爱华网惠普会不会收购柯达，这取决于双方的共同意愿。但现在的问题是，双方对于收购和被收购是否能达到各自利益的最大化都正在作艰难的评估。转型期的惠普要考虑再次进行大规模整合的风险和难度，而柯达也肯定在思索自己除了卖出，是否还有其他更好的选择
文/古儒
当再度传来惠普收购柯达的消息时，一直对此持怀疑态度的业界人士也开始出现动摇。一个明显的变化是，与此前双方极力辟谣不同，柯达和惠普在近期都选择了沉默。 据英国《金融时报》日前的报道，全球最大的PC产品和打印机制造商惠普公司正在考虑并购全球最大的相机及图像产品制造商柯达，两家巨头合并之后将成立一个全球最大的影像科技集团。柯达在经历了四年多的痛苦变革之后，目前转型已经几近完成。但面对依然高达21亿美元的巨额亏损，在这个时候讨价还价，把自己卖出去或许是该公司的一个不错选择。惠普对前者觊觎已久，应该是最佳收购方。 分析人士的根据是，惠普最赚钱的业务是打印机，柯达的业务则主要是影像产品，两强一旦合并，全球市场顿将出现一个占垄断地位的图形成像产品公司。柯达曾经为摩托罗拉公司开发了10年的手机照相机传感器，目前惠普也已经全面进军手机成像市场。如果惠普收购柯达变成现实，毫无疑问，该公司将获得大部分的手机成像市场，而且在打印机等影像方面的业务也将得到提升。受利好影响，柯达股价大涨，公司市值直抵78.4亿美元。 惠普和柯达四年的恋情终将结出果实？
柯达：资金压力大 由于数码产品的发展速度超乎预料，偏重于传统技术的柯达在市场上迅速沦落到与死神赛跑的地步。为此，他们不得不进行业务重组。该公司预计，2007年支付的重组费用在5.75亿~6.25亿美元之间，重组总费用为36亿~38亿美元，部分工厂关闭，裁员人数在8000~30000人。 据悉，为了压缩更多的成本，柯达的裁员计划将持续到今年年底，届时全球范围内的员工数量将减少到3.4万人。此外，他们为了自救，已经将占总收入19%的医疗成像业务出售给了加拿大公司，薄膜业务则被另一美国公司收购，还把全部数码相机制造所需业务、数码相机的运营和物流服务都交给了新加坡的伟创力公司。为了筹集现金，这家美国公司甚至关闭了能给其带来最大利润的在全球多个国家的彩色胶卷生产厂。 市场分析机构CrossResearch分析师克罗斯认为，柯达发现在数码产品领域盈利很难，因此它只能在所有业务中选择合适的业务。2007年1月31日，柯达宣布去年第四季度公司盈利1600万美元，为9个季度以来首次实现盈利，此后业绩慢慢好转。但累计亏损额仍高达21亿美元。 作为与奥运会有着百年渊源的全球顶级合作伙伴，除了数码相机等产品的广告和产品发布中提到自己是奥运赞助商外，柯达没有针对2008年北京奥运会进行大规模的奥运营销。近日，该公司品牌管理总监伊丽莎白·诺曼竟宣布将在北京奥运会之后停止和国际奥委会签署顶级赞助商协议，理由是“新战略要求我们重新确定新的市场战术，并且改变市场环境和顾客的消费习惯”。柯达全球副总裁、北亚区主席兼总裁叶莺也表示，经过企业的业务转型和调整后，公司从以前活跃在消费市场的品牌转为主力经营B2B业务的企业，因此目前柯达将北京奥运会作为是对社会的责任和回馈，并不在乎利用奥运宣传来赚钱。 尽管柯达着意强调放弃赞助奥运会的举动与公司的财务状况无关，但分析人士仍坚持认为巨额的财务负担才是其放弃续约奥运TOP赞助计划的主要原因。华尔街分析人士认为，“高达数千万美元的保底现金赞助，以及逾亿美元的相关市场投入令转型中的柯达难以承担。” 惠普：不想背包袱 “惠普不太可能整体并购柯达公司。”计世资讯副总经理、资深分析师郭海涛认为。惠普的价值点与优势并不在数码冲印上。它的2007年Q3财报显示，其主要收入来源得益于笔记本电脑和PC销量的上升。而且，柯达传统的技术优势正在逐步丧失，在数码领域利润很高的单反相机领域里，并没有它的身影。惠普数年前就已经从中国的数码领域抽身而出，兼并柯达不太可能促使它的业务得到明显提升。 惠普另一个顾虑可能还来源于对此前康柏整合的艰难。在经过长达六年的漫长岁月后才重新回归正轨。目前，惠普已经重新从戴尔手中夺回了PC出货量老大的宝座，并在2006年底一举超越IBM，成为世界上最大的IT公司。如日中天的惠普，并不愿庸人自扰，贸然再去触动柯达这个陷入困境的庞然大物。 此外，惠普的打印部门虽然风光，但在发展后劲上明显不足。作为行业的老大，这家巨头制胜的法宝一直是以接近成本价出售打印机，然后通过销售墨盒来获取利润。然而，由于兼容墨盒的兴起和打印机日益普及，其更新换代的速度也在慢慢放缓，打印部门的利润空间总的来看在慢慢变小。因而，把如此庞大的“困兽”并入打印部门显然也不符合惠普的利益。 与柯达的硬件技术相比，惠普对软件技术的兴趣要浓厚得多。近来，这家巨头的收购重点一直集中在软件厂商身上。 2006年7月，以45亿美元高价收购MercuryInteractive公司后，惠普软件业务异军突起，规模扩大一倍多。今年以来，惠普更是明显加快了收购的步伐。2月5日，这家巨头收购了Bristol科技公司，旨在借助后者的软件产品帮助企业调整多级操作程序。2月26日，它又收购PolyServe公司。PolyServe的软件产品可以增强连接功能强大的刀片服务器的数据库处理能力。今后，惠普的收购对象可能是那些专业软件公司，分析师预测，NCR旗下的数据仓库业务将可能成为其下一个收购目标。 来自科技商业研究机构的分析家StuartWilliams表示，这些软件产品对惠普的整体业务带动作用明显。2006财年软件业务收入达13亿美元，纯利润为8500万美元。截至今年1月31日的第一个财季，该公司软件销售收入增长了81%，达到了5.5亿美元，再创新高。惠普表示要在两年时间内使软件业务收入达到20亿美元，利润翻三番。它最终的目标是在业内超越IBM，成为业内软件新贵。同时，软件也将有助于该公司防止其某些产品如打印机等陷入“日用品化”的困境。 渺茫的转机 即使CEO马克·赫德顾虑重重，但也并不能说明惠普不会收购柯达。《IT时代周刊》获悉，当赫德2005年加入惠普后，一直让成像及打印部门保持独立。该公司负责打印机业务的副总裁VyomeshJoshi具有巨大的影响力，如果他能够通过这一收购议案的话，那么公司董事会将不会反对。从这家巨头发布的今年第三财季的财报来看，打印机等影像产品占了其总营收的33%左右，净利润达到了40%。 惠普在数码影像业务上，并购也是其发展的主要策略之一。2005年3月，它收购了网络照片公司Snapfish；同年8月，收购宽幅和超宽幅打印市场领先企业ScitexVision。这些都是规模比较小而且专业化程度比较高的小公司，与柯达不可同日而语。但有了上述这些收购的示范作用，惠普收购柯达的可能性无疑又大了一些。 成立于1888年的柯达公司，还是全球专利最多的公司之一。目前，董事会主席兼CEO彭安东领导的柯达也在向规模达450亿美元的全球打印市场进军，挑战这个领域的老大惠普。其专为消费者设计的EasyShare系列产品，虽然价格远高于惠普的最热销产品，但由于使用了不同的技术和墨盒，柯达宣称可降低购买的维护成本。权威市场调研机构预测，到2010年这家公司的打印机产品将获得全球10%左右的份额。同时，惠普和柯达都生产数码相机，支持在线照片冲印网站，开发打印系统，也都有着巨大的品牌影响力，并在这些领域进行着激烈的竞争。如果两者能走到一起，并且整合顺利的话，不但可以进一步强化上述业务，极大增强市场竞争力，还可以大幅提高技术研发能力，拉大与其他竞争对手的差距。 另外，柯达现有高层中有数位来自惠普，彭安东此前在惠普工作长达25年,惠普目前最赚钱的喷墨打印业务正是他奠定的基业。柯达新任命的总裁菲利普·法拉西(PhilipFaraci)，也曾在惠普工作多年。双方领导层知根知底的关系，很可能推动并购交易的完成。 目前，柯达的市值为78.4亿美元，企业价值为75.2亿美元。惠普的市值为1300亿美元，第三季度报告的现金及投资接近124亿美元，虽然已经推出了总额为80亿美元的股票回购计划，但仍有足够的资金收购柯达。 这些都还不足以证明这次收购一定能进行下去。一位熟悉柯达的分析人士告诉本刊记者，虽然柯达在数码影像市场上已今非昔比，以追赶者的角色出现，但这不能代表其将放弃独立地挑战该领域巅峰的决心。因此，在前景光明的情况下，它仅仅因为财务吃紧，就选择被收购，可能并不是一种最好的选择，也不太符合其“唯我独尊”的一贯作风。
