爱华网企业成功有很多条路可以走，上市融资不是绝对真理。但一旦决心上市，成为公众公司，第一步就是寻找合适的上市引路人。
文/海音
投行——企业上市引路人，事无巨细的总Ь调人和大管家，连接发行方和投资方的桥梁。在企业上市过程中，投行和企业紧紧捆绑在一起，为了成功上市这一共同目标而努力。企业与投行的选择，是一个双向过程。机制健康，经营状况良好，有规模又具上升空间的企业，无疑是皇帝女儿不愁嫁，成为众多投行争抢的目标；反过来，颇具盛名的资本大鳄型投行，也成为众多企业希望指引上市的伙伴。摩根大通中国首席执行官、董事总经理方方言及上市，提请众多企业主，要有心理准备，上市固然非常精彩，其过程却如脱胎换骨，化蛹成蝶殊为不易。 上市时衡量自身的四个标准 摩根大通有四个标准框定企业是否适合进行上市合作，而这些国际投行选择客户的标准，无疑也可以成为民营企业很好的参照物，衡量自身上市时机是否成熟。摩根大通的“四看”如下： 一看目前企业的成熟程度和规模。 上市就是到国内国际资本市场去谋求生存空间，占有更多资源，从而求得更快发展。成熟和有一定规模，都是衡量企业综合素质的硬指标，也昭示了企业未来资本市场的抗风险能力。既不成熟，也不上规模，就象小孩还没过哺乳期，硬要赶鸭子上架，对投行和企业，都有很大风险，也是对投资者不负责任的表现。考察企业成熟的标准要看其商业模型是否定型并具有明确的发展方向。同时，规模与生意模型有关，有的企业规模不大，但商业模型设计得好，所以规模化只是一个必然或时间长短问题。这样的企业，投行同样非常看好。 二看未来的发展空间。 一个是企业所处行业的未来发展前景，需要客观性综合评估未来的市场空间，同时这个前景还包括企业在市场里的成长。有的企业报表拿来一看，非常不错，增长超过50%，但只要一对照整个行业的发展规模和发展空间，你会发现大家都是50%。同时，也要关注此行业的准入门槛。做企业不能闭门造车，生存空间有限，竞争永远是残酷的。 三看管理层。 上市公司业绩再好，也是人做出来的。摩根大通看重企业管理层是否具有成为公众公司的理念和能力。有的企业规模还不错，但阵线很长，投资很杂，业务很多，没有稳定明确的管理架构和分工。项目上都赚钱，但没有战略性经¬营规划和战略性团队来经营，投行同样会将其评估为不成熟企业。 搭班子定队伍建立领导团队，是非常重要的工作。每年摩根大通要看很多公司，有的公司产品好，市场好，但在内部的公司管理，财务监督，包括现金流上都没有做到很好的内控。所以，摩根大通有时会花很长时间为企业寻找一个好的财务总监。科学管理就是做出规则和标准。如果按照标准去做时仍然会出错，那是标准的问题，而这是能看得到的风险，因为设计标准之初就衡定了很多条件去规避风险。而没有标准所导致的出错，其风险简直无法想象。靠感觉做企业，撞冰山是迟早的事。 四看企业发展是不是很需要钱。 这一条似乎是悖论，放眼全国，有哪个企业敢说自己不需要资金？但事实就是这样，有的企业就算给钱，也找不到再发展的空间。企业没有资金的需求和冲动，投行也不会对企业有兴趣。归根结底还是回到这个问题：我为什么上市？上市融资的钱拿来做什么？在资本市场，融到资拿到真金白银是本事，但用好钱，让钱再生钱，是更大的本事。 民营企业二大挑战 方方坦言，上市过程比较复杂，问题五花八门，不同民营企业有不同的竞争优势，相应也有不同的问题。但民营企业十之八九都有二大挑战：一是财务的审计和监控；二是管理团队的完善。企业在准备上市之前，不妨先做个自我诊断：一是钱的问题，财务内控还有审计能不能做好；二是人的问题，民营企业很多时候成于人，也败于人，管理团队的打造更非朝夕之功。一句话，要上市，先练好内功。 投行也会放水养鱼 就自身业务而言，投行也非常注意培养未来潜力型客户。如果现在的你虽然是小型或中型企业，但商业模型好，成长空间大，发展迅速，管理层比较成熟，同样会受到投行青睐。即使还不够上市的规模，投行也会在企业发展上给予一定助力。比如先帮企业融点股本资金，或贷点款，帮助企业快速成长起来。等时机合适，再服务上市。所以，中国的民营企业不必将投行与上市划上即时的等号线，摩根大通的“回头客”文化，就由此而来。 民企上市须三思而后行 民企上市，要想清楚两件事：一是发展方向，这是最重要的。二要想清楚是否真正做好准备成为公众公司。当民营企业家们从一人说了算的老板制，遭遇到未来的公众标准审核时；当民营企业家们发现自己由老板已经变成了一个打工者时，你真的做好准备了吗？方方有个形象的比喻：“企业经营就像求学，上市之前就像高三，不经¬过几乎让你脱层皮的高考，你就上不了大学。而进大学门槛虽高，一旦进入，你的整个人生从此海阔天空，精彩纷呈。” 结语 大型国企作为投行的传统大客户，当然是其重要目标。但发展速度高，成长快的民企和新兴行业中的新锐企业，也一样成为国际投行青睐的对象。在这一艰苦卓绝的上市高考过程中，《胡润百富》祝愿有上市意愿的中国民营企业早日金榜题名，实现更多的财富创造和财富回报，这才是上市的根本意义。
