以退为进的名言 战略调整TOM在线坚决私有化 李嘉诚以退为进可能再上市

 以退为进的名言 战略调整TOM在线坚决私有化 李嘉诚以退为进可能再上市


退市实现私有化是一种策略,上市也并非代表成功,只有深谙资本市场的高手才能深谙其味

    《IT时代周刊》记者/古儒(发自北京)

  李嘉诚在资本市场上是“高卖低买”的老手,TOM在线的退市再一次证明了他的精明。

  9月6日,TOM在线成为第一只从纳斯达克退市的中国互联网概念股,而三天前,它也已在香港股市淡出。伴随TOM在线的资本退市行为,这家公众公司已彻底私有化。为了实现此目标,该公司早在今年3月起就已着手准备,到了8月10日,TOM在线举行特别股东大会,96%的股东投票赞成通过了私有化方案。

  与国内互联网企业对纳斯达克上市的期盼相比,TOM在线反其道而行之,这是为什么?私有化能让这家企业改变现状吗?

  成也SP,败也SP

  中国互联网的快速发展早就引起了李嘉诚的注意,就在中华网成功上市的1999年,李嘉诚迅速出手互联网,TOM集团从此诞生。当时的TOM由李嘉诚同时掌控的和记黄埔与长江实业(集团)共同拥有,两家分别持股29.35%与14.6%股份,合计高达43.95%。

  2004年,中国SP概念达到高峰,开始奔赴美国资本市场——纳斯达克。2004年,主营SP业务的掌上灵通和空中网相继登陆纳斯达克。TOM集团也发力这一领域,并迅速拔得头筹。其2004年一季度财报显示,收入2600万美元,净利润达到840万美元,其中无线增值服务收入为2380万美元,占季度收入的90%。

  2004年3月,TOM集团将旗下的TOM在线业务分拆出来,并促使TOM在线分别于香港联合交易所创业板及美国纳斯达克市场两地上市。TOM在线分别在美国与香港上市的成功,建立了其在资本市场的独立地位,也为李嘉诚资本运作增添了新的成功案例。同样是互联网概念,TOM先后三次登上资本市场,这在其他中国网络概念股中绝无仅有。

  因为当时的SP业务被形容为遍地黄金的暴利行业,身为门户网站的TOM在线在以后很长一段时间里一边倒地倾向于无线增值业务,它最终坐上无线增值业务的头把交椅,其业绩在几大门户里首屈一指,其最高峰期的单一季度收益超过5000万美元,形成了独特的赢利模式,这一模式也一度为业界所津津乐道。

  “中国式的互联网发展离不开电信增值业务的支持,也正是因为这一赢利模式,才拯救了许多互联网公司的命运,由概念泡沫风险转变成为赢利。”一位互联网分析师告诉《IT时代周刊》。

  但是好景不长。2006年7月,中国移动开始整顿SP行业,先推出“二次确认”计划(用户必须再次确认订购业务才能产生订购关系),后又启动“业务先体验,使用更放心”等一系列措施。此后,收入来源严重依赖SP业务的TOM在线的股价一直呈现下跌趋势,其中以去年7月跌幅最大。此次调整波及整个中国SP概念股公司,除TOM在线外,空中网、掌上灵通、华友世纪等其他中国概念股的SP公司也都集体跳水,直至亏损。今年第二季度TOM在线的财报显示,净亏损达956万美元。

  分析人士告诉本刊记者,TOM在线的退市不仅仅是某一家公司的问题。电信运营商运用手中对无线网络天然的管理和控制权利,形成了中国无线网络领域中的垄断格局,这种格局的形成更多地是由于资源垄断,而非市场竞争。基于此,TOM集团表示,考虑到未来的波动性和经营业绩的不确定性,TOM在线已经不再适合保持一家上市公司的身份。

  资本的现实逻辑

  中国移动的整顿行为,使TOM在线引以为傲的赢利支点遭到政策性的重创,而投资者选择投资的一个坐标是股票的成长空间。

  “纳斯达克买的是成长性。”一位投资分析师说,“网易年收入10亿元,平均市盈率却是13倍;百度能获得123倍的平均市盈率;如家能得到156倍的PE(本益比),都是源于其成长性。”而TOM集团半年报公告表示,TOM在线的业绩在过去14个月持续下滑。公开数据显示,股价过去一年来跌幅为46%。虽然TOM在线在内地移动增值服务上,市场占有率牢居第一,而且较第二名高出50%以上,但是仍然无法增加投资者信心,股价一跌再跌。正是源于资本的现实法则,TOM在线走向退市。即使接手了易趣之后,TOM一再向投资人描述中国电子商务的诱人前景,但是在C2C赢利遥遥无期、尚不能给出时间表的情况下,大部分投资者仍没有贸然跟进。  作为资本运作高手,李嘉诚在私有化问题上也已经轻车熟路。据悉,这位资本巨人对“高卖低买”的资本操作手法已经是第五次了。其下属财团的前几次资本回购最后都成功达到了私有化的目的。

  赛迪顾问互联网研究中心高级分析师谭斌表示,私有化最根本的动机还是钱的问题,TOM在线的发展相当好,它第三季账面上有8000万的现金,资金充足短期内不需要融资。另外,私有化后可以提高公司在市场上的灵活度,从长远发展来看,这是非常有利的。在纳斯达克市场上,最惨烈的结局是被摘牌,面临摘牌其中一个原因是上市公司迟迟不交财报,另一个原因则是股票低迷交易量小,因此TOM在线在此时选择主动退市确实是明智之举,“私有化后,TOM在线在作长期投资决定时,无需因独立上市地位而承受短期压力。”谭斌说。同时,正望咨询总裁、知名互联网分析师吕伯望也表示,TOM在线的退市不会对国内外投资者造成大的影响,原因是TOM在线并非被逼无奈退市,而是TOM集团从资本和业务重组层面的考虑。TOM在线CEO王雷雷也表示,TOM在线下市的主要原因是集团认为公司的价值被低估,并不表示公司已经失去价值。选择退市是防止股价进一步下挫给股东带来损失。

  不过,安邦集团研究总部分析师张巍柏指出,目前中国其它的网络股,股权都相对分散,因此,很难再出现一个类似TOM在线这样作出私有化决定的企业。毕竟,“股权分散,就意味者私有化成本可能相当高昂,没有一个大股东可能承受得起私有化的成本”。

  以退为进的攻略

  “华尔街是按周出报表,公司如果有中长期战略的话,但在短期报表内难以看出收益,施展起来会比较困难,因为股东更看重的是每一项投入所带来的收效。”易观国际总裁于扬推测,此番选择退市,TOM很可能会作一些中长期的,短期内看不出收效的投入,“以免投资人的意志妨碍公司中长期的战略部署。”

  “TOM应该是出于整合和互联网业务的调整而作出的决策。早前,TOM收购了eBay易趣,还整合了Skype,这些措施显示它未来在业务方向上可能相比原先有重大调整。现在的投资者如果不认同TOM管理层的这些收购行动的话,那么,TOM管理层自然也有权利选择其他的投资者来支持TOM未来的发展。”张巍柏如是分析TOM退市的原因。

  易凯资本首席执行官王冉表示,TOM在线私有化实际上是一种以退为进的策略,他预测,“TOM集团今天能让TOM在线下市,明天就能再包装出一个新的概念重新上市。”

  TOM在线CEO王雷雷的布局验证了王冉的判断。王雷雷表示,无线业务的低谷并不是投资失败,而是行业洗牌,要是因此盲目转型才是最大的错误。他介绍,私有化之后的TOM在线的四大业务——无线增值(SP)、易趣网、TOM-Skype、Tom.com在线媒体将会被分拆成为四家独立的公司,在财务和市场体系上各自独立运营。对此,王雷雷的解释是“更为有效地规避风险”。目前只有易趣网与eBay成立了合资公司,为一家独立的法人,其余三块业务均为TOM在线旗下的三个事业部。对于分拆的进展,TOM在线的内部人士透露,董事会是否有清晰的思路还不明确,因此预计计划离付诸实践尚早。

  熟悉李嘉诚操盘风格的相关人士透露,根据TOM在线所掌握的电子商务资源,二次包装上市是完全有可能的——这在李嘉诚的上市公司私有化操作中早有先例:1988年10月,长江实业宣布将旗下生产及销售水泥等建筑材料的上市公司——青洲英坭私有化。青洲英坭私有化不久,李嘉诚又将其业务整顿后注入其他业务并重新上市,这就是后来的长江基建。分析人士指出,对于擅长资本运作的李氏财团来讲私有化也可谓将计就计,追赶电子商务概念将成为其在资本市场奋斗的下一个目标。

  资本市场上类似的回购股票、管理层收购比比皆是。网易、盛大、搜狐等互联网公司也对此屡试不爽,这都是出于提高股价,给股民信心,为企业保值等目的。不过相比起来,这次TOM在线的调整更大、资本运作痕迹更明显而已。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/442250.html

更多阅读

兼谈几个版本的——李嘉诚传 李嘉诚几个孩子

李嘉诚的传记是我最早接触的人物传记,该是95、96年的事情,那时候的版本不是太多,比起现在的——现在简直可以用“泛滥”来形容了。我最早看的,是作家出版社夏萍写的《李嘉诚传》,那本书李嘉诚看过没有,我确实是不知道了,不过他对这本书有

李嘉诚的妻子庄月明 李嘉诚妻子庄月明坟墓

李嘉诚奥运精神的夺妻婚史(组图)2008-08-28 10:07:02 来源: 华龙网(重庆)  进入李嘉诚贴吧   共 417 条 黑马推荐如果没有庄月明,或许今天李嘉诚只是个吝啬的富商 众所周知,在这次北京奥运会的成功举办过程中,港澳台五大富豪家

大盗张子强与首富李嘉诚的神秘对话(组图) 李嘉诚张子强对话

大盗张子强与首富李嘉诚的神秘对话被称为世纪大盗的香港人张子强(广西玉林出生,4岁后移居香港成香港居民)以及他的犯罪团伙已经伏法十多年,但是关于他的神秘传说仍然不断,随着去年李嘉诚专访首次谈及张子强绑架其长子李泽钜事件,张子强

李嘉诚读书的故事 李嘉诚小时候

李嘉诚五岁读书,每天放学回家后,悄悄飞进他的小书房,他太爱看书了,平时他一有时间就躲在自己的小书房里,如痴如醉的看书,而且读书却异常刻苦,夜里点着油灯读书,很晚很晚都没有去睡。后来看书越多,他越感觉到自己知识的贫乏,便越是废寝忘食、如

李嘉诚撤资背后诡异的政治局势 李嘉诚撤资中国的背后

2015年第一个工作周结束了,昨晚打开香港互动新闻台,扑面而来的是重磅新闻:李嘉诚宣布重组和记黄埔和长江实业,将注册地改到开曼群岛,正式全面撤离香港!万亿资产,数十年的积累,如此大刀阔斧的背后,一定有深刻目的。李嘉诚雄踞华人首富16年,是杰

声明:《以退为进的名言 战略调整TOM在线坚决私有化 李嘉诚以退为进可能再上市》为网友气质男分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除