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系列专题：《打开经济问号：直面通胀》
PPI通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而形成“核心生产者物价指数”，进一步观察通货膨胀率变化趋势。 在美国，生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为1967年。一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。 羞答答的财富，静悄悄地转移根据以往的统计数据可知，2007年1月份的时候，存款利息也有高于CPI值的情况。然而进入2007年2月份后，存款利息就再也没赢过这场比赛。从2007年4月份开始，CPI值就像发疯了一般，从3%上涨至最高的8.3%。 而央行从2007年3月加息后，一直小幅提升。其中，活期存款利率升了又降，因此一直保持了2002年以来的0.72%的利率。而一年期整存整取从2.79%上调至4.14%，也就是说，一年时间，一年期定期存款利率共上调了1.35%。 但即使是高达6次的频繁加息，以及15%幅度的利息税调整，依然追赶不了CPI上涨的脚步。 如果是在2007年3月加息后办理的存款，即使2008年取出，利率仍然执行2007年当月实际利率，为2.79%，2007年8月15日之前，所得利息按20%扣税，8月15日后，所得利息按5%扣税。以10万元为例，一年后存款收益为2790元，扣除利息税后实际利息约为2476元。 也就是说，如果不考虑CPI，10万元资金在银行放一年，可拿回102476元。然而市民拿到这笔钱时，CPI的值已经达到8.3%，也就是说，人民币的购买能力和2007年3月相比，下降了8.3%，这笔存款的本金只相当于一年前的93970元，存入银行后，反而减少了6030元。但是如果不存银行，放在家中的话，损失更大，将减少8000多元。 2007年存款100000元今年还剩几何本金：100000元利息：2790元扣利息税：314元本息所得：100000元+2790元-314元=102476元实际购买力（2008年3月CPI8.3%）：102476元-102476元×8.3%=93970元损失：100000元-93970元=6030元通胀情况下剩余购买力与原始购买力的比率见表2-1。 表2-1通胀情况下剩余购买力与原始购买力的比率年通胀率(%) 1年后 5年后 10年后 20年后1 0.99 0.95 0.90 0.822 0.98 0.90 0.82 0.873 0.97 0.86 0.74 0.544 0.96 0.82 0.66 0.445 0.95 0.77 0.60 0.356 0.94 0.73 0.54 0.297 0.93 0.70 0.48 0.238 0.92 0.66 0.43 0.199 0.91 0.62 0.39 0.1510 0.90 0.59 0.35 0.1212 0.88 0.53 0.28 0.0815 0.85 0.44 0.20 0.04资料来源：戴维M.达斯特．资产配置的艺术[M]．上海：上海人民出版社，2005。 加息的脚步利息出现有以下几个原因。 ?延迟消费：当放款人把金钱借出，就等于延迟了对消费品的消费。根据时间偏好原则，消费者会偏好现时的商品多于未来的商品，因此在自由市场会出现正利率。 ?预期的通胀：大部分经济会出现通货膨胀，代表一定数量的金钱，在未来可购买的商品会比现在少。因此，借款人需向放款人补偿此段期间的损失。 ?代替性投资：放款人有选择地把金钱放在其他投资上。由于机会成本，放款人把金钱借出，等于放弃了其他投资的可能回报。借款人需与其他投资竞争这笔资金。 ?投资风险：借款人随时有破产、潜逃或欠债不还的风险，放款人需收取额外的金钱，以保证在出现这些情况下，仍可获得补偿。 ?流动性偏好：人会偏好其资金或资源可随时供立即交易，而不是需要时间或金钱才可取回。利率亦是对此的一种补偿。
