爱华网——对李荣融“国有股减持”讲话的两点思考
■上海 周义兴 红周刊
从周五的盘面看，加息的效应在逐渐递减，倒是周二国资委主任李荣融关于国有股减持的讲话，其新闻看点远比意料中的加息更能引起人们的持续关注，几天来，各大媒体纷纷当作特大利好争相报道，有的电视台证券节目甚至反复播放“讲话”实况。主持人也认真学习了一番，却有不同的解读：“讲话”中几次三番提到的“提示投资者”，应该引起我们的足够重视，隐约间又嗅到“风险教育”的味道；“讲话”中还提到央企的股价要与“国际上进行比较”，放眼目前已上市的央企，又有几家股价不是“偏离太高”呢？！也许是主持人多虑了。其实，怎么说并不重要，关键是看怎么做！很多时候，投资者与其纠缠在纷杂的声音中，倒不如从已经发生的事情里去挖掘和寻找答案。比如，对即将远去的2007年的市场以及自己的投资进行盘点和梳理，也许会有不俗的收获。欢迎投稿“年终总结”，为家人讲述您真实的投资经历和感悟。■主持人庞丹 ·焦点话题· 针对目前有些专家建议通过国有股减持来挤压股市泡沫的做法，国资委主任李荣融近日在接受记者采访时表示，应该从维护投资者利益的角度来考虑国有股的减持或者增持。他认为，股价偏离基本价值太高，就应该减持，偏离太低就应该增持。 李荣融的这个说法在理论上或许没有什么问题，然在具体操作中，如果忽略了国有股价格与股市规律，以及国有股与其它股票价格的关系，那也许就有可能使股市本身所应有的内在规律受到扭曲，对此不能不有所注意。 首先，与社会发展一样，经济发展在各个阶段总有自身不同的特征，而这种特征恰恰就是事物自身发展进程中的必然反映，这就是规律。以股市来说，股价也总是会因为受到股市本身内在规律的影响，而表现出以价值为中心的高低不同的起伏状态。所以，就此而言，尽管在具体股市中，股票的价格（包括国有股）有时会表现出偏离价值的情况，但只要这个股市是有效的，其股价总会因为有价值的影响而回到合理价位，而这就是市场经济的价值规律。所以在此条件下，判断国有股价位是否太高或太低，其前提应该是看股市本身规律是否有效，而不应当是具体的股价。也就是说，只有在遵从股市规律的情况下，国资委才能对国有股价位是否具有合理性以及是否应进行干预而作出相应的判断。反之，就有可能在根本上扭曲股市本身的发展方向。 另外一点想说的是，即使有国有股价位背离基本价值情况出现，且国资委也觉得有必要对国有股价位予以行政干预时，也应在具体操作上考虑到对其它非国有股的影响。因为受到行政干预的股价，特别是针对一些大盘蓝筹股的行政干预行为，在一定程度上会影响股市整体股价之间的关系，进而对其它非国有股股价形成事实上的不公。且以市场“三公”原则，行政干预只有在“一视同仁”的前提下，行政行为本身才符合市场公正角色。 综合以上两点，笔者认为，在国有股股价偏离基本价值时加以一定的行政干预，在理论上的确有其必要性与合理性。但如何认定股价的合理性？以及如何干预？怎么干预？同样是一个十分重要的问题。对此，市场将拭目以待！ ·资料链接· 李荣融:要从维护投资者利益角度增持或减持国有股 在12月18日召开的中央企业负责人工作会议上，针对目前有些专家建议“通过国有股减持来挤压股市的泡沫”，国资委主任李荣融表示，要从维护投资者利益的角度出发增持或减持上市公司国有股，并依法合规转让。“中央企业是负责任的企业，明白自己的价位，离开自己价位太高，应提示投资者有泡沫，所以把手中一部分股份转让，这是提示投资者。抛也好、收也好，不是为了捞钱，是希望及时提示投资者。中央企业不炒股，而是要把自己做强做大，为投资者提供持续的良好回报。”他认为，作为成熟的投资者，应该在国际上进行比较，测算这个企业应该在什么价位上。“偏离太高，我认为应该减持，偏离太低应该增持。” ——庞丹编摘自新华网
