爱华网如果说“短期理财基金”是2012年基金市场的明星，2013年会否成为ETF大放异彩之年？ 然而，让业界人士意外的是，继2012年华泰柏瑞沪深300ETF首募创下329亿发行纪录后，2013年，ETF基金并未迎来开门红——连续六周净赎回。 不过，在多数基金公司看来，ETF基金的份额缩水属于机构的正常操作。 2013年来份额持续缩水 春节后首个交易周，两市运作中的49只ETF基金，份额再度遭遇10.24亿份净赎回。 进入2013年，随着券商、保险、私募获准发行公募基金，资产管理行业将进入全面竞争时代，传统的“为投资人理财”的商业模式正面临空前激烈的竞争。如何突围成为基金公司生存发展的第一要义。
“在当前资产管理行业大门全面开启的环境下，ETF基金是基金管理公司最大的竞争性优势。通过交易型基金的平台，为投资者提供投资工具的模式，仍是基金公司所独有的优势。”国泰基金副总经理周向勇告诉《中国经营报》记者。 2012年，在新基金发行寒冬，嘉实、华泰柏瑞沪深300ETF两只基金首募超过520亿元的辉煌战果令任何一家基金公司不敢小觑。2013年各家基金公司备战ETF创新的硝烟已经四起。 2月25日，华夏基金一天推出5只行业ETF；在华夏基金产品开闸后已发行的14只产品中，ETF产品多达7只，这还不算后续储备。与此同时，易方达基金也加快在战略ETF品种的布局，并重点考虑黄金ETF等创新型的ETF品种的开发；目前其管理的ETF等指数基金规模已占据整个公募的三分之一。最早发行黄金ETF、正在发行国内首只上证5年期国债ETF的国泰基金公司甚至把ETF产品的开发上升到公司战略高度。 然而，来自沪深两大交易所公示数据：春节后首个交易周，两市运作中的49只ETF基金，依旧未能摆脱今年以来份额持续缩水的命运，份额再度遭遇10.24亿份净赎回。 其中，华泰柏瑞沪深300ETF基金，份额缩水7.85亿份，成为上交所运作的30只ETF基金中份额净赎回最严重的一只基金；在深交所运作的易方达深证100ETF基金，节后首周份额缩水8.71亿份，成为全部ETF基金中份额净赎回最严重的一只。对此，易方达深100ETF基金经理王建军表示：“8.71亿份仅占按深证100ETF现有份额规模（300亿份）3%左右的比例，从深证100ETF运作历史来看，3%的份额变化属于正常波动。”王建军强调，ETF基金的规模，短期会随着投资者对市场预期的变化而变化。 理论上说，指数ETF最适合抄底，在反弹过程中个人投资者通过选股获得超额收益的难度在逐渐增加。换句话说，ETF也可能成为市场的先行指标。一旦市场反弹，指数ETF都将成为反弹急先锋。 虽然作为指数化配置工具，投资ETF可以一定程度上忽略择时，但也有例外。 在获批半年后，2013年2月25日，华夏基金旗下5只ETF基金才正式发行。“目前A股估值仍处于历史低位，从历史经验来看，市场处于底部区域时，被动指数化投资获取的收益通常更胜一筹，行业ETF势必成为投资者把握市场投资机会的利器。”华夏基金数量投资部副总经理张弘又解释。 细分行业是趋势 国内各大基金公司都在拼数量、拼规模，目前真正成功的产品还不多。 相比普通投资工具，ETF基金的未来看似前景迷人。作为投资者，“选择一只股票，这只股票比整个行业表现要好，能够战胜整个行业股票表现的概率仅为10%，是小概率事件。”张弘又称，相比之下，指数ETF的流动性提供机制，使其在二级市场始终保持足够的买卖盘报价，而且都是在实时参考净值附近的报价。此外，指数基金的风格多元，投资人可根据自己的喜好布局，既可享受高收益，又可避免单只股票带来的风险。 然而，目前在市场上运作的ETF多达49只，且跟踪指数的风格、行业特征各有不同，投资者应当如何配置？ 业内人士表示，配置ETF前，应了解其风格特征、行业构成。从弹性上来看，中小板、深证100、创业板这类周期+成长+中小市值公司占比较高的ETF弹性较大，如果出现明显的上涨，通常情况下收益也会较大。当然一旦博错，损失也会很大。“相对来说，沪深300、超大盘等ETF相对稳健。”好买基金研究员曾令华表示。 目前套利能否赚钱、收益如何尚未有详细统计数据，但由于沪深300ETF是实现股指期货期现套利的最佳现货组合之一，据基金经理观测，确有一些投资者在利用其进行期现套利。 华泰柏瑞沪深300ETF基金经理柳军告诉记者，期现套利的盈利与否，主要由“期现价差的幅度、投资者的交易成本以及投资者的交易行为决定。套利机会本身是抓住市场定价的无效而获取的盈利机会，因此，套利机会并不是时时刻刻存在的，需要投资者自身的观察、交易来进行捕捉。” 柳军特别提醒投资者，“进行套利交易并非稳赚不赔，和其他投资一样有赚有赔，只不过套利交易增加了投资者在某种特定情形下的盈利可能性。” “由于指数化产品在投资上没有太多主动操作的空间，对于ETF这样的指数化产品，其实基金管理人和持有人的利益是完全一致的。”周向勇表示，对于基金管理人来说，一只指数基金是否成功就看是否受到投资者的欢迎，从而带来规模的增长。 相较国际水平而言，ETF在国内的发展仍处于初期的发展阶段，还有非常大的发展空间，这是业内的共识。截至2012年底，美国市场全部ETF数目为1194只，规模为1.34万亿美元，其中债券类ETF数量为202只，规模为2432亿美元，占比分别为16.92%和18.19%；行业ETF212只，规模1356亿美元，占比分别为14.5%和10%以上。 从未来看，ETF前景远大。然而，眼下行业的现状却是，“国内各大基金公司都在拼数量、拼规模，目前真正成功的产品还不多。”北京某基金公司相关人士告诉记者：“尤其从成交量、换手率上看，表现好的不多。” 王建军认为，ETF基金在品种逐步完成和饱和之后，将逐步转向细分行业ETF领域和创新型ETF领域的发展和竞争。
