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作者：■贺宛男 随着8月19日宝钢股份119亿股限售股解禁、即将进入全流通，以及8月份大小非解禁洪峰的到来，大小非问题再次受到高度关注。8月尚未过半，指数就从2800点最低跌到2370点，在如此低位还如此暴跌，绝对与大小非冲击波有关。 关于大小非问题，市场有两种意见。一种要求推迟解禁，并对套现的大小非开征暴利税；另一种意见是不能违背股改承诺，应让市场自己消化和解决。如果说指数在3000～4000点位，为了避免非理性暴跌，采取一定措施还有可行性的话，那么今天跌到这个份上，市场已经付出了惨重代价，缩头一刀，伸头也是一刀，干脆将头伸出去，看看到底有多少大小非真的死活也要抛！暴跌市道也许正是解决大小非的好时机。 有两个例子或可说明管理层已决定让大小非“硬着陆”。 一个是宝钢股份，据其披露的限售股流通公告称，8月19日起宝钢集团所持119亿股限售股将全部变为可流通股。目前宝钢集团共持有129.54亿股，占比73.97％。遵照股改承诺，股份全流通后三年内，宝钢集团最低持股比例将不低于67％，出售价不低于5.63元，也就是说，在未来三年内，宝钢集团最多减持6.97％的股份共12.2亿股，相当于目前已流通股份的22％。这是股改中已作出最低持股承诺的，如今一字不改。 另一个是申能股份。8月18日申能股份将有14.71亿股限售股解禁，解禁后是否减持，公告无一字提及。这是股改时关于最低持股比例并无承诺的，如今也不见有新的说法。概言之，一切照旧。 细加分析，目前沪深股市1600家上市公司中，关于限售股解禁大致可分为三种情况。 第一种是已经全流通或基本全流通的。据笔者粗略统计，目前已经全流通的至少有12家公司，它们是：亨通光电、腾达建设、恒生电子、浙江龙盛、东方明珠、中化国际、三一重工、华海药业、申能股份、物华股份、宝钢股份和*ST灿坤；此外目前限售股比例在25％以下的可视为基本全流通，因为如果大股东有25％的股份尚属限售股，一般是不会抛的，这类公司大概有250家。 第二种是限售股比例在25％～65％之间的公司，有1000多家，市场状况一好，它们中的大小非们就会减持套现。再熬过一年，这1000来家公司中有一大半将“晋升”为第一类。 第三种是限售股比例高于65％，已属控制权“过剩”，大小非们是绝对要抛的，大概有300来家。但其中约170家属于上市不久的中小板企业（中小板刚上市时公众股比例几乎清一色为25％，相应地限售股为75％），也就是说扣除中小板，限售股抛压最大的也就120～130家公司。限售股比例最高的有：ST盐湖97.5％，海通证券97.15％，新钢股份93.2％，正和股份92.4％，国元证券91.5％，上电股份90.15％，华丽家族89.8％，太平洋88.8％，中国太保87％，中国石油86％，中国银行85.2％，等等。这些公司中最怕的就是高价股，如保险、证券类个股；反之，若绝对股价不高，纵然限售股比例再高，对市场的威胁也并不大。 接下来的关键是，要将目光聚焦于股改后上市的新股，因为这些股市新贵无需支付对价，却能享受比股改公司限售股解禁更为优厚的条件。正因为如此，对新股的询价，不仅要看公司的质地、成长性等，还要看公众股比例，公众股比例高、每股净资产高、大小非持股成本也相对高的“三高”新股，定价可相对高些，反之，“三低”新股则要低价发行。期待管理层对股改后上市新股的限售股解禁区别对待，从严监控。
