爱华网汤云飞 王楠 26日，美联储结束了为期两天的6月议息会议，会后声明中美联储宣布维持联邦基金利率不变，这是美联储自去年夏天以来首次维持利率不变。 声明指出，在一系列宽松货币政策和增加市场流动性举措的刺激下，美国经济在未来有望保持温和增长，经济增长下行风险依然存在，但已经减小。而目前通胀和通胀预期的上行风险已经上升。美联储将继续关注经济和金融市场发展，并将在必要的时间采取措施以保持物价稳定和经济稳步增长。 对于通胀，委员会成员认为通胀将在今年晚些时间和明年趋于温和。但考虑到持续上涨的能源和商品价格，以及它们对通胀预期的影响，对于通胀前景的不确定性依然很高。对于目前的国内经济形势，声明中显示整体的经济活动依然处于扩张状态，尤其反映在家庭消费支出方面。但劳动力市场依然疲软，金融市场还存在一定的压力，这对未来一段时期的经济发展可能造成一定的压力。 我们认为尽管目前包括劳动力市场和住房市场在内的部分经济数据仍然比较疲软，但目前美国整体的经济状况已经有所改善，尤其是占GDP三分之二以上的消费支出在退税等一系列政策刺激下保持稳定增长。因此，在能源和食品居高不下的情况下，美联储的声明中已经明显暗示将会更加关注商品价格对通胀和通胀预期造成的压力。 从目前的情况看，美联储加息的幅度与欧元区的货币政策密切相关。欧洲央行主席特里谢在月初的讲话中暗示欧洲央行有可能在7月加息一次。昨天特里谢在欧洲议会中的讲话再次强化了欧洲央行将在7月加息1次的预期。特里谢指出，欧洲央行对于当前通货膨胀率上升特别担忧,通胀率上升的程度和顽固性都超出此前的预期,欧洲央行将继续极其密切地关注所有形势的发展。 对于此前暗示将加息的讲话，特里谢重申，这并不意味着肯定会有一系列的加息出现。而法国央行行长兼欧洲央行管理委员会成员诺亚也在公开讲话中强烈暗示：央行将很快升息以控制通胀压力，并不代表央行即将展开持续紧缩的周期。
对此，我们认为尽管市场对欧元区加息幅度存在广泛争议，但就目前情况看，欧洲央行极有可能在7月加息一次后在接下来的时间内保持利率水平不变，而市场对于欧元的定价是基于欧洲央行年内至少两次加息的预期上，欧元有可能已经高估。而美联储则很有可能在此后的利率会议（8月5日）开始进入加息周期，以保持美元升值和对通胀的进一步打压。如果市场可以对欧洲央行在年内只有一次加息的预期达成共识，美联储则有可能推迟至第四季度起加息，并在年内加息二至三次。 作者单位：天相投顾
