爱华网■民族证券 徐一钉 红周刊 近期沪深股市的资金面渐趋紧张 老鼠的钻洞的本领很高，好东西都藏在地洞里，要想获得老鼠藏的好东西，只有到地下鼠洞中去寻找。这是否给大家一个启示，要想在鼠年中获取利润，需要耐心等待股指跌到“鼠洞”旁，那时再出手将有很高的安全边际。值得注意的是，在美国次贷危机可能蔓延、2008年美国经济面临减速、中国南方出现雪灾等背景下，2008年A股上市公司业绩的增长是否还能达到大家的预期，决定了A股估值水平是否已进入合理区域。 南方雪灾对公路、铁路、电力等有很大的负面影响，必然影响到相关省市的经济增长，进而影响到一季度GDP的增长。笔者预计，一季度我国出口增长率将明显减速，一季度顺差可能出现自2004年以来的首次下降，同时要调低A股上市公司一季度的业绩预期。受国内外诸多因素的影响，2008年A股上市公司业绩同比增长大约为15%~20%，沪深300指数基于2008年的动态市盈率为29.02倍~30.28倍。30倍左右的2008年动态市盈率显得偏高，所以,目前点位A股市场向上的空间并不大。下跌途中的技术性反弹结束后，A股市场恐怕还要向下寻找支撑。
美联储主席伯南克日前表示，住宅市场的下滑趋势在当前并没有结束迹象，而信贷市场的紧缩将在未来月份继续给经济成长带来负面影响。最近几个季度，美国越来越多的信用卡持有者无法清偿欠款，美国次贷危机引发的美国金融危机已经扩大至信用卡领域。目前美国人的卡债已经高达9000亿美元，一旦信用卡违约造成的巨大亏损公开化，可能使还未走出次贷危机的美国经济遭受新一轮打击。此外，2008年1月份美国服务业出现了2003年3月以来的首次收缩，由于服务业占美国全部经济活动的比重超过80%，对经济增长和就业具有举足轻重的影响，服务业收缩是美国整体经济降温的迹象之一。 近期沪深股市的资金面渐趋紧张，也使A股市场能“承受”的估值水平要打一定的折扣。最新数据显示：2008年1月末，A股市场存量资金回落至1.77万亿，相比12月末减少300亿元，终结了A股市场持续6个月的资金净流入。截止2月14日，两市A股流通市值89130.94亿元，只比2007年底的90581.07亿元减少了1450亿元。而与2月份相比，3月份A股市场将迎来2008年月解禁市值第二高峰，各类解禁限售股的流通市值大约有3800亿元左右。我们注意到，6124点调整到去年11月低点4778点时，A股流通市值为74697.19亿元。从流通市值K线看，沪深股市的强支撑在A股流通市值75000亿元附近。市场转强还需资金面趋紧的状况的改变
