爱华网文/黄钟苏
最近一段时间，我常常收到各种房地产销售的信息，其中有别墅、普通住宅，也有商铺和写字楼。坐车沿途所见，一些封盘惜售超过半年的楼盘，也纷纷打出了优惠销售的大幅亮丽广告，蔚为壮观。观察家认为，连续推出的宏观经济调控政策正对楼市产生影响，房地产市场的调整可能还要持续相当一段时间。 几乎与此同时，沪综指高达5000点尤其6000点以上的中国股市，也是大涨大跌屡现，长阴长阳迭出，颇有跌宕起伏的气势。与此相对应，追涨杀跌成为一种普遍现象，甚至于一些基金也加入高换手的行列。在大幅震荡面前，前期那些肆意鼓吹“股票市场是经济的晴雨表”、“中国股市将不断走牛”的一些所谓专家学者开始噤若寒蝉。 这一切都让我感到“羊群效应”的理论概括是那么真实有力。 回想并不遥远的前段时间，楼市惜售多么严重，股市的多头派是多么坚定和坚决。尤其值得注意的是，尽管技术分析的鼻祖道·琼斯所提出的道氏理论，并不为许多学院派人士所看重，但他的另一个观点——“股票市场是经济的晴雨表”，却获得了普遍的认同，并为一些学院派人士奉为圭皋。这个观点在全球流动性严重过剩、人民币大幅升值预期、中国经济又呈良好发展态势面前，似乎更显其真理的一面。中国市场没有理由下跌。 时过境迁，当政策累加效应逐步显现、市场处于高位、市场预期发生改变的时候，曾经观望、曾经等待的投资者，逐渐加入到迷茫的“羊群”之中，逐渐迷失自己，随波逐流。 在金融市场中，任何古怪的疯狂行为都不足为奇，“羊群效应”即是如此。在一定意义上，华尔街的历史就是恐惧与疯狂交替出现的历史。人们常常认为，这是非理性的“动物精神（animalspirits）”在作怪。这种市场非理性受到了新兴的行为金融学、实验经济学的深入研究，其研究成果导致经济学更加接近现实，对经济现象具有更强的解释力。 当1970年布雷顿森林体系崩溃之后，浮动汇率体系降临，全球金融市场快速发展，虚拟经济在规模上远逾真实经济，亦日益独立于真实经济，因而形成其独立的市场规律。虚拟经济并非真实经济的影子，它有时甚至对真实经济产生巨大的反作用，仿佛马克思所谓的上层建筑之于经济基础。现代货币之于真实经济的巨大影响，即是显证。既如此，笼而统之地指出“股票市场是经济的晴雨表”，片面强调股票市场的被动观照特征，显然过于简单化，因为股票市场自有其自身的发展规律。 历史上，股市崩盘可能发生在1929年那样真实经济严重危机的时期，也可能发生在1987年那样经济基本面强劲的时期。最近，全球GDP快速增长、全球股市和商品市场迭创新高的时候，英国也爆发了20多年来英国第一次因挤兑而发生的银行危机——北岩银行储户挤兑事件。 当市场大涨的时候，我们看到了投资者纵欲狂欢。但纵欲无极，却可能回归虚无的境地。巴菲特、李嘉诚等江湖大佬深谙此道，早早就打点行装，退出江湖。尚在江湖的投资者需要警惕“羊群”的迷茫、疯狂与恐惧，因为那可能导入一个虚无的境地！
