爱华网文/李曾唐 11月8日，全球矿业老大必和必拓公司向全球第三大矿业公司力拓提出了总金额达1500亿美元的收购提议，在该份提议中，必和必拓提出以3股必和必拓股票换1股力拓股票。这一出价较力拓10月份股价43.50英镑溢价约25%。此举揭开了这场全球瞩目的收购战的序幕。 由于近年来中国铁矿石的对外依存度不断提高，中国钢铁业对涉及铁矿石价格的任何事件都非常敏感，更何况国际铁矿石第一大供应商去收购老三呢！作为中国钢铁业的龙头企业，宝钢目前年产钢能力达2000万吨左右，近年来一直担纲国际铁矿石价格谈判的中方代表，因此宝钢的态度即代表了中国钢铁业的态度。日前有媒体报道称，宝钢董事长徐乐江表示宝钢收购力拓的可能性很大，不排除“宝钢将以2000亿美元收购力拓”。 一石激起千层浪！2000亿美元！这相当于我国外汇储备的1/7。由于宝钢并未在海外上市，因此无法采用必和必拓的换股模式，而只能进行全现金收购，它哪来如此巨大的现金储备呢，毕竟目前其年销售额尚不足230亿美元！ 虽然随后宝钢又发表澄清申明称“媒体曲解了意思，宝钢实力不足以收购力拓”，但这一传闻已经勾起了人们的无限想象。 宝钢的难题 “如果真要收购，宝钢还不具备这种实力，只能依托我国政府全力支持。”中国钢铁资源服务网信息总监杨冰坦言，“可政府为什么一定会支持宝钢呢？不是说中国绝对不会收购力拓，如果要收购力拓，也应该是国家开发银行或者中国投资有限责任公司（简称中投）等执行。” 更何况一旦收购启动，澳大利亚政府出于保护本国战略安全考虑，也会考察甚至阻止宝钢的收购行为，那时还需中国政府出面协调。“为了宝钢的商业并购行为，政府出面背书，那么其他钢铁公司再有海外并购事件发生时，政府背不背书呢？和收购优尼科不同，目前我国钢铁产业集中度太低。”杨冰说。 在日本、美国和俄罗斯，前4家钢铁企业钢产量占到全国钢产量的比重分别达到74.29%、54.50%和69.02%；韩国前2家钢铁企业钢产量占韩国钢产量的比重更是高达79.80%；欧盟（15国）前7家钢铁企业钢产量也占到欧盟钢产量的87.46%；而我国前15家钢铁企业钢产量才占我国钢总产量的45%。 据宝钢的高层人士介绍，谢企华时代的宝钢管理层，在分析美日等国钢铁产业的发展历程后，曾决意对国内钢铁产业进行整合，力争通过资本市场、技术输出等方式实现宝钢的规模扩张，最终达到对国内市场的相对甚至绝对控制。 2005年国家公布的《钢铁产业发展政策》也明确指出：到2010年国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量应占全国产量的50%以上；2020年要达到70%以上。 因此，宝钢近年来不断出击，先并购八一钢铁，又在资本市场上大量收购邯钢股份，这种扩张既包括加强原料供应、市场销售的控制力度，更隐含通过并购丰富产品线、扩大市场占有率的考量，收购八一钢铁就是看重它对西北五省市场原料控制的能力。
“八一钢铁规模不大，新疆当地又希望形成钢铁产业集群，因此收购得到了当地政府的大力支持。可随后的邯钢收购案，由于河北省政府不同意，宝钢不得不折戟而归。”杨冰说。 邯钢是我国重要的板材生产基地，其产品线正好可以弥补宝钢在中厚板方面的不足，然而河北省政府期望邯钢和唐钢分别担纲整合当地钢铁产业资源后组建的冀南、冀北两大钢铁集团的龙头，当然也就不会坐视宝钢收购邯钢成功。 “正是这些掣肘因素的存在，宝钢在国内的扩张计划进展相当缓慢，而在国内产业资源整合尚未实现之前，宝钢绝不会贸然收购力拓的。”杨冰说。 谁能收购力拓 12月10日的英国《每日电讯报》报道称，美国私募基金黑石集团正联合一家财团计划向力拓公司发起收购要约，该财团中包含一家中资基金。 有中国钢协官员认为，一旦必和必拓成功收购力拓，全球各大钢铁企业都将面临更为严峻的原料供应环境。在这种背景下有人联络黑石这样的投资机构竞购力拓也不足为怪。 作为美国最大的私募基金，目前黑石集团管理的资产达884亿美元之巨，其业务范围包括企业私募股权基金、房地产投资基金、并购咨询、重组和重建咨询等。 至于其背后的中资投资机构，这位官员认同杨冰的看法，应该是国家开发银行或是中投。仅中投即有大约650亿美元需要投资到海外，“作为主权基金，在中国钢铁业面临如此危机时，它们当然应该出手。” 据《每日电讯报》称，黑石计划一旦竞购力拓成功，将分拆其业务部门出售，预计其最主要的铁矿石业务的价值至少在1100亿美元。 由于并购预期，力拓股票10日在澳大利亚股票市场上股价最高上涨2.4澳元至147.88澳元，涨幅达1.7%。 不宜盲动 自2000年前后，我国对矿产、原材料、能源等的需求与对外依存度迅速升高，目前，我国石油对外依存度已达50%，2007年原油进口量达1.5亿吨，铁矿石对外依存度更是超过了50%。 中国需求的急剧攀升，一定程度上使得国际大宗商品价格长期走牛，加上这些行业在我国的产业集中度不高，企业又不熟悉国际市场运行规则，因此中国企业往往被动地接受国际价格，承受所谓的“中国溢价”。 为了扭转被动局面，中石油、中石化及五矿、宝钢等中央大型企业都有投资海外矿山的冲动，所谓“东方不亮西方亮，”可是这种冲动是否合理呢？ 事实上，上世纪90年代，首钢集团就曾赴南美收购矿山，然而由于其后铁矿石价格低迷，首钢的投资长期无法获得回报；近年来，铁矿石价格虽然走高，但当地劳工组织却又要求与资方共享矿石价格上涨带来的收益，否则就号召工人罢工，令企业经营相当被动。 有国务院发展研究中心专家指出，在目前大宗商品价格走牛的背景下，全球矿山的价格也出现了大幅度飙升，“现在去购买矿山，特别是以全现金模式购买矿山，将可能面临长期套牢的窘境，因为大宗商品价格不可能长期维持高位”；而且当地劳工关系、政府、政策变动等不可测因素也会影响收购后中资企业的获利能力。 “日本企业在上世纪70年代即开始投资海外矿山，但到了2000年以后才获得回报。它们的经验告诉我们，矿山投资首先是一种长期投资，所需金额巨大，因此企业不应在商品价格长期走牛后再去投资；其次，投资前一定要对当地劳工关系、政策环境等信息进行详细地收集、分析，一旦确定投资，就不要急着寻求投资回报，而应理顺当地方方面面关系，追求长期收益。” 据此，这位专家认为，中国企业海外投资矿山应循序渐进，不宜盲动。
