爱华网文/甘丹 大行业拓展成长空间 企业的高成长需要有一个前提条件，那就是主导产品的市场容量较为广阔，而且市场容量不断增长，如此方能保证行业内企业的产能扩张不至于引发行业内产能过剩所带来的产品价格大幅下降，从而削弱盈利能力，如此的话，业绩就难以增长，更谈不上高速增长。但如果主导产品的市场容量不断拓展，那么，行业内的企业竞争氛围就相对缓和，产能扩张就可能带来高成长。 中航光电其主导产品是连接器业务，目前行业容量正处在不断地拓展过程中。一是因为国际的产业转移。因为连接器业务下游产品主要分布在汽车、家电、航天航空以及军事等领域，而汽车、家电等产品由于我国独特的劳动力优势以及产品配套优势而日益成为全球制造业中心，因此，这拓展了连接器业务的市场容量。二是因为我国航天事业的快速发展以及军品需求的提升，连接器的市场需求也处于不断增长过程中。 数据也能说明这一点，据中国电子元件行业协会信息中心预测，在“十一五”期间，连接器的产量和市场规模年均增长将分别达到17%和15%，到2010年连接器产量将达到468亿只，市场规模将达到515亿元。仍然保持着快速增长的势头。因此，我国迅速成为名副其实的引领全球快速增长的第四大连接器市场。这就为中航光电等从事于连接器业务的企业提供了坚实的行业增长平台，拓展了这些行业内优秀企业的成长空间。
竞争优势注入成长动能 如果一家企业能够切准行业发展特点或者在行业内拥有其他企业所难以具备的竞争优势的话，其未来的复合增长率将超跃行业复合增长率数据，从而成为极具实力的行业引导者。而据行业分析师的研究报告可知，目前我国连接器业务的行业发展热点主要有两个，一是航天航空等军品业务位于产品的中高端领域，具有高毛利率特征；二是国际知名品牌的生产厂商对连接器业务的技术、质量要求也极高，所以，其产品的毛利率也相对较高。因此，在连接器行业中，能够掌握上述两大特点的企业，往往就能够获得超速的高成长优势。 中航光电恰恰具有这样的优势。据招股说明书可知，该公司军品主要客户包括中国航空工业第一集团公司及其下属公司、中国航空工业第二集团公司及其下属公司、中国航天科工集团及其下属公司等国内军工企业。1999年国防科工委选定9家连接器生产企业为我国核心骨干企业，中航光电被选为其中之一。2001年12月，公司被列为海军武器装备生产承制单位。2003年11月，公司被列为空军一级承制单位。由于国内军工类客户具有很强的稳定性。因此，未来公司军用品营业业务情况将随国内军工客户的需求情况而保持一定增长。 同时，中航光电拥有多年来积累的技术优势，目前有效的专利达到19项。而且，该公司主导产品中每年自主开发的新产品数超过300项。在“十五”期间，公司每年新产品的销售收入占销售总收入比重都在30%以上，这为公司积极切入中高端的民品领域打下了坚实基础，目前已为华为、中兴通讯、NOKIA、Motorola、三星、3COM、铁科院等知名企业提供各类型的连接器业务。 如此不难看出，中航光电拥有强劲的成长动能，一方面是得益于我国航天航空等军品领域的市场需求稳定增长，而且军品领域具有高毛利率且稳定的优势；另一方面则得益于知名企业的快速成长。而由于这些知名企业所面临的行业空间也极其乐观，难怪行业分析师称，中航光电将伴随巨人一起成长，中航光电是军品铸就价值，民品承载希望，这里的希望就是指高速成长的希望。 募集资金再造一个中航光电 值得指出的是，中航光电的高成长希望也体现在此次募集资金项目所带来的产能快速扩张的预期中。据招股意向书称，本次发行拟募集资金56988万元，所募集资金将全部投入电连接器产业化、工业连接器产业化、电机断路器产业化、线缆总成产业化、光电传输集成开发及产业化和射频同轴连接器高技术产业化等6个项目的建设。 由于上述募集资金项目均为公司现有技术的产业化，产品均为现有产品的更新和扩产。主要客户分布在航空、航天、电子、兵器、电子科技、通信等高科技领域，包含多家大型国有军工企业和大型国有民营口企业，与现有客户群基本一致，如果再考虑到公司主导产品的市场容量快速拓展的行业因素的话，行业分析师对公司募集资金项目的评价是“投资风险小，收益率将符合招股意向书的预测”。 而根据招股意向书可知，上述6个项目的达产周期为两至三年，同时，项目达产后的年新增产能为1193万只。而公司目前年产能为1222万只，因此，如此数据显示出，考虑其新增产能因素，那么，募集资金项目将相当于再造一个中航光电，这自然会得到资本市场各路资金的青睐，二级市场走势将相对乐观。
