爱华网作者：■大摩投资 徐胜治 目前很难通过一个政策来扭转大环境的趋势。 本周这一轮暴跌是由市场内外环境所决定的，不因人们的愿望而改变。在跳空下行彻底回补缺口之前，股指经过了很长一段时间的无量盘整，盘中有几次短线护盘的动作，但是终究无法引领股指脱离危险区域，经过端午节小长假之后，苦苦维系的盘整格局终于崩溃。 很多人往往在寻找市场回暖的理由，然后试图说服自己，于是愿望也成了一种预测，就像人们现在将对反弹的期待与对救市场政策的呼吁联系在一起。可惜就像曾经说过的那样，去年“5·30”的政策调控没有改变市场的最终趋势，今年的印花税调整也同样扭转不了二次探底的发生，只是延缓了走势的过程。 从内外环境来看，上周末是各种不利因素积累后的总爆发，市场环境就是由这些因素构成，它本身就很可怕。不带个人倾向很纯粹地去看市场，没有理由不得出市场将受到冲击的判断。 越南出现的金融危机，有分析者认为类似当年亚洲金融危机蔓延的迹象。不论怎么分析，我认为有没有危机不能当个面子问题讨论，至少我们自己该有危机意识。外部环境分散的不利事件除了意外的灾害，其他大部分因素都是一体的，从去年开始美国出现的次贷危机已经在成功地转移，20年前的日本、10年前的东南亚，都曾经发生过同样的事件，这一次也没有理由乐观。 通货膨胀是导致宏观调控力度一再加大的重要原因，上调存款准备金与加息政策限制了信贷与投资规模的增长，市场流动性减弱，却没能有效抑制通货膨胀的发生，很大程度上是因为药不对症。 大环境决定了投资市场的转弱，它起始于去年的秋天。对于股市来说，面临的问题与宏观经济是一致的，政策的调控艺术面临着考验。相对于过去很多没有必要的市场干预而言，今天是到了真正需要干预的时候，它不仅仅是简单的救市。
如果大环境没有改变，那么对市场的判断仍然倾向于悲观，底部形成的过程还没有结束。短线角度看，指数击穿了3000点这个前期的政策底，出于稳定市场的考虑，很多人在猜测是否有利好政策的出台以呵护市场。个人认为这个可能性不是没有，但是目前的市场很难通过一个内部政策的调整扭转大环境的趋势。 股指还是运行在调整趋势中，就算利好政策出台导致反弹，也很可能是短线意义上的走势缓和，操作上建议反弹减仓。
