爱华网■胡东辉 红周刊 2008年1月9日是个值得铭记的日子，中国在这一天首开黄金期货交易，黄金期货上市首日受到市场资金的热烈追捧,开盘后七大合约很快就以每克230.99元的价格封至涨停。若以当日汇率换算成美元，这个价格相当于每盎司900美元，而1月8日纽约市场黄金期货价格收于每盎司880.30美元，中国黄金期货一出生就创下了全球黄金期货的最高价格。 中国黄金期货不鸣则已，一鸣惊人，让全世界刮目相看。然而好景不长，第二天黄金期货价格突然又跌停，给了盲目追捧黄金期货的投资者当头一棒。 过去中国的金融衍生产品价格很难与世界其他市场上的金融衍生产品进行直观的类比，现在有了黄金期货，这应该是最具可比性的金融衍生品。不比不知道，一比吓一跳，原来中国的黄金期货价格是全球最高的，由此证明中国金融市场确实具有高度的投机性。 只是一个吸引人的炒作符号 黄金期货交易赶上了黄金现货交易价格节节攀升的好时机，很多人形成了黄金价格单边上升的简单思维，这似乎是黄金期货交易广受追捧的一个重要原因。但这只是事物的表象，其实对大多数投资者来说，黄金期货只是一个可供投机的交易符号，很多人对这个符号背后所代表的具体标的并不十分在意，如果换成其他什么标的，也一样可以炒起来。这些投资者要的只是一个合法的、具有号召力的、能够吸引别人跟风追捧的炒作符号，从这个意义上来说，黄金期货得天独厚，因为这是中国人最熟悉也最能够接受的贵金属。 管理层在这个时候推出黄金期货交易，证监会主席亲自为黄金期货鸣锣开市，意义非同一般。黄金期货天然就是一个大众情人，可望成为投资者参与度最广泛的期货交易品种。通过黄金期货的交易，基本上可以预见期货交易向公众投资者开放以后可能产生的潜在问题，从而为股指期货的推出积累经验。如果黄金期货交易不出大的问题，那么推出股指期货也不会出现大的问题。或许可以这么说，黄金期货交易具有为股指期货交易鸣锣开道的试验功能。 正因为如此，有关方面试图大包大揽，尽可能使黄金期货交易在预想的轨道内运行。据知情人士透露，黄金期货上市当日，开盘交易第一单的交易双方是江西铜业和中国黄金，交易的数量是象征性的1手，而这却是事先安排好的，别人是不可能有这份幸运的。显然，有关方面仍然下意识地希望通过计划管理的办法来运作市场化的黄金期货交易，这也算是中国特色的黄金期货交易了。但是黄金期货上市几天来的大起大落走势，已经显示黄金期货交易不会按照人为设计的轨迹运行。既然黄金期货只是一个交易符号，因此，期货交易的各种风险在以后的交易中都可能会出现。黄金期货全球最高价由中国来创造，埋下了这种市场风险的隐患。
决定多空对决胜负的是资金 黄金期货交易较之其他交易品种有一个好处，就是可以和国际上的黄金期货价格有一个比较，不至于价格太离谱。不过由于交易单位和币种的不同，以及汇率的变化，需要随时换算，因此这种比较还不是很直观。对专业投资机构来说，这不是问题；但对公众投资者来说，这就是一个大问题，这恐怕是黄金期货上市首日创下全球天价的原因之一，同时也是第二天又突然跌停的原因之一。黄金的未来价格毕竟不是由中国人说了算的，因此一旦大家恍然大悟原来这是黄金的天价，未免会底气不足，从而方寸大乱。 不过，黄金期货上市第二天的突然跌停是否是完全的市场行为呢？恐怕又未必，因为在空头主力的名单中，人们看见了好几家知名黄金生产企业的身影，如紫金矿业、山东黄金和招金集团。 表面上看，黄金生产企业做空是因为其最了解黄金的国际市场价格，由于其直接生产黄金，可以到期交割，从而实现卖出黄金现货的目的。但在这个表象背后，是否存在着平抑黄金期货价格的使命，还需要进一步的观察。在黄金价格看涨的大背景下，黄金生产企业通过做空来进行所谓的套期保值，是很难让人信服的。 由于黄金期货上市几天来持仓量有增无减，开仓数量越来越大，市场风险也将不断积聚，期货市场特有的多空对决终将出现，而结果很可能会超出常理，因为决定多空对决胜负的将是资金实力。目前黄金生产企业做空的优势是暂时的，因为从投机的角度看，黄金生产企业的资金实力根本不是专业投资机构的对手。黄金生产企业也不要以为有了到期交割的法宝就可以高枕无忧了，因为一旦多头占据上风，空头如果没有足够的保证金，做空也可能爆仓而产生巨额亏损。 中国以往不少品种期货交易的价格曾经大幅度高于现货价格，硬生生地逼死了空头。过度投机会产生很多意想不到的结果，黄金期货上市第一天就创造了全球天价，谁能预料以后还会创造出什么惊天动地的奇迹呢？
