爱华网系列专题：《打开经济问号：直面通胀》
中国人民银行宣布，从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27%，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则做相应调整；存款基准利率保持不变。
从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1%，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2%。 表2-3存款准备金率历次调整次数 时间 调整前 调整后 调整幅度27 2008年9月16日 17.5% 16.5% 1%26 2008年6月7日 16.5% 17.5% 1%25 2008年5月20日 16% 16.5% 0.5%24 2008年4月25日 15.5% 16% 0.5%23 2008年3月18日 15% 15.5% 0.5%22 2008年1月25日 14.5% 15% 0.5%21 2007年12月25日 13.5% 14.5% 1%20 2007年11月26日 13% 13.5% 0.5%19 2007年10月25日 12.5% 13% 0.5%18 2007年9月25日 12% 12.5% 0.5%17 2007年8月15日 11.5% 12% 0.5%16 2007年6月5日 11% 11.5% 0.5%15 2007年5月15日 10.5% 11% 0.5%14 2007年4月16日 10% 10.5% 0.5%13 2007年2月25日 9.5% 10% 0.5%12 2007年1月15日 9% 9.5% 0.5%11 2006年11月15日 8.5% 9% 0.5%10 2006年8月15日 8% 8.5% 0.5%9 2006年7月5日 7.5% 8% 0.5%8 2004年4月25日 7% 7.5% 0.5%7 2003年9月21日 6% 7% 1%6 1999年11月21日 8% 6% -2%5 1998年3月21日 13% 8% -5%4 1988年9月 12% 13% 1%3 1987年 10% 12% 2% 2 1985年 央行将法定存款准备金率统一调整为10%1 1984年 央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%虽然近期CPI出现连续下降趋势，但PPI维持两位数的升幅表明通胀压力仍很大，货币政策短期内难以显著放松。这种形势也使得央行在如何保增长方面缺乏可行的政策选择。下调中短期贷款利率符合“一保一控”的需要。 不同于全面下调存贷款利率，下调贷款利率对通胀的影响基本为中性。在目前工商业企业信贷总量受到信贷额度控制的情况下，贷款利率的下调显然难以产生刺激信贷扩张的作用，也就不会因刺激总需求而导致通胀压力的增大。 而从保增长的角度看，下调中短期贷款利率显然有助于减轻工商业企业面临的困难。2008年以来，企业利润增长不断下滑，而且受到商品价格大幅上涨影响，陷入亏损的企业不断增多。而工业生产增速回落相当明显，统计局数据显示，8月份全国规模以上工业企业增加值同比增长12.8%，增幅创自2002年8月以来的6年新低。如果CPI与PPI“剪刀差”继续扩大，企业利润空间继续受到挤压，将会有更多企业停产减产，形成下滑趋势的风险逐步增大。通过下调企业资金周转中必需的中短期贷款利率，可以减轻工商企业资金成本压力，改善利润空间，对保证企业增长将会有积极作用。 而对于商业银行业来说，2008年以来受惠于存贷净利差扩大等因素，利润持续大幅增长，上半年平均增幅超过60%，贷款利率下调虽然降低信贷利差，但银行业是有承受能力的。下调中短期贷款利率可以将一部分银行的超额利润转移回产业中，虽然短期对银行业利润有不利影响，但从长期来看，只有保证了产业经济的增长，银行业利润才有可持续增长的基础，对银行业长期发展前景是有利的。 有经济专家认为：考虑到通胀压力仍较大，其他货币政策工具仍没有大的调整空间。首先，在实际负利率的情况下，如果下调存款利率可能向市场发出错误的信号，导致通胀预期恶化。而存款准备金率目前主要是央行管理流动性的工具，进行有区别的局部性调整，下调一些资金紧张的小型银行的存款准备金率可以缓解这些银行的资金压力，但总体上难有大的变化：央行目前每周都要发行上千亿元的央票回收资金，以对冲外汇占款而导致的过剩流动性，如果全面下调存款准备金率释放更多银行可用资金，不仅是前后矛盾，而且对产业经济面临的问题也没有实质性帮助
