爱华网唐纳德-斯特拉斯汉姆是洛杉矶洛斯资本的副主席，也是美林证券前全球首席经济学家。他认为，对于CIC(以及整个中国)来说，最重要的是成为全球金融业的主导者之一，有机会理解现代金融实践和西方科技，并且与曾经无法企及的天才金融家打交道。 次级债问题引发的大规模信贷紧缩，正席卷华尔街，证券公司的股价已跌入谷底。这时，光顾“华尔街减价特卖场”的，正是以中国为代表的各种主权财富基金。 作为拥有全世界最大贸易顺差的国家，中国每天积累的外汇储备约为10亿美元。与其持有低回报率的国库券，中国宁愿建立一个主权财富基金，来更有效地配置这些资金。他们最近确实已在这么做，新的主权财富基金叫做中国投资公司(CIC)。 入股摩根，交易双赢 西方关心的是，这些主权财富基金是与传统的投资者一样，只关心回报率，还是会另有所图。 有两点需要注意：第一，如果主权财富基金仅以回报率为动机，那么他们的投资周期，一定会远远大于典型的美国机构投资者。我对此非常乐观——这么多年来，我对股市上的短线投资者已经越来越厌恶。任何可以拉长投资周期的事情都是好事，这让公司有机会制定远期的发展计划。 然而第二点，如果主权财富基金的代理者越过地缘政治的红线，或者制造一些令东道国很不舒服的事件，那么，这种主权财富基金一定会在世界许多地方遭到抵制。 中国表示，他们会“像运作金融市场中一个普通投资机构一样运作，并且在透明度方面，会比照国际惯例进行披露”。然而，中国是国家政府控制下的非市场经济国家，外国政府当然会对其保持警惕。想让中央直属的国有公司在全球市场中占有一席之地，让人们相信CIC的野心不大，或者目的性不强，是非常困难的。 CIC已经与摩根士丹利达成了50亿美元的投资协议，而后者正面临着信用危机。CIC的投资很快就将被转换为摩根士丹利9.9%的股份。 CIC的投资意向传出后，摩根士丹利的股价曾一度回升到54美元。但事实上，CIC入手的时候，摩根的股价已经从73美元跌到49美元。在CIC看来，这已经是甩卖价了，他们因此下了单，但是没有董事会席位，也没有要求进入摩根士丹利的管理层——这是一次被动投资。而我认为这是一场双赢的交易。 摩根士丹利1994年就进入了中国的金融市场，这一次，它从能想像到的最好投资者手中得到了巨额资金。CIC对任何外国公司的投资，都像是给自己印上一枚“优秀管家”的奖章。而摩根士丹利的人现在可以拿着名片，打着大名鼎鼎的CIC名号周游全中国了。在中国，政府与生意是紧紧相联的，所以，现在很少有人敢将摩根士丹利的代表拒之门外。 另一方面，CIC在美国顶级投行中占有了一席之地——当然还仅仅是很小的一席。不过，从股价上很容易看到，摩根士丹利已经完全收复了在次债危机中的失地。这种市场回应，是CIC和其他大多数投资者都很愿意看到的。 对于CIC(以及整个中国)来说，最重要的是成为全球金融业的主导者之一，有机会理解现代金融实践和西方科技，并且与曾经无法企及的天才金融家打交道。除了令人惊叹的经济增长速度，中国的金融部门目前仍是非常脆弱和幼稚的。在改进金融体系方面每迈出一步，对于中国和世界经济来说都意义深远。 投资黑石，学习私募 CIC还在黑石2007年6月的IPO中，投资了30亿美元，后者是最好的纽约私募基金。这也是一次被动投资——没有董事会席位，也没有输入管理人员。 IPO之后，黑石的股票降了大约30%，这让CIC感到不悦，但是，依然没有什么可担心的。中国知道，这家私募基金明年对他们会很重要。 比投资回报更重要的，是中国有了一个学习顶级私募基金运营的机会。而得到CIC认可的黑石，在中国市场上也会享有更大的竞争优势。 两个月之前，另一家遭受次债风波打击的投行——贝尔斯登公司，将一部分股票卖给了CITIC(中国国际信托投资公司)。这是一家著名的中国国有公司，它以很低的价格买入了贝尔斯登公司的股份。
贝尔斯登得到了资金。但是现在，及其他几家得到CIC投资的公司相比，他们在中国享受的好处，显得失色许多。 最后，还有一个历史性的问题。2005年，中国的CNOOC(中海油)曾经试图收购尤尼科，但遭到了来自华盛顿的巨大政治阻力，并最终流标。中国想要得到尤尼科的多数股权，对于美国及其他重视大工业和敏感部门的国家来说，这种事情是很忌讳的。 所以，现在CIC有了新的战略——购买私人公司，通常还不要董事会席位和控制权。这架中国投资机器从而表现得无碍于现状，但他们可以由此学习现代经济的运行，并且可以从顶级资本市场中获得回报。 作者：Donald Straszheim 出处：美国《福布斯》2007年12月27日 编译：段醒予
