市场对一份强劲的美国就业报告做出消极反应前持续了很短的时间：很不幸，美国劳工部有些为时过晚地报告称美国在2月新增了高达435 000个就业岗位，是市场预期的两倍。全球市场都认为如此巨大的数字意味着艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）和美国联邦公开市场委员会(FOMC)不会在随后的3月26日下调美国的利率。FOMC已经在1月将利率下调了25个基本点，从5.50%调整到了5.25%。对美联储暂停下调利率的预期导致全球所有的资本市场都出现了下跌，包括金融时报100指数。10年期债券的收益暴涨了40个基本点，而英镑跌到了几个月来的最低点。在宣布疾病爆发的几天前，英国的股票、债券、汇率市场都刚刚站稳并准备彻底收复失地。 关于疾病爆发的另一个有趣的问题是各个市场了解疯牛病与人类关系的先后次序。许多关于疯牛病的书将3月25日，也就是英国卫生部长杜瑞尔在下议院宣布消息的日子作为信息正式公布的时间。然而，3月21日，德国在发现BSE和vCJD之间可能存在联系后就已呼吁欧盟实行对英国牛肉的禁令。科学家称，他们认为在1986~1989年第一波BSE 爆发时的患者可能食用了被感染的牛肉。法国已经禁止了英国牛肉进口。事实上，这些信息与来自下议院的官方声明的时间间隔提供了足够多的诱人机会给那些愿意为此冒险的人。 毫无疑问，很难一下子看清所有因为疯牛病引发的变化。然而，有一些联系是很明显的。首先，对英国牛肉的需求急剧下降。在爆发的初期，牛肉价格下降了50%。所有的肉类和肉制品生产商的销售额和利润都出现了下滑。在起初，人们并不清楚处理患病的牛群所需投入的力度。同时，科学家也不确定vCJD是否会通过牛奶或奶制品传播。这就是为什么英国奶业公司如北方食品公司（Northern Foods Plc)和尤尼盖特公司（Unigate Plc，现在是Uniq Plc）的股票价格会在3月25日急剧下跌。这一点使得你可以在周四，即3月21日，或周五，即3月22日售出股票从而获利。
那些在其餐厅内销售牛肉制品的公司也受到了影响。麦当劳及其他销售汉堡和牛肉制品的快餐店因为不清楚这场疯牛病爆发会在多大程度上波及他们而眼睁睁地看着公司股价下跌。不难想象会发生些什么，英国焚烧牛肉的情景会令全世界所有人对他们消费的芝士汉堡中肉的来源产生担忧。关于食品供应商的故事最奇特的地方是在疯牛病爆发初期，生产鸡肉制品的公司像市场预期的那样，其产品作为牛肉制品的替代品，需求得以扩大，因而股票价格暴涨。然而，这种上涨局面只持续了几天的时间，市场行情在将禽类产品和疯牛病联系起来之后就发生了改变。很多英国食品生产商看到他们的股票价格在3月末跌到了谷底，直到4月中旬才得以恢复。 同样的推论也适用于汇率市场。3月21日，你如果得到关于英国牛肉的消息，就可以做出反应，售出英镑。当然，你也可以等到3月24日再抛出而不至于看到英镑汇率走低。3月26日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)和预期一样，并没有调整利率。然而，杜瑞尔的讲话表明英国和美国之间利率差异有可能加大，这导致英镑汇率持续下跌到5月末，并达到当年的最低点。 英国10年期债券市场也受到了影响，但范围不大。让我们回顾一下市场中流传的抵消疯牛病爆发所带来影响的消息。初期的反应大体上对国家不利，对经济也不利。考虑到低增长率意味着低利率和高债券价格，你会去买10年期债券。然而，问题是当3月25日英国农业部长道格拉斯·霍格（Douglas Hogg）宣布考虑屠宰450万头牛时，究竟有多少牛最终会被屠宰？霍格下令宰牛有点像乔治·奥威尔（George Orwell）的《动物农庄》（Animal Farm）中的故事，但这回可不是一个寓言。市场迅速意识到食品生产商和农场主会因其损失得到补偿。估计补偿总额会有4亿~7亿英镑。同时，牛奶和牛肉等食品价格会暴涨并需要大量进口，直到国内的牧群得到恢复时才会缓解。3月28日，10年期债券的收益因为这些恐慌涨到8?20%以上，并在随后3个月的时间内一直在7?90%~8?25%之间波动。这是整个故事里更加令人奇怪的一个地方。这一事件导致英国肉类和肉制品遭到人们拒绝，从而使经济活动减弱，获利水平下降。而债券却由于人们对国家高额补偿的担忧和对通货膨胀的恐慌而增加了收益。通常是少数交易者考虑世界事件交易时的这些副产品导致他们进行了错误的交易活动。
