爱华网最近的股市，跌得似乎有点多？ 特别是节后，不但股票，其他商品，也皆有走软的迹象；从盘口看，多头确实难以乐观。 以节后第一周的市场为例，受权重股持续走软的影响，以及对于市场短期流动性状况的担忧，上证大幅收低。无论主动还是被动，机构纷纷减仓，成交逐渐收窄，其结果，就是上证收出了近年来较长的一根周线阴线。 总之一句话，空头趋势的发展，似乎比市场在节前普遍预期到的更为“顺畅”。自2245点的高点之后，一路收跌，期货现货同步趋弱，几乎未见多头的抵抗行为。 对此，我的问题是，如果调整还将持续一段时间，那么，多头对于未来的行情，会不会失去信心？ 我的直觉是“不会”。 首先，我个人认为，自“1205行情”以来，本轮多头行情，直至节前的唯一看点，全在于主力全线翻多。记得当时，上证踩到了1949点，多头完全绝望，纷纷止损出局——但就是在那样的交易氛围之下，如果你可以冷静地从风险的角度观察市场，就会发现，当时确实是空头的风险，开始大于多头。 老话说：多头不死，空头不止；这句话反过来理解其实就是：每当多头止损，其实无论多么猛烈的空头行情，基本上也就结束了。 因此本轮多头所发动的“1205行情”（2012年12月5日之后的行情），通过权重权进而拉动指数，期间并未遭遇空头的抵抗。 相反，空头主力也在右侧交易之中，一面止盈离场，一面顺势翻多（空杀空），毕竟，如果指数反弹，能在更高的点位上开出的“空单”，无论空间，还是时间，都更有利于新一轮空头行情的酝酿、建仓、直至启动。 其二，当下的行情，虽然短线跌势甚猛，但其性质，短空的可能性仍然较大，期间，多头不可能不做防守；场内的多头在短线翻空（多杀多）之后，如何选择下一阶段的操作策略，才是真正的看点。 当然了，这将取决于目前全球经济、财政、货币市场的各种不同的相关政策走向。其实长阴并不可怕，所谓“牛市多长阴”，这不能说明任何问题——如果当下指数确实是由空头所控制的（并且较有力度的）那种“大行情”，指数反而不会跌到如此程度；至少不会跌得如此之快、如此露骨。 其三，从风险控制的角度而言，目前已经不是主力可以随便加码的点位。 假想一，如果后市空头主动减仓，盘面会体现为多头的“集中度”再次提高，指数波动的区间，将会进一步收窄。 假想二，如果后市多头主动加仓，盘面会体现为权重板块的集体抗跌，指数将难以继续向下。 其四，当下在2300点一线的调整，较有利于行情的发展。 因为无论从基金的仓位增减，还是持筹的品种，多空双方主力，必须慎重对待；况且，如果加入货币市场的流动性指标，上证在一季度就走完全年的升幅，可能性也是比较低的。 从多头的角度分析，在不轻言“大牛市”的前提之下，价格不应当也不可能偏离国际市场太远。 因此在目前的点位，一个合理的多头回撤，是可以接受的——只要上证指数能在偏多头的黄金分割位（应在上证2280附近）、或半分位（上证2220点）止跌。 从空头的角度分析，则可以发现指数的另外一面——指数回落之后，多头主力在此位置，获利止盈的意愿确实比“节前场”所预期到的更为强烈；所以空头顺势；近期收益，明显大于风险。 风险控制不在理论，而在配置。赚钱不赚钱，先放在一边，控制风险为要。从风控的角度看盘，我相信行情最终会与所有人的预期不符；保存足够多的选择权，才能在行情与自己的预期明显不符的时候，也能全身而退。盲目看多，或盲目看空，皆不足取。
