爱华网19年的企业发展历史，8年的上市求索道路，一朝凭借网游概念登上资本市场，现在的金山，已经是快速转型为网络游戏占主导地位的公司
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发展近19年的金山软件，终于在2007年10月9日香港联合交易所成功上市，为金山软件8年的上市路画上了一个圆满句号。 金山的上市经历可以说是国际股票市场变迁的一个缩影，它讲述了一个中国高科技企业在各大国际交易市场进行探索的故事，也讲述了一个企业持久坚持与快速改变的故事。 这是一个完整的章回故事，所有的人物都找到了自己的结局，尽管主人公经历最为曲折。
坎坷上市路 “金山筹备上市比较早，我们从1998年基本开始准备，当时计划2000年在香港创业板上市”，金山软件总裁兼CEO雷军在接受本刊记者专访时说，1999年的时候，内地的科技企业基本上都是在香港上市，金山也在琢磨着在香港上市的可能性，“但是后来我们发现，受到亚洲金融危机的影响，香港创业板市场只有三四家企业在IPO价格以上，整个亚洲股市都非常低迷，”所以，到2000年9月，金山就开始考虑在内地A股谋求机会，等待内地A股针对中小企业的创业板推出。 这一等，等了4年。创业板最终没有推出，却等来了更难以上市的政策。 2004年，由于受限于软件公司净资产的法规限制，金山放弃了在国内主板上市的想法，继而把目光专注于目前正热烈追捧网络游戏概念股的美国纳斯达克。 然而，金山生不逢时。当年由于“安然”、“世界通讯”等公司财物欺诈事件对国际投资市场造成了重大损害，美国国会出台了《萨班斯－奥克斯利法案》（后称：《萨班斯法案》）。加大了中国企业去美国上市的难度和法律风险，也使得一些企业去美国上市的热度有所减退。另外，由于赢利能力在纳斯达克审计过程中未能通过，2006年开始，金山赴美上市计划即行搁浅。 真正的转机来自于国内市场的变化。金山转型主攻的中国网游市场，正在以每年超过100%的速度增长，预计2009年中国网络游戏市场销售收入将达到109.6亿美元。在这样的情况下，去年8月，金山获得当年互联网行业最大的一笔风险投资――7200万美元，不但能为金山解决迫切发展网络游戏的资金瓶颈，更为金山多年的上市梦做好了铺垫。 在雷曼兄弟和德意志银行这两位上市保荐人的推动下，金山这个作了8年的上市梦，终于实现了。 “金山上市，可以说是所有金山人心中一个挥之不去的情结。”一位金山公司的员工对记者说，“8年时间，连抗日战争都打完了。”这位员工在金山工作了5年半，这次上市，让他成为拥有数十万期权资产的“中产阶级”。雷军说，金山挂牌首日，有110名获得分配股份的员工身价超过百万，是行业最多的，其中60%以上是研发部门的员工。 快速上市，为资本服务 根据清科公司最近公布的数字，从2007年第二季度中国企业海外上市成绩来看，融资和上市数量与上季度相似，香港主板市场的表现遥遥领先于其他市场海外上市——投资者了解中国企业的情况，沟通成本与上市的经济成本较低，这也是阿里巴巴、金山等公司选择香港的主要原因。 尽管雷军坚持说金山不缺钱，“我们各项业务都做的很好，我觉得我们挺得住，不需要融那么多资。”但不可否认的是，风险资金的加入，不仅让金山徘徊八年之久的上市梦快速实现了，而且将会进一步促进金山的发展。 董事长求伯君在分析金山在香港上市的原因时曾说，“从股东结构来讲，金山也希望走向国际市场，成为一个国际化的企业。在香港上市更具有优势，金山的产品知名度在中国市场、亚洲更高。”这或许也可以看作是金山投资人的一个推动，亦便于更好的套现退出。 金山获得的风险投资是当年互联网行业的最大的一笔，三家风险投资商分别为GIC、英特尔投资、新宏远创基金。根据《关于珠海金山软件股份有限公司拟公开发行股票并上市的公告》，在金山公司，求伯君持股28%，联想控股持股30%，张旋龙以珠海金山数码公司的名义持股26%，雷军持股16%。联想集团在金山上市当天成功套现14513200股，约占金山总股本的1.38%。 10月17日，金山软件全面行使超额配股权，所涉及股份总计3200.1万股，相等于公开招股时发售股份的15%；其中，GIC(新加坡政府直接投资)旗下Tetrad出售1342.8325万股，张旋龙旗下SuperFaith出售828.9594万股，联想出售759.7434万股，NewHorizon出售268.5657万股，这些股份被转售给公众股东。行使超额配售权所得净额为1.1亿港元，由售股股东获得，即GIC、张旋龙、联想和NewHorizon分别套现部分股份。求伯君与雷军的股票没有变化。 转型网游，抓住新市场 上市之后反观金山，许多人有这样的疑问：“金山还是那个传统意义上的软件公司吗？” 金山确实在向多元化发展。尽管雷军一再否认，金山软件是以网游为题材上市的，且网游业务毕竟占到销售额60%，金山已经成了“典型”网游公司。而且，“如果没有网游这一块的业务，金山上市可能依然是遥遥无期。” 目前，金山的主要收入来源是网络游戏产品，《水浒Q传》、《大话春秋》、《石器时代》、《剑侠情缘网络版》等网络游戏支撑起金山的总收入的68%。此外，金山WPS、金山毒霸、金山词霸等，也是其重要的业务线。雷军说：“2006年应用软件营收9840万元，占31.1%。” 实际上，从最原始的一家办公产品软件公司，到近几年的网络游戏业务膨胀，金山19年的发展历程历历在目。而在2004年金山进入互联网，大力拓展网游业务的促进下，金山的发展速度得到了很大提升，据了解，金山在开发网游的两年时间里，已经将400人的研发队伍扩展到1600多人。网游对于金山的助推力量显而易见。如果没有转型网游，光凭软件产品，金山很难上市。 雷军说，转战网络游戏、转战互联网和2006年融资，“这三件事情对金山的意义举足轻重。”一般来说，网游企业上市前的发展期多在2-4年之间。投资虽大，但回报迅速，这对国内外各种投资基金而言都是难以抗拒的诱惑。因此，网游公司发展快、上市周期短也就不足为奇了。金山正好成为这个规则的注脚。 金山的转型，是以一种强硬的行为开始的，高管们被要求变成玩家，玩游戏必须成为工作的一部分。在这样的坚持之下，以超强执行力著称的金山，游戏业务的收入迅速增长。2006年，金山网游营收2.1亿元，占总营收的68.1%。 尽管雷军一直强调说，无论是网络游戏还是传统软件领域，金山都拥有足够的研发实力，金山依然是一家技术公司。不过，谁能预测资本的力量呢?用脚投票的股东是支持网游新锐，还是重拾民族软件旗手的荣耀?横跨多条业务线的金山面临着抉择和考验。
