爱华网2008年，美国经济可能会出现6-9个月的温和衰退，全球经济增长也将降至2003年以来首次低于4%的水平。这一外部因素将拖累中国等金砖四国经济增长的速度都低于2007年；当然，金砖四国经济增长放缓还在于国内因素的影响。
Jim O‘Neil/文
2008年，金砖四国的经济增长会有所回落，但还算差强人意。 我们预计，金砖四国经济增长的速度都将比2007年放缓，这在于外部经济放缓的拖累和四国国内因素的双重影响。 从外部因素来看，我们的美国经济学家预计，2008年，美国经济可能会出现6-9个月的温和衰退，全球经济增长也将降至2003年以来首次低于4%的水平。 一旦美国经济放缓程度高于预期，金砖四国受到负面影响将会更大。不过，金砖四国受美国经济放缓的直接影响要远低于许多人的想象。 其原因在于，中国、印度和巴西对外贸易与GDP之比，过去10年大幅度攀升，但美国这个出口目的地的地位却没有同步上升。俄罗斯和巴西对美出口还有所下降。因此，我认为，即使美国经济减速，也不会大幅度影响这些国家的内生型经济增长。 此外，俄罗斯和巴西的出口构成中，很大一部分是资源，包括铁矿石和天然气。这表明，金砖四国在一定程度上不会因为外部消费下降引起经济放缓而受到太大的影响。 相反，发达国家经济增长放缓，金砖四国支撑全球经济的作用将进一步得到体现。我们预测，金砖四国2008年将贡献全球经济增长的55%左右，高出去年5个百分点。 除去外部因素的拖累，金砖四国经济增长放缓还在于国内因素的影响。 中国政府信贷调控政策的效果，在2007年四季度开始显现，货币供应量和信贷增长12月份双双回落。在我看来，通胀将延续到2008年，紧缩政策应该能把年度CPI数据从2007年的4.8%压低到2008年的4.5%。 但紧缩政策使得中国出口也可能萎缩，预计2008年中国出口增速可能从19%降低到12%。同时，我们也预计，2008年中国进口增速将出现5个百分点的温和下降，到11.5%。 中国经济增长的放缓，又限制了中国央行的操作空间。我们预计，2008年下半年紧缩政策将有所松动，使得内需增长从2007年的8.9%上升到2008年的9.4%。但我们对2008年的中国经济增长还给出了较市场普遍预测更低的预计，从2007年的11.6％降为10%。 要破解这一困局，人民币进一步升值是关键。我认为，未来12个月里人民币升值将近10%。如果能允许人民币加速升值，中国央行可以不用提高利率，就能抑制经济的过热。 在金砖四国中，巴西消费增长将在2008年出现放缓，同时投资也面临周期性减速，加上外部因素带来出口的疲软，这将导致巴西2008年GDP增长将从2007年的5.4%放缓至4.8%。受食品价格上涨的压力，巴西央行设立的2008年通胀目标面临较大挑战，预计，巴西央行2008年晚些时候的加息；巴西雷亚尔也可能轻微贬值。 印度和巴西有所不同。2007年上半年，印度经济周期已经达到顶峰，同时高利率抑制了消费增长，因此下半年需求增长有所回落。2008年，外部需求放缓可能导致印度经济增长的势头略有放缓，但印度与全球经济的联系相对较弱，其结构性的乐观增长前景将继续保持不变。我们还预计，印度央行2008年将降息25个基点，卢比将升值4%。 与金砖四国其他三国不同，2008年俄罗斯出口增长可能从2007年的17%提高到25%，因为俄罗斯自然资源和相关产业的出口产品只有3%销售到美国。尽管信贷增长放缓，但都受到工资上升和家庭消费增加的推动，俄罗斯国内需求增长将从2007年的10.5%提高到2008年的11.3%。俄罗斯的财政政策也将起到积极效果，因此俄罗斯经济增长在2008年应该只有温和的放缓。
鉴于俄罗斯央行正在抑制高企的物价，我们预计，卢布将在近期内升值。 （作者为高盛全球经济研究团队主管，本刊记者齐忠恒译，经作者授权稿费将捐献给慈善机构）
