爱华网为中国加速融入世界经济支付代价的中小企业终于等到了政策回暖的信号，但时间或许并不站在它们这一方
文陈伟
尽管仍遮遮掩掩，但央行终于稍稍放松了手中的缰绳。上调商业银行贷款规模的传闻在8月9日得到了印证——中国人民银行副行长刘士余向道琼斯记者证实已将全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5％，对地方性商业银行调增10％。虽然这一政策仍未正式形式公布，但仍被视为信贷政策由紧到松的信号。 中国政府正在迅速贯彻7月底作出的同时确保经济稳定增长和抑制通货膨胀的决策。今年早些时候开始实施的信贷额度控制是中国货币紧缩政策的重要组成部分。与此同时，商务部还提高了纺织和服装商品的出口退税率2个百分点。更有消息传出，决策层有意使部分民间金融合法化，成立专门的中小企业银行。 在年初，恐怕最乐观的观察家也无法预测到变化会在这么快就到来，原因是多方面的:基于总量调控的紧缩货币政策对于处于市场弱势地位的中小企业打击之重出乎预料，可以想见，当奥运经济大潮过去，在9、10月份他们还将可能面临更加大的挑战。一开始，浙江广东等地方政府澄清并未有“1/3中小企业倒闭”这样的惨状，但到了6月份，中央决策层开始正视这一问题，在东南沿海各中小企业经济重镇展开调研，以决定下一步的政策走向。从这个意义上来说，这次适度放松信贷额度，正是调研的结果。按照央行的设想，新增大约1800亿新增贷款，将转向用于中小企业和农业领域。在此之前，不断曝出有商业银行上半年已用尽全年80％的信贷额度。 另一个出乎预料的是美国经济衰退的加剧，预期中的次债危机“快速恢复”的场景并未到来，投资银行继续陷入泥潭中不能自拔。第二季度数据披露，多家银行亏损。房屋纷纷挂着待售的招牌，却很少能够成交。当危机蔓延到具有政府背景的房利美和房地美时，原本以为已经和次债危机脱离干系的中资银行发现，自己手中持有的那些原本以为拥有近似主权评级的两房债券也成了烫手的山芋——据报道，中资银行所持有的两房债券总额超过200亿美元。为此，刚刚发布了靓丽半年业绩的中资银行，下半年盈利能力受到了质疑，而已经发生的情况是：银行不得不为此提高坏账准备金，比例高达50％之多。 美国人收紧了自己的钱袋子，以出口为拉动的中国经济像撞上了一堵硬硬的墙。在传统的东南沿海出口企业和纺织品行业，这种情况尤甚。根据官方统计，上半年全国6.7万家规模以上中小企业倒闭，其中纺织行业中小企业倒闭超过1万多家，有2/3的纺织企业面临重整。 拿捏 这次被市场称为“拐点”的政策微调来得也着实不易，尤其是：博弈的一方是以生命为代价——每一天，都有成批的中小企业在紧缩中倒下。虽然这并不是政策决定者的初衷，但是中国粗放的总量管理式调控，所造成的不良后果之一便是无法调整资金在产业中的合理分配。通常情况下，一直徘徊在银行门前的中小企业主们会被银行需要优先保证的“大客户”抢走自己的蛋糕。
从年初开始，这样的声音便不绝于耳，最初，这被当作“调控必须要承担的阵痛”来对待，更有人希望中小企业能够借此机会自立、兼并从而实现产业整合。然而对于尚处在产业链低端、仅仅依靠一笔流动资金或回款维持生存的中小企业来说，更大的可能性是纷纷倒闭。流动性过剩显然已变成局部流动紧缺。 意识到这些问题的分析人士一直在呼吁采取适当的方式扶助中小企业，在一切以控制通胀为中心的上半年，这种声音被猪肉的涨价所淹没。幸好，当变化的信号传来，决策者并没有迟疑很久。当然，这更加可能是一些更有话语权的行业起到了作用：按照中国银行业的信贷发放惯例，上半年的信贷投放总量将远远超出全年指标的一半，虽然以往商业银行并没有将所谓的“信贷指标”当回事，每每超标严重。但今年的情况看来，踩红线的严重性会远远超过一顿申斥。这样看来，如果信贷指标不做调整，很多银行将在第四季度甚至下半年没有什么贷款可放。 如果按照此趋势继续，在海外投资领域迟迟不能有收获，反而仍在交出学费的中资银行下半年的业绩将难以为继。如果说中小企业倒闭会带来民生问题，那么银行业作为现在中国公司业绩的最后一根遮羞稻草的陨落无疑就代表着经济全面进入拐点。 目前看来，这种结构性通缩已经成为必须慎重对待的问题，尤其是在CPI连续几个月下行之后，产业结构型扶持无疑将成为今后几个月的政策重心。 综合此前的政策调整可以看出，扶持弱势行业已经成为经济工作的重心之一。而此次新增贷款额度重点用于解决中小企业融资问题，也体现了“对症下药”的特点。同时，现有的基于总量的宏观紧缩政策，短期之内不会有调整的迹象。 然而央行能否执行好总量控制和行业扶持之间的平衡，受到一些分析人士的质疑。“我对于中小企业能够获得这些新增贷款表示怀疑，同时，由于对情况不熟悉，我们也很少做中小企业贷款。”摩根大通（中国）有限公司COO霍康说。对于获得新增信贷规模的商业银行，显然更倾向于仍然关照“大客户”。而在没有完善的监管机制的前提下，这样的“偷梁换柱”难以避免。“现在，银行在贷款中处于主动的地位，而央行没有直接监管的权利。这里需要银监会和央行开展合作。”郭田勇表示。 “央行没有正式宣布这一消息深有苦衷。”中银国研究部主管陈漫江说，“可能决策者也不想过多的渲染所谓拐点，而且执行起来也不是那么如人意。”整体来看，短期内人民币升值的趋势已经有所逆转，政策也有了一些转折，但是关键是这样的政策能持续多久。 无论如何，在目前的宏观调控体系下，中小企业能够获得完美“拯救”的可能性似乎不是太大。政策，这一依然主导中国经济命脉的决定力量，仍需要更多时间的考验。
