爱华网中国建材依靠股权收购方式进行规模扩张，对正处在战略转型中的海螺水泥形成很大的冲击
舒琛/文
外资“斩首式”收购海螺水泥（600585）至今未果，这家水泥业第一大企业的全国性扩张又受到中国建材（3323.HK）的钳制。中国建材的大面积收购，产能后来居上，和海螺水泥已经十分接近。而在地域上，中国建材将市场布局在海螺水泥的势力范围，并对海螺水泥形成包围之势，可能会直接影响海螺水泥产能扩张和战略布局。 先发优势和并购战略的碰撞 在南方水泥的揭牌仪式上，中国建材集团董事长宋志平提出，用三年时间使水泥产能达到一亿吨，占领东南经济区30%的市场份额。而2006年底，海螺水泥的水泥产能约为8200万吨，现时在华南及华东市场占有率约为10%和20%。 对于中国建材集团深入海螺传统的优势领地长三角地区，海螺水泥董事长郭文叁表示，这种纯粹以股权投资方式做大“量”的做法不容乐观，其判断依据是中国建材近期收购企业均处浙江内陆地区，原有杂乱无章的布局和过于激烈的竞争使得大部分水泥企业效益较差；而且企业自有矿山的缺乏将会成为制约其发展的瓶颈。 一位海螺水泥的内部人士则表示，海螺水泥在浙江的产能不到公司总产能的10%，近两年也无扩张打算，所以与以浙江为主的中国建材并无市场冲突。 但重要的是，中国建材集团的大手笔并购使海螺水泥的转型战略明显受到影响。“海螺水泥在经历过‘大量新建产能’的第一阶段和‘提高经营效率’的第二阶段后，已经向‘并购扩张产能’的第三阶段转变。”中投证券分析师李凡表示，“通过收购兼并而非单纯的新建生产线来实现自身产能的扩张，是国际水泥巨头在步入成熟期后普遍的做法。” 在华东、华南地区，新型干法比例分别已经占到了80%和40%以上，新建产能的机会成本增加使得水泥企业对生产线的直接并购更富有实际意义；另一方面，优质石灰石资源和未开发区域越来越少，除华东华南外的其他地区龙头已牢牢控制了各自的区域市场份额，海螺水泥以原有新增生产线的模式来实现产能扩张的难度加大。“2007年海螺水泥熟料产能增速下降到15%左右。”李凡说。而据中金公司的数据，海螺水泥自2002年上市以来，熟料产能保持着年均48%的复合增长率。随着纯低温余热发电项目的陆续投产，海螺水泥将在2008年完成第二阶段的战略计划，在未来几年项目带来的成本优势大幅释放后，海螺水泥的下一步支撑点亟待出炉。 数字水泥网CEO刘作毅认为，海螺水泥的成功，在于先发的战略决策：率先抢占长江两岸石灰石的资源地区，建立了熟料生产基地；率先攻占经济飞进的华东消费区，建立了销售终端（粉磨站、中转库以及其他销售网点）；率先在“黄金水道”港口自建码头，成就了低廉的运输成本。 而海螺水泥2004年起，战略重心向第二阶段注重提升效益、节约成本的内涵式增长转变时，同样在行业内最先全面推广余热发电项目，已达国际先进水平。不过，未来对海螺水泥来说，能否在并购扩张战略上继续保持领先则是关键一步。 战略转型和内部整合各有难点 “海螺水泥和中国建材的布局区域都位于我国经济发达的东部地区。”刘作毅认为，“主市场并不重叠，但在江西、湖南有区域交叉。” 据数字水泥网的数据，在湖南省，海螺水泥原有一条生产线，熟料和水泥产量分别为180万吨和240万吨，其“十一五”规划中，生产线将加至五条，熟料和水泥产量分别提高至900万吨和680万吨，到2010年计划占领该区域4000万吨需求量35%的市场份额。在江西省，海螺水泥原有生产线仍为一条，熟料和水泥产量分别为90万吨和240万吨，规划在“十一五”期间，生产线将加至五条，熟料和水泥产量分别提高至540万吨和680万吨，占领该区域3000万吨需求量35%的市场份额。 另一方，中国建材落子湖南后将在2010年之前投资30亿元，以整合发展湖南韶峰水泥为基础，快速发展新型干法水泥，而湖南省政府则承诺为其在区域产业规划、用地、矿权和企业重组改制上给予实质性的政策支持，在“长沙、株洲、湘潭”地区不再引进（或批复）新的水泥投资者，不再核准或批复新的水泥项目。在江西，中国建材同样与当地省政府签署战略合作协议，将通过各种形式的合资、合作、新建及并购重组，做大做强江西的水泥产业，在2010年将使江西南方万年青水泥新型干法水泥产能达到3000万吨。 那么，未来谁将在跨区域的并购扩张中略胜一筹？ “我们希望达到的是一种共赢的状态。整合后，水泥行业的盈利水平将提高。”中国建材旗下的中联水泥的一位负责人表示，“当然只有在站稳了脚跟后，我们才有实力和对手进行谈判。” 站稳脚跟谈何容易？从事过水泥行业并购的专家冀书鹏表示，中国建材能否异军突起的关键在于其文化整合，在于其是否能摆平旗下各“诸侯”之间的关系。 一位业内人士指出，中建材的扩张速度过快，其本身的管理能力是否能托住如此庞大的规模值得质疑。从中国建材先前整合的淮海经济区水泥市场的情况来看，除原先并购的徐州海螺，其他水泥企业在中国建材收购后的盈利情况似乎并不理想。 “不管中国建材最后的整合结果如何，短期内从产能扩张的角度来讲，中国建材的出现确实阻缓了海螺水泥的收购进程，在海螺水泥酝酿战略转型之际，两者势必会出现一场博弈战。”李凡认为。 水泥协会秘书长孔祥忠则指出双方各有优势，中国建材的策略主要是将规模做大，像浙江省这样的市场本身经济增长空间相对小，水泥企业几乎没有盈利，但中国建材试图通过快速收购的方式来整合控制该地区，从而形成区域定价权；而海螺水泥的优势在于领导班子和管理水平，它发展战略的成功在于选择了最具高速成长的市场。 “海螺水泥良好的战略布局带来的资源成本等优势有着不可复制性和可持续性。中国建材“空降式”的运营模式并不能与海螺这方面的成本优势媲美，但中国建材具有资金优势，通过布局有可能形成全国网络化管理等优势。”冀书鹏说道。
