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文/罗薇 近一段时间，汉能投资集团董事长兼首席执行官陈宏的名字在各大媒体中亮相，他的创业故事也频繁出现在众人眼中。《新财经》记者此次走访陈宏，希望了解中国本土投行及其所处环境与国外有什么不同，差距在哪里。 投行实力差距甚远 在美国，做投资银行的有3000多家公司，而真正能够很好盈利的，能把50%的市场吃掉的，也就是屈指可数的几家。像高盛、黑石这样已经建立起自己品牌的大公司，不需要做任何宣传，凭着良好的信誉和知名度，做一个项目赚的钱，比一些小公司一年赚的钱还多。 陈宏给记者举了一个例子，“在投行界，财务顾问的收入是按固定百分比提取的，一个项目有1000万的收入，你赚的是5%，就是50万。而一个10亿的项目，你即使只赚3%，也有3000万的收入。只有树立了投行品牌，才有大的项目找你，才能赚大钱。高盛仅承销工商银行股票上市这一块，就赚了好几亿美元的收入。” 在中国，真正的私募巨无霸还没有诞生。真正的私募和杠杆基金还没有开始。现在还处于相互竞争，确立品牌和地位的时期。一个新兴市场特别适合品牌的建立。对于目前的状况，陈宏用一句话做了概括：“在这个时期，谁张扬，谁就有可能会成为行业领袖。” 陈宏觉得，中国的私募仍处于起步阶段。 投行业制度障碍重重 “在中国，并购的复杂程度要比在国外大得多，花费的时间精力和人员投入是国外的好几倍，特别是遇到国有企业，或敏感行业、企业的项目，会更难做。而在国外，企业并购只需要两个董事会同意，就可以基本搞定。而且，中国的政策存在内资和外资的区分，如果是外资，怎么把资金投到国内来，就要考虑规避各种政策限制。” 在中国，企业分为可投资企业、鼓励投资企业和不可投资企业。“在实际操作中，什么样的企业属于哪一类很难界定，只有通过层层审批才能判断。这又是一个很复杂的过程，有太多不确定的东西。” 国有资产和非国有资产看问题的方式也不一样，这也是并购的障碍。国有资产追求的是保值、增值，而非国有资产更多是从自身利益出发。 “为了能够让百度一类的优质公司首先选择在国内证券市场上市，政府推出了一系列限制外资投资的政策。如果要投资国内的公司，就要用人民币投，很多风投被拒之门外。即使能投进一些小的公司，税收上的层层征缴也会让人难以承受。” “在美国，基金公司第一次卖股票是不缴税的，税是由向基金投资的人去缴，这样一来，只交一次税。而在中国要先给国家交税，投资出去之后再交一次税，无形之中就少赚了钱。”对于国内外的税收差别，陈宏深有体会。 “另外，即使有些人仍然愿意投资，美元怎么拿出来，怎么退出也是要面对的问题。” 中国的投资机会广阔 在美国，投行做的项目只局限在电信、媒体和科技方面，而他们在中国的分公司却什么项目都做。在聊到这个问题的时候，陈宏马上就接过了话题，“因为美国是一个很成熟的市场，只有技术创新才能有好的发展。而在中国，‘成长’就是一个概念，要求的不是技术创新，而是商业模式创新。” “在美国找一个好的项目会花很多时间，总体来说，投资机会不多，但在中国，好的机会太多太多了”。陈宏微笑着。同时，他也谈到了一些问题，“在中国，投资之后的问题也是很多的，比如整体运作关系不清楚，不容易找到有经验的人在董事会中对企业运营进行监督，有些公司投进去后就发现有断层。” 对陈宏来说，怎么能够投资给第一名，投不到第一名，怎么能整合出第一名，这是他一直在思考的问题。
