爱华网作者：■民族证券 徐一钉 目前最好不要轻易言底
国泰君安日前对基金管理公司、私募基金、保险公司、券商代表以及其他机构投资者的135位投资者进行问卷调查。结果显示，下半年上证综指在2500点以下、2500点至3500点盘整、3500点以上分别为10.16%、75.78%、14.06%。历史经验显示：多数机构投资者预测的区间，A股市场最终或向上、或向下让这些机构大跌眼镜。2500点～3500点是多数机构预测的区间，笔者认为A股市场或许继续向下，2566点开始的反弹向上空间不大，只是下跌途中的抵抗性反弹，反弹结束后还会再创新的低点。 据Wind数据：截至7月3日，全部A股、沪深300成分股2007年静态市盈率为22.89倍、20.76倍；而从历史低点看，2005年6月3日，全部A股、沪深300成分股静态市盈率为19.03倍、13.19倍；1996年1月22日，全部A股的静态市盈率为19.55倍。对比发现，目前全部A股、沪深300成分股的静态市盈率合理，但估值并没有被严重低估。2005年6月3日、1996年1月22日，全部A股静态市盈率的平均值为19.29倍。目前全部A股的19.29倍静态市盈率，大约对应上证综指2278点左右。 国家发改委最新数据显示：2008年1月至5月，我国规模以上工业企业实现利润10944亿元，增长20.9%，增幅比1月至2月提高4.4个百分点，同比回落21.2个百分点；亏损企业亏损额达2004亿元，上升1.2倍，2007年同期为下降24.4%。国家统计局数据显示：2008年1月至5月，我国规模以上工业增加值同比增长16.3%，同比回落1.8个百分点；完成出口交货值增长17.3%，比上年同期回落4.3个百分点。同期出口增长22.9%，回落4.9个百分点，1月至5月累计贸易顺差为780.2亿美元，同比下降8.6%。上述数据透视出，我国宏观经济增长幅度可能继续回落，上市公司盈利增长预期处于下行周期。 7月3日，纽约原油最高上摸145.85美元/桶。随着国际能源、粮食价格的继续走高，印度6月24日大幅加息50个基点至8.5%，台湾地区6月26日宣布连续第16个季度上调基准利率，同时上调存款准备金率，欧洲央行7月3日升息25个基点至4.25%。在全球通胀的阴影中，美国、欧元区和亚洲新兴市场经济体经济增速显著放缓已成必然，下半年我国要经受的通胀考验依然严峻。2007年很可能是此轮高速经济增长的峰值，到2008年后可能会逐步回落，而我国经济增长放缓必然影响A股上市公司的业绩。笔者认为，我国经济此轮调整结束的时间，就是A股市场调整最终见底的时间，目前最好不要轻易言底。
