爱华网系列专题：《财会研究：财务会计研究前沿》
图3?4典型的利率互换结构图A方有一份以固定利率支付、以浮动利率收取利息的互换，B方有一份以浮动利率支付、以固定利率收取利息的互换。LIBOR是指伦敦银行同业贷款利率，一个利率指数。如果名义金额为1亿美元，LIBOR为5?5%，A方就支付7%的固定利率与6?5%（LIBOR+1%）之间的差价，即500 000美元；B方收到6?9%与6?6%（LIBOR+1?1%）之间的差价，即300 000美元。互换经销商则获取一定价差作为组织互换和消除双方的信用风险——经销商确保任何一方在到期不能支付时完成交易——的报酬。 5?其他混合和异形衍生工具 实际上，在衍生工具中，除了远期与期货、期权外，期货期权、互换都属于一种混合产品（hybrid），都是在上述基本工具上混合或创新发展出来的，更复杂的则被称为异形（exotic），它们被开发并应用于各种特定的目的。这个创建新的金融工具的过程被称为金融工程（financial engineering）。其中一些产品获得成功并被广泛运用，而其他一些只能得到有限的运用，因而在实务中很少见。然而，这些衍生工具都可以看成是以期权为基础或以远期合约为基础的工具。除上面提到的期货期权和互换外，下面再介绍几种新型的衍生产品。 （１）障碍期权。障碍期权的存在主要取决于标的价格和特定限制价格之间的关系。入局期权只有在标的价格达到障碍价格水平时才能生效；而出局期权是在标的的价格达到障碍价格水平时失效。例如，作为金融交易的一部分，投资者获得一份按每股15美元购买普通股的期权，同时附带每股价格30美元的障碍期权，一旦公司的普通股价格达到每股30美元，出局期权就开始生效，期权买方要么执行该期权，要么就会失去该期权。 （2）回顾型期权。回顾型期权的回报是基于标的在期权寿命期内的最大值和最低值。比如，在一份看涨回顾型期权中，期权买方在期权到期日所得到的现金额就是标的在期权寿命期内的最大值和最低值之差。 （3）互换期权。一些衍生工具是将互换（主要是远期型的衍生工具）和期权组合起来。延期互换就是授予合约一方延长最初合约的互换期限的权利；可提前终结的互换则授予合约一方提前终止互换合约的权利。互换期权是签订互换合约的选择权。 6?嵌入式衍生工具 FAS133把既包含衍生金融工具又包含非衍生金融工具的这样一份合约也称为混合工具。FAS133采纳了这样一种观点，即这种混合工具包括两部分，主工具（host instrument）和嵌入式衍生工具（embedded derivatives）。显然，这里所说的混合工具和上面提到的混合产品是存在区别的，前者是指衍生工具与非衍生工具的结合，后者则是指两种或以上衍生工具的结合。
3?1?3衍生工具会计准则制定的进程 衍生金融工具从20世纪80年代起方兴未艾，但相应的会计规则的制定一直到20世纪末才初具雏形，如1998年FASB颁布的FAS133和IASC发布的IAS39，这些准则现在仍然处在不断完善的过程中，FASB后来颁布的针对FAS133的修订准则FAS138（2000），IASB2003年底对IAS32和IAS39进行了最新的一次修订。在制定衍生工具（包括金融工具）的会计准则中，所面临的问题主要有两个：一是会计确认，二是会计计量。 在会计确认上，FASB在其SFAC No?5中提出了确认财务报表项目的四条基本标准：可定义性、可计量性、可靠性和相关性。20世纪50年代到80年代，实务界一直将衍生工具作为表外业务进行处理，其主要原因就是因为衍生工具不符合资产或负债的定义，即衍生工具交易中签订的远期合约所体现的签约双方的权利和义务不是由一项交易（或过去的事项）所引起的。按现行对资产或负债的定义（FASB和IASB基本相同），企业拥有的“预期为企业带来经济利益”的资产或企业“承担的现时义务”的负债必须是“由过去的事项”所引发的。如果要解决这一问题，就必须对现行资产和负债的定义进行重新修订?
