爱华网贷款人因降低了贷款成本而恢复对房市的热情,本土银行最优质的资产受到外资银行直接冲击,可投资性会不断下降
张尚斌/文
今年后半年，市场上惊现日元贷款。之前包括汇丰等外资银行美元英镑等高息货币贷款倒是不少，可是用日元这种低息货币面向国内放贷倒还是第一次。这不仅对国内房贷市场，更对国内整个金融市场有着深远的影响。 德意志行早在年中的时候就在“db德银得意置业”系列房屋贷款中首次向市场推出日元按揭贷款。涵盖一、二手房市场和转按揭业务。虽然已经获批为法人银行，但德银的人民币业务审批手续迟迟没有完结，导致现在颇有吸引力的日元贷款只局限在外籍人士、港、澳、台地区居民以及有国外绿卡的中国人，预计到明年2月份左右获得人民币业务牌照之后就可以在内地面向境内人士开展业务。
这种贷款的特点就是日元的低息优势，以一套价值200万元人民币的房产为例，按揭成数为八成、第一套房贷款利率为6.66%(最新贷款利率的下限)，20年贷款期内还利息总额是1,298，376.86元，每月还款额是12，076.57元;而如果用日元贷款按揭买房，按VIP客户2.75%的浮动利率(在德意志银行存款余额多于5万美元连续3个月以上，即成为VIP客户)的最低利率计算，每月还款数额可以缩减到8，674.66元，而利息支出总额只有481，918.62元，与人民币按揭相比节省了大部分的利息支出。 尽管日本央行改变了一直以来奉行的零利率政策，但是作为世界资金供给者，它始终保持最低的基准利率。其实在国际市场上，拆借日元投资高息货币国的金融市场一直都是国际资本界的一道靓丽风景线。这种套息交易通常在日元和高息货币间的息差缩小的时候，会出现大量的平仓交易，而在息差扩大的时候，这种套息交易又重新活跃起来。日元套息交易现在已经成为左右国际资本市场供求关系一个相当重要的因素。 今年以来,美联储三次降息以及日本央行宣布不加息都使日元拆借活动冷淡了不少，而目前在国内，食品和能源为主的价格上升导致的结构性通货膨胀，给央行非常大的加息压力。这就使人民币变成了一种受追捧的“高收益货币”，高息的人民币资产特别是银行传统的“按揭贷款”这部分的优质资产就成了低息日元追逐的对象。 德意志银行在整个活动中起到两个市场整合者的角色，贷款人的浮动利息由银行及时公布，而银行公布这个利息则取决于自己的成本压力以及对市场的考虑情况。在人民币业务还没有放开的情况下，一般来说影响浮动利率的因素是银行获取日元货币的成本，以及国内的外汇管制情况。虽然日本央行维持基准利率不变，但是市场利率实际已经升高了许多，无论以后日本银行加息或者市场利率再度升高，市场利率的变动都将成为贷款人风险的一部分。外资银行境内人民币业务的开始的时机非常重要，在该项业务开展之后，光是德意志银行的该项日元贷款业务就有了质的不同。因为同时有吸收日元和人民币存款的业务，他们甚至可以在境内实行贷日元还人民币的业务，不仅可以调节该行日元和人民币头寸，贷款也变成了一种利率和汇率互换的协议——还贷所用人民币币值的升高对境内居民无关痛痒，这部分溢价完全可以让渡给银行，而银行利用自己海外获取资金的能力帮贷款人削减贷款成本。 这种情况可能导致国内金融市场的巨变，我们可以想象这种景象:贷款人因外资银行的介入，降低了贷款成本而恢复热情，房地产市场因人气的恢复而重新燃烧，只有本土银行业，自己最优质的资产受到来自外资银行竞争直接的冲击，可投资性会不断下降，以前房地产和金融股“同甘共苦”的体系相当长一段时间内会变成分化的局面。当然，绝对不能忽视政策的影响力。
