爱华网由于目前宏观调控政策仍然不甚明朗，上市公司08年一季报业绩增长的预期也未可知，大盘目前展开中级反弹的时机尚不成熟，预计股指近期在3500附近区域反复震荡的可能性较大，后市股指能否有效止跌企稳，需要观察大盘股，尤其是中石油的表现。随着弱势格局的进一步强化，后市行情仍不乐观，投资者应保持克制和谨慎，不轻易抄底。
钱启敏 张刚
本周A股市场再现暴跌行情，周一和周四上证综指跌幅均超过4个点，3500点的心理防线宣告失守，市场哀鸿遍野，中国太保、中煤能源、中海集运等中字头大股亦纷纷破发，极大的打击了投资者的信心。今后市场何去何从？我们又应当采用什么样的策略？不妨来看看机构的意见。 多头崩溃俯冲向下 申银万国 钱启敏 周四沪深股市再现暴跌行情，其中上证综指直落195.36点，跌幅高达5.42%，这是自今年1月28日以来的最大单日跌幅。从盘口看，地产股、农业股再度被游资短炒，成为“回锅肉”式的热点，而另外九成五的个股出现下跌。 引发行情再度暴跌的原因有三：一是中国人寿宣布将大幅减少08年对股票投资的比例，显示作为谨慎的主流机构对未来市场预期不乐观，进而引发投资者连锁反应，促成大盘低开低走。 其次，次新股跌破发行价的现象蔓延。除了周三市场中国太保跌穿30元的发行价之后，中煤能源和中海集运也于周四出现“破发”，中国石油、建设银行等次新股离“破发”也仅一步之遥，这就强化市场一个印象：既然一级市场的新股跌破了防线，那么二级市场岂不是风险更大，何况这些次新股中大多又是大盘权重股，因此强化了投资者对大盘股的遗弃和回避，加剧了行情的下跌。周四沪综指跌幅比深成指跌幅大了将近一倍，主要是权重股下跌的拖累。 第三，在证监会副主席姚刚表示创业板推出还需要一段时间后，周四创投板块全线暴跌，力合股份、大众公用、复旦复华等纷纷跌停，使游资感到短线热点不确定性太大，热点难以稳定，从而也加大了离场观望的力度。 从目前看，随着弱势格局的进一步强化，后市行情仍不乐观，大盘将继续震荡探底，投资者应保持克制和谨慎，不轻易抄底。 一方面，在行情一跌再跌之后，恐惧气氛弥漫市场每个角落，目前没有看到足以扭转整个运行趋势的新的因素出现，即没有催化剂因素出现，因此市场将按照原有趋势，在巨大的惯性作用下保持弱势，震荡下跌。 另一方面，从技术面看，去年“530”暴跌当中曾经出现3404点的相对低点，从对称性角度看具有一定支撑，但由于周四上证盘中低点达到3407点，两者过于逼近，因此从技术上看3404点如果没有其他因素干预（如政策干预）的话，也已经不保，行情将很快击穿这一点位，继续向下运行。再者，鉴于目前市场表现极端，以及失去自我修复能力，因此后市唐突预测低点所在意义不大，关键看趋势有没有改变。 另外，从盘中热点观察，短线热点较难把握，选股成本很高，因此对普通投资者而言，谨慎应对，不宜轻易介入抢反弹，把有限的“子弹”留到最后，短线可以不割肉，但也不必匆忙加仓，保持理性和克制。 大象纷纷破发暴跌或近尾声 中原证券 张刚 周四两市大盘在众多大盘股纷纷破发的影响下继续加速下跌，股指最低为3407点，距离去年5.30低点时期的3404点仅有3点差距，成交量较前日略有放大，连续的破位下跌，导致市场恐慌杀跌盘开始增多，既中国人保周三破发之后，周四中海集运等中国人寿重仓的大盘股也开始陆续破发。中国人寿的高层周三发表即将抛售所持A股的言论，引发了市场的恐慌，尤其是其重仓持有的品种，根据公司年报显示，中国人寿证券投资情况为，持有中国太保3483.4万股，持有民生银行1.79亿股，持有中国中铁9284.6949万股，持有云南铜业3900万股，持有中海集运4904.46万股，持有中国船舶219.7393万股，持有中信证券475.7053万股，持有建投能源1300万股，持有南山铝业8500万股，持有华侨城A141.3126万股，持有中国石油0.04%的股权，此外还有中国银行、工商银行、建设银行等众多金融股。中国人寿的年报显示，截至2007年12月31日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产高达4175.13亿元，二级市场兑现抛售的压力不可谓不大。值得深思的是，如果众多去年以来发行的大盘次新股破发，那就意味着无论是一级市场还是二级市场的投资者都处于无利润可套现的局面，如果大家都无利可图，那么理论上二级市场抛售的压力短期内也就不大了。根据历史经验来看，一轮较大幅度的调整之后，必然有相当多的股票跌破其发行价，这也是调整接近尾声的重要信号之一。未来大盘能否真正探底企稳还是要看中石油能否有效探底，我们预计上证综指大幅下跌的空间已经不大了。 周四市场普跌特征明显，市场热点稀少，仅地产指数表现较好，其余指数全线下挫，其中传播指数、创投指数、工业指数、金融指数以及医药指数领跌大盘。从成交量排名来看，银行、地产、保险、证券、石化、煤炭以及钢铁行业依然是主流资金博弈的主战场。地产板块、农业板块以及化工板块成为周四仅存的逆势上扬的硕果之一。由于证监会官员指出创业板尚不能立刻推出，导致两市创投类公司大面积补跌。另外，近期表现较好的航空板块再度放量下跌，震荡市场中的风险依然较大。
经过连续下跌之后，目前沪深300指数08年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。根据WIND资讯显示，2008年4月份沪深两市共有136家上市公司的113.72亿股限售股将陆续上市，其中包括IPO配置限售股、定向增发的限售股、战略投资者限售股份以及股权分置限售股份，按3月25日收盘价计算，3月份限售股解禁总市值约1560.05亿元。其中股权分置限售股解禁数量为42.32亿股，解禁市值约545.67亿元，较3月份股权分置解禁规模878.74亿元，减少37.9%；首发原股东限售股、首发机构配售股和首发战略配售股解禁数量为63.62亿股，解禁规模为852.98亿元；定向增发限售股解禁规模为50亿元以及认股权证行权而解禁的4.17亿股，解禁规模为111亿元。此数据显示，4月份限售股解禁规模较2、3月份有一定程度的降低。 由于目前宏观调控政策仍然不甚明朗，上市公司08年一季报业绩增长的预期也未可知，大盘目前展开中级反弹的时机尚不成熟，预计股指近期在3500附近区域反复震荡的可能性较大，后市股指能否有效止跌企稳，需要观察大盘股，尤其是中石油的表现。从历史经验来看，底部区域暴涨暴跌的概率明显大于其他区域。大盘探明底部可能需要一段时间。操作上建议投资者耐心等待，控制仓位比例，等待探明底部，近期可以关注经过大幅下跌之后具有估值优势的绩优蓝筹股，同时还可以关注被市场错杀的部分绩优小盘股超跌反弹的投资机会。
