爱华网在我们调查的专家中，多数人认为2008年经济会增长，但幅度不大；少数人对经济前景并不看好
2008年的经济前景是所有投资者关心的头等大事。
目前的股价和债券收益状况已反映出市场对经济衰退的担忧，而一旦经济真的出现低迷的话，投资者将遭受重创。为了帮助投资者把握经济前景，《商业周刊》对54位预测专家进行了年度经济前景调查，询问的问题涵盖房地产、信贷紧缩、美联储政策及全球经济增长等方方面面。（可登录《商业周刊》网站businessweek.com查看完整的调查结果。） 调查主要结论如下：经济学家们的预测平均值是：从2007年第四季度到2008年末，经济将增长2.1%，而2007年的经济增长为2.6%。只有两位经济学家预测经济会出现衰退，但大多数预测者认为，如果下两个季度经济增长放缓的话，出现经济衰退的可能性就比较大。几乎所有人都认为，在最近几个月，经济陷入低迷的风险在与日俱增。作为一个整体，预测者们认为经济增长放缓会使失业率从去年11月份的4.7%上升到5.1%，这将对通货膨胀产生抑制作用。随着石油价格趋于平稳甚至呈现下滑，消费者价格指数的年增长率将从去年11月份的4.3%下降到2.4%，而不包括能源和食品在内的核心通胀率将稳定保持在2.2%的较低水平。企业利润将以低于5%的速度缓慢增长。房地产价格将下降约7%，到年中时，新建住宅量将降到最低点。 几乎所有“经济不会衰退”的预测都建立在美联储将进一步降息的基础上。目标利率预计将从4.25%降到2.5%和4%之间，几乎有一半的分析师预测它将降到4%以下。随着2007年年末10年期国库券利率缓慢爬升到4.5%，收益率曲线将变得更为陡峭。总而言之，分析师们保持着谨慎的乐观态度，并指出了很多不确定因素。以下是他们对一些热门问题的看法：信贷危机也许2007年最让人意外的是房地产暴跌对经济的巨大冲击。正如经济学家们所预计的那样，它不仅直接导致了建筑开工量的减少、家居相关产品支出的缩减以及消费者财富的损失，更重要的是次贷危机对金融市场产生了巨大冲击，并引发了两大问题：房地产业的新一轮衰退以及目前大范围威胁到信贷发放的流动性危机。 位于达拉斯的联信银行（ComericaBank）的达纳8226;约翰逊说：“影响经济前景的两大主要风险一是房价的进一步大幅下挫会使消费者支出减少；二是持续的信贷紧缩会导致经济活动的普遍减少。”有人担心美联储的措施不力。穆迪的网站Economy.com的马克8226;赞迪说：“美联储在应对目前金融市场危机及经济疲软的问题时动作迟缓，因为它低估了问题的严重性。”美联储与其他国家的央行联合行动释放出资金，以缓解流动性压力，这一行动令分析师们为之精神一振。然而，如果对于短期商业融资需求至关重要的主要市场利率没有下降的话，大多数经济学家认为大规模的削减利率将是保护经济的唯一途径。在美联储的帮助下，消费者和企业应该能够度过这场危机。 雷曼兄弟（LehmanBrothers）的伊桑8226;哈里斯说：“消费者在2008年可能会变得更加谨慎，收入的稳定增长应该有助于防止支出大幅缩减。”企业会继续加大其经费投入和工资支出，因为它们没有背负过多的债务、过度的产能以及过剩的存货，而且美元的贬值会刺激美国出口，尤其是在世界其他各国的经济状况都不错的情况下。但如果美联储不采取有效行动的话，信贷紧缩的铁钳会越夹越紧。房地产不景气房地产价格下跌、贷款违约以及信贷紧缩的恶性循环何时能了？位于克利夫兰的国民城市公司（NationalCityCorp.）的理查德8226;德卡瑟说：“这完全取决于住宅供给量以及解决目前供给过剩问题的措施。”经济学家们一致认为，首先，房地产销售必须保持稳定。摩根大通公司的罗伯特8226;梅尔曼说：“必须严格控制新建住宅的规模，以此来大幅降低房屋存量。”价格只有到供求重新实现平衡时才会降到最低点。这也许要用2008年一整年的时间，或许更长。明尼阿波利斯的FirstAmericanFunds公司的基思8226;亨布瑞对此不抱希望。并称：“在未来，房地产业必须做出进一步的实质性调整。”他是预测2008年整体经济将进入衰退的经济学家之一。（欲了解亨布瑞的情况，请登录《商业周刊》网站。）其他人则相对乐观。位于俄亥俄州派坡派克（PepperPike）的ClearViewEconomics公司的肯8226;梅兰德说：“经济衰退大部分已经离我们远去了。”新建住宅量已经从两年前230万套左右的高点降到120万套的水平。 经济学家们预计，在今年年中新建住宅量将跌到100万套的谷底，这样来自房地产的压力将会得到缓解。现房存量依旧居高不下，房价承受着下降的压力，但是建筑商新建房屋的存量开始减少。美联储美联储的专家就如何在应对经济增长放缓以及抑制通货膨胀之间取得平衡而存在着较大分歧，投资者也是左右为难。在美联储2007年10月30至31日举行的会议上，有一位决策者反对将利率降低0.25个百分点，原因是他认为幅度太大。2007年12月11日，另一位成员也对再降0.25个百分点提出反对意见，理由是他认为幅度不够。如果2008年的经济形势会如经济学家们的预测那样缓慢增长的话，通胀的压力将会减轻。 美联储担心企业有可能把与日俱增的能源成本转嫁到最终产品上；此外还担心在增速放缓的生产率已无法追上工资成本上涨的步伐时，劳动力市场会出现紧缩。然而，如果果真如预测的那样，2008年第二季度经济增速仅为1.5%左右的话，劳动力市场肯定会活跃起来，而且成本升高更多地会是挤压利润空间，而不是推动价格上涨。这会促使美联储尽可能地放宽政策以重振房地产、加强流动性并放松信贷紧缩措施，使经济重新焕发活力。从其最近的言行论调来看，美联储似乎在重新审视大多数经济学家的观点。杜邦公司的罗伯特8226;施罗兹说：“我认为经济衰退是目前的主要风险，我不认为这轮由能源驱动的通胀会影响到近期的财政决策。”全球经济对外贸易将成为美国2008年经济增长的强大动力。2007年，贸易赤字减少几乎完全抵消了房价下跌对整个经济造成的直接负面影响，而赤字的减少主要得益于出口的强劲增长。如果海外经济继续蓬勃发展、美元能够保持竞争力的话，未来一年的前景同样十分看好。 普莱斯联合公司（T.RowePriceAssociates）的艾伦8226;利文森说：“对外贸易能对2008年的GDP增长切切实实地贡献0.5到0.75个百分点。”固定设备制造商将是主要受益对象，美国在这方面有优势，特别是在高科技设备、飞机以及技术型服务领域。美元贬值会有所帮助，但也有其弊端，比如，一旦欧元变得过于坚挺，将会伤及欧洲的经济增长。研究机构Fact&OpinionEconomics公司的罗伯特8226;布鲁斯卡说：“如果你的主要目标市场陷入困顿的话，竞争优势的价值也就无从谈起。”美元很可能进一步贬值，但幅度不会太大。巴克莱投资银行（BarclaysCapital）的迪安8226;梅基说：“我们预测，2008年美元不会以2007年的速度贬值，因为其他国家央行的政策趋向宽松，人们将逐渐重拾对美国经济的信心。”随着美国的贸易赤字进一步缩小，2008年将是美国朝着更为平衡的国际贸易状态迈进的第二年。然而，现在美国经济正处于过渡时期，这也意味着它正从消费者支出依赖型转向出口依赖型。PaydenRygelInvestmentCounsel公司的汤姆8226;希金斯说：“经济增长的品质对于普通美国人来说也许还不及近些年的水平。简而言之，自己消费比看着别人消费感觉更好。” 作者：詹姆斯8226;库珀（JamesC.Cooper） 翻译：夏芳
