爱华网我们以前常讲要进入世界五百强，现在很多企业都变成第一强了。我相信再过五年、十年，中国民企会达到上千亿美元市值，民企也会进入世界五百强
作者：口述/刘二飞本文
刘二飞 80年代出国留学，90年代海归
现为美林证券中国区主席 在20多年的投行生涯中，刘二飞从事的工作大多是“向西方推荐中国企业，向国内介绍西方经验”。顶着一头标志性的“花白头发”，以飞快的语速，在从香港到深圳的路上，刘二飞几乎一口气向记者介绍他的经历。他已经在国际顶尖投行绕了一圈，先后在高盛、花旗、东方汇理和美林工作。他先后做过的项目就有中国电信、南方航空、中国移动、网易、UT斯达康、工商银行等等。因此，作为中国通往国际资本市场的“桥梁”，刘二飞见证了中国公司20多年的变化与进步。 我是1984年第一个进入到华尔街做投行的中国人。从小在吉林长大，在农村插过队。1977年上大学，没上过高中，数理化都不会，所以考了北京外语学院，自己懂两句英文。1981年到美国读经济和国际关系，1984年毕业到投行，干一年半之后，1985年又回到哈佛商学院读了一个MBA。1987年再回到投行，1999年到美林。我想再也不动了，这一干就是八年。 我刚开始回来的时候，中国没有投行的概念。人家问我做什么的？我说做投资银行的。领导马上说给我投点资，我说不投资，他说那给我贷点款，我说不贷款，他说那我给你存点款，你给我多少利息，我说我们也不接存款。他就纳闷，你不接存款，不放贷款，那你是做什么的，为什么叫银行？我说我是搞中介的，他说中介听不懂。我说我们做的就是把有钱的人和需要钱的人放在一块，让他们互通有无。他说你们是二道贩子吧，我们这儿有的是。后来我在高盛的时候去见深圳市的领导，一个朋友介绍的，高盛的名字大家听得多点。他去跟领导说这是高盛公司的老高，我刚把名片拿出来又拿回去了，他觉得你要不姓高，又在高盛工作，肯定不是领导人，肯定不重要。这都是当时那个环境，对投行一点也不了解。你要鼓动它去上市，他说这是资本主义的东西还是社会主义的东西？后来上市搞试点，试点就是也许对和也许错，大部分企业一听说上市，企业的头根本不敢动，谈都不敢谈。国家部门也不积极，说搞什么上市，这不是扰乱我们的社会主义经济吗？这就是最开始八十年代的情况，根本不知道投行是干吗的。 九十年代才开始搞试点，但当时出去的目的就是为了圈钱。我们问他，你一年能增长百分之多少，他说你需要多少，我们说需要百分之二十、三十的增长，他说那好，我们就每年增长百分之二十、三十。根本达不到的事情，就编故事，为的是到外国人那儿圈钱。公司治理也很差，有的人拿了钱就变成三角债了。你问他，不是用于发展生产吗，怎么做地产了，怎么变成关联公司的三角债了。他说兄弟单位缺钱了，不能见死不救啊，而且地产也赚钱，你管我投什么。这都是当时的态度。1993年初开始的试点。 上市也走过了很多路。以前最开始上市都是一个企业分成一块一块的上，这都是最初期的事情。一个公司都拆散了，比如中石化就有七八个上市公司（包括燕山石化、上海石化等）。这都是初期的情况，思路比较混乱。一直到1997年以后才有了新的里程碑——整体上市。出现了中国移动、中国联通。 一方面是国内不理解投行干什么，另一方面，从投行角度去看，国内公司都是政企不分、主辅不分。上海金山石化还有一个监狱在里面，还有政府的幼儿园、缝纫机厂，什么三产都在里面。这些都需要大规模地做外科手术、分拆，要把社会功能剥离，主业和辅业分开。 不过中国变化很快。中国改革开放二三十年，从整体历史的眼光看，中国企业管理层的素质，对上市的态度，以及整个企业治理机制，都有了巨大的变化。对国外资本市场理解了，知道说话算数了；公司治理机制明显改善了，原来圈钱的思路都是你愿意听什么他说什么，不管能不能做到，现在是能做到什么说什么，在能做到的基础上编自己的故事，更实事求是了；公司整体上市比分拆上市好，这个思路大家已经认可；公司管理层以前不大会说英语，现在很多管理层都会说英语，而且跟海外投资者的沟通能力明显增强；政府审批部门也比以前更进步了。我们过去在做“江西铜业”上市的时候，要路演，主管部门听说三个星期去十几个国家，说能不能分三次去，不能一次去这么多国家。当时连这些基本的常识都不懂。 过去中国资本市场不好，大家都到海外上市，现在中国资本市场也发展起来了。这对中国企业来说，是两条腿走路了，多元化的融资渠道有利于降低融资成本。 目前，全球最大的一次发行是工商银行的IPO。这在全球历史上，美林、高盛和摩根斯坦利三大投资银行加起来，最大的IPO项目也是工行的项目。我想在相当一段历史时期内不会有超过工行发行的上市。工行上市是一个里程碑，它标志着中国上市公司的融资额第一次超过了美国市场，超过了英国市场。 如果用三个里程碑表示中国公司在全球资本市场表现的话，就是“金山石化”——第一个海外上市（1993年）；“中国移动”——第一个整体上市(1997年)；“中国工行”——全球最大发行（2006年）。这三家公司里面有两家是美林参与做的。 外资投行刚到中国的时候，人才准备不足，会说中文的没几个，所有工作语言都是英文。现在上市工作语言变成了中文，上市过程中无论是讨论会还是启动大会，都是讲中文，只是到了二级市场、国际市场推销时才变成英文。就连招股说明书，都是用中文讨论。 总的来说，过去短短30年内，中国公司跟国际上一流的公司差距在缩小。原来中国公司没有CFO（首席财务官），只有总会计师。总会计师是记账的账房先生，因为他没有融资功能，也没有投资功能。融资和投资两条线，都是政府控制的。现在随着改革逐渐从原来宏观的层面慢慢深入到微观层面，无论是公司治理，还是管理层素质、激励机制，都发生了深刻的变化。中国企业更有核心竞争力了。 我们以前常讲要进入世界五百强，现在很多企业都变成第一强了。改革开放十五年以前，中国移动是很小的一家公司，现在中国移动已经是全世界第一大通讯公司。中国工行A股市值虽然有一些泡沫在里面，但其市值也超过了花旗，变成世界第一大银行。中国人寿也变成世界前三大保险公司。中国企业的规模随着中国改革开放步伐的加快和人民币升值，加上经济的高速发展，盈利的迅速上升，已经变成世界前列。这给世界留下深刻的印象。我相信再过五年、十年，中国民企会达到上千亿美元市值，民企也会进入世界五百强。 从我个人来说，能见证中国企业这段历史是一种荣幸。我到目前为止还没有做过失败的项目。有些人问我经验在什么地方？我说一半是努力，一半是运气。我自己做得最自豪的项目是中海油和工行。中海油第一次海外上市由于别的投行判断失误而失败了，我在这种情况下临危受命，正好来到美林，就把这个项目接了过来。这对我个人来讲是一个巨大的里程碑。 我现在还是美林中国区的主席，主要事务还管，但工作重点已经从投行转到私募股权投资，因为我觉得中国现在是创造财富的年代。 （采访并整理/本刊记者钟加勇）
