爱华网2007年一季度我国经济增长由偏快转向过热的压力增加。有走向过热的风险，但是还不能说完全进入到总体过热的时期。
文/陈东琪
按照我们的经验数据分析，经济增长最低不要低于7%，最高不要超过11％。今年一季度，一是超过了区间上限，二是当然还要看连续三个时点的数据。如果接下来二、三季度经济增长仍超过11％，可以认定是过热。 为什么说目前有过热的风险呢？经济增长表现出的加速趋势没有明显缓解，去年10.7％，前年10.4％、2004年10.2％、2003年10％、2002年9.1％，逐年在加速，如果今年一季度这个增长势头变成全年的经济增长，就会使我们年度增长速度形成一个螺旋式上升，这也会增加风险。 今年一季度，发电量增长14.92％，用14.92％除11.1%，电力弹性系数比去年的1.31还要高。这说明现在经济增长带来的能耗增长压力非常大。 关于货币政策，不同时期可以搭配使用不同手段。前4个月，三次上调存款准备金率，一次上调存贷款利率，还加强了公开市场业务操作，央行增发票据回笼货币，2月1日出台了个人外汇使用额度的调整，由原来2万美元变成5万美元。
这一系列措施实际上现在已经开始发生效用。例如3月末的货币供应量M1（狭义货币供应量）、M2（广义货币供应量）均下调了。M1在一季度前两个月都在20％以上，3月末低于20％，然后信贷增长速度，2月末超过17％，3月末为15.7％，也就是说，这4个月采取的组合型货币政策措施，使货币供应和信贷指标加速形势得到了遏制。 在这样的基础上下一步怎么办？我想重要的是保持一段时间的下降趋势。比如说M1控制到18％以下，M2控制到16％左右，信贷增长维持在15％到16％之间，如果这样的话，即使银行信贷系统之外的流动性增长，热钱、自有资金增加，也不会有太大的问题。因为毕竟我们把货币供应这个总闸控制住了。 下一步货币政策调控的一个原则应当是相机抉择，小步、慢走、多调。例如调利息，小幅度调，有人可能认为没效果，但我认为，连续起来看，是有效果的。 今后一段时期内，调利率有一定空间，但每一次的幅度要小，主要是调预期，通过一段时间，改变信贷投资的成本。这种微调的解决方式，对经济的震荡小一些。 关于汇率，我认为，还是应当坚持走渐进式道路。实践证明，2005年7月到现在这22个月汇率调控很成功，虽然流动性增加了，但企业的应变能力并没有因此而受到损害。虽然顺差增加，但国内的供给没有减少。虽然出口增加，但高通胀没有出现。虽然外汇储备增加，但国内资本没有出现短缺。2005年7月到现在，人民币对美元平均每年上升3％到3.5％。我觉得，这样一个渐进的变化是平稳的、有效的，这个路子还可以延续下去。 要更积极、更主动、更有效地加快调整1997年以来的出口导向政策体系。尽管2004年以来已经作了一些调整，但是还有调整空间。比如，对于煤炭应该进一步减少出口，保储限产、保内需限出口；对于钢铁等其他需要控制的行业，不仅要运用土地门槛、能耗门槛、环保门槛、信贷门槛，还应注意运用税率门槛。尤其是税率门槛可以提高，既有利于调节总量，又有利于调节结构。 (作者为国家发改委宏观经济研究院副院长)
