爱华网在次级贷危机冲击下，中国国家主权基金有实现一举数得的收购可能。不过这难成现实。
文|李小宁
2007年10月16日，上海浦东国际会议中心，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌和渣打银行中国区副总裁博文杰过了一次招。 情是这样的：夏斌走上讲台发表演讲，突然抛开既定演讲主题，直接针对上一场博文杰所作的关于中国主权基金的演讲提出针锋相对的意见。博文杰此前演讲的核心观点是，中国的主权财富基金操作不规范，管理不透明，主权意识极强而且数额巨大，2000亿美元的盘子足够收购大量的战略性资产和金融资产，这可能构成国际金融局势的不稳定。 夏斌认为，中国的主权财富基金（也就是中投公司）将更多地聘请国际一流管理人才来运作，或者由国际一流PE来操作，不存在管理不透明、操作不规范的问题；至于2000亿美元的战略投资盘子，其中只有三分之一才用于投资，其余主要用于支付对汇金公司的股权购买和下一步农行、国开行的注资。 因为上海市领导即将登场，两位中外金融人士只是隔山打牛般交手，并未激起四溅的火花，但是在这场争论中，透露的消息是中国资本也正在如同“中国制造”一样，正在成为欧美主流投资家和企业家的梦魇。
作为中国国家主权财富基金操盘手面世的中投公司已经成为国际资本圈子里的新“黄祸”了吗？ 显然不是。全球资本市场的盘子以万亿美元计算，中投公司区区2000亿美金不过沧海一粟，即使能够掀起一些风浪，做一些收购，但是终究不过是有实力的玩家之一而已。 目前国际投资界和企业界所担心的其实是中投公司无意中碰上的天赐良机。在美国次级贷危机的涟漪式扩散的冲击下，全球金融机构风声鹤唳，破产、倒闭、裁员，而且这些金融机构手持大量战略性资源储备的股权，特别是石油衍生品、有色金属、黄金——一旦这些金融机构在流动性危机中被中投公司收购，中国主权基金的收购都可能是一举数得。 不过，且不问国际投资界是否能真正出现“黄祸”，仅就中投公司而言，抓住次级贷危机赐给的机遇，难度至少有三： 其一，中投公司尚不具备管理国家主权财富基金的定力。基金业资深人士都知道一个规则：突然爆增的股东投资额对于基金公司来说从来不是好事情，很可能打乱既定投资节奏，进而摧毁一贯坚守的投资理念。中投公司目前就是这样一个“暴发户”，从目前操作案例看，没有表现出足够的自制力和前瞻性。投资黑石就是显例。暂且不去讨论投资黑石的浮亏，实质问题在于投资PE就是投资基金管理人——管理人的经验、人脉是PE的根本，而黑石的两个创始人中，主席彼得·皮特森已经81岁，CEO史蒂夫·施瓦兹曼也已经超过60岁。在所有美国顶级PE中，黑石恰属没有完成梯队建设一列。此时中投公司30亿美元投资黑石，显然值得商榷。 其二，国内PE行业缺乏真正的国际化人才。按照夏斌的说法，中投将不得不聘请大量国际人才管理主权基金，甚至直接投资给国际PE代为管理——如同投资黑石一样，这其实大大紧缩了中投公司的战略性定位。 其三，中投公司虽然定盘，但是从操作人员构成上明显分成三派，财政部体系、发改委体系和人民银行体系。从此前各自主导的研究机构的舆论导向看，发改委希望中投公司投资战略资源储备，财政部希望帮助提供税收最多的央企进行海外收购，而人行希望借机收购海外金融资产。中投公司的管理难度，显而易见。
