爱华网投资基金不宜作为救市工具
文/皮海洲
随着股指跌破4000点大关，股市里救市的呼声更加迫切起来。这其中关于“基金救市”的传言也在市场上流传开来。据有关媒体的报道称，华夏、南方、国泰等多家基金公司表示已收到证监会通知，要求将旗下股票型基金仓位保持在70%以上，资产规模排名前十家的基金公司都被要求仓位不得低于70%。 该消息是否真实，这一点其实并不重要。实际上，中国股市大力发展投资基金的初衷就是为了维护股市的稳定。也正因如此，在过去的行情演变中，投资基金常常被作为救市或者干预股市的工具来使用。证监会向基金公司的投资行为施加影响早有先例可查。据了解，去年股市火爆之时，出于担心市场投机过度的想法，证监会曾发文要求基金公司要严格控制风险，直接打电话给基金公司要求其对交易行为进行解释，特别是在新基金发行和老基金拆分的审批上一休就是几个月。所以，这一次证监会再故伎重施，也不是没有可能的事情。 不过，不论该消息是否真实，笔者以为，投资基金都不应作为股市的救市工具来使用。特别是在当前股市救市的呼声正浓的情况下，要特别注意这一点。 和其他投资者一样，投资基金也是投资者的组成之一。既然是投资者，投资基金也必须对自己的投资负责，对基金的持有人利益负责。而救市显然不应是投资基金的责任。作为基金来说，虽然要承担维护市场稳定的责任，但这种责任主要是体现在投资基金股票仓位的控制上，如根据目前的规定，股票型基金持有股票的仓位不低于60%，只要投资基金的持股比例达到了这一要求，那么，投资基金也就尽到了维护市场稳定的职责。 而且，把投资基金作为救市的工具，也很容易授人以柄。一是，干预了投资基金正常的投资行为，这显然不利于投资基金自主投资。二是，一旦投资基金救市失败，这将损害基金持有人的利益，这是对基民不负责任的行为。三是，即便救市成功，但这对其他投资者却并不公平。因为基金救市是根据管理层的意思行事的，而管理层事先把救市的信息传递给投资基金，让投资基金成为先知先觉者，这显然是对其他投资者利益的损害。甚至不排除有管理层与投资基金之间的内幕交易嫌疑。四是，投资基金作为救市工具之后，使得投资基金与管理层之间的关系更加水乳交融。这就使得管理层在制订有关政策的时间，难免要对投资基金予以特别的照顾。比如，给予投资基金旱涝保收的管理费收入，在新股发行的过程中，给予以投资基金为代表的询价机构进行利益输送等。这种做法显然是不利于保护基金持有人及广大中小投资者利益的。 不仅如此，把投资基金作为救市的工具，有时会使管理层回避市场的主要问题，并因此延误股市的救市时机。虽然不排除管理层对投资基金的干预有时可以达到调控股市甚至是救市的效果，但有些时候，特别是在投资者信心受到严重打击，市场人心涣散的情况下，投资基金也是很难救市的。管理层要救市就必须要对症下药。如当前的股市之所以出现危机，其中很重要的一点，是由于中国平安的巨额再融资而引发的股市再融资恐惧症的出现，而且在这个问题上由于管理层态度暧昧，有关领导同志说了一些令投资者倍感失望的话语，从而使得投资者的信心进一步受到打击。所以，要救市，中国平安的巨额再融资问题必须有一个明确的说法。如果这个问题得不到解决，只是把投资基金作为救市的工具，其救市效果显然不会好。如果是依赖于投资基金救市的话，那只能是进一步延误救市的时机，甚至加剧投资者对股市的绝望情绪。
（皮海洲 独立财经撰稿人，专栏作家）
