爱华网虽然政策导向的积极转变，会略微减轻经济减速风险，但不能扭转中国经济疲软的趋势
□孙明春/文
从上半年经济数据来看，中国经济出现了降温的趋势。不少经济学家认为，和其他很多奥运举办国一样，奥运会之后中国经济将出现增速下滑。 但也有人开始预测奥运后经济短期内会反弹，近期经济活动的疲软只和奥运会有部分的关系。我认为鉴于中国经济规模庞大，奥运会后的经济疲软和奥运会并没有多大关系。出于同样的原因，我也并不认为奥运会后经济会强力反弹。 当然，奥运会对经济活动的确造成了一些干扰。为了空气更加清洁，政府已经下令北京、天津和河北的部分重污染企业在7月20日～9月20日期间暂时停工。为了缓解空气污染和交通拥堵的问题，政府也出台暂行规定，减少上路行驶的机动车数量。另外，在全国电力严重短缺的情况下，部分邻近省份已经开始轮流停电，来保证奥运会期间北京的供电。为了确保公共安全，政府也在今年初调整了签证政策，外国人（包括商务旅行者）来中国的难度提高了。 有人把近期的经济疲软归咎于这些政策。例如，外国游客到访率在5月份年同比下降了6％，这很可能是新的签证政策造成的。7月份的官方采购经理人指数（PMI），自2005年开始调查以来首次跌破50，表明制造业生产已经出现了萎缩，这可能与工厂的停工密切相关。 但总体经济疲软在多大程度上与奥运导致的干扰有关呢？我认为影响有限，而且近期的疲软，主要是因为经济增长根本性的下行趋势造成的。北京、天津和河北省，分别仅占中国GDP和总工业产值的11％和10％。这三个省市的官方数据表明只有几百家工厂被下令停工，而当地的工业企业总数超过2.3万家（全国企业数量超过30万家）。 另外，鉴于产能充裕，我相信其他省份可以轻易地填补三省市企业停工留下的空缺。因此，从全国来看，生产遭受的损失总量应该不大。 自2007年第二季度以来，中国的GDP增长连续四个季度下滑。经济减速是因为出口和投资所致：2008年6月份的出口量增长从2007年7月份的28.5％放缓至年同比5.9％，第二季度的实际固定资产投资增长也下跌至接近5年最低，尽管目前消费仍然保持良好势头。6月份名义零售增长达到12年来的最快速度，而实际增长率也创下10年最高。 然而收入增长已经放缓，尽管CPI从年同比3.2％飙升至7.9％，但今年上半年的名义工资增长却从一年前的年同比18.5％降低至18.0％。这导致实际工资增长的回落幅度更大，从而降低下半年的家庭消费能力。 经济增长前景的黯淡和利润增长放缓也伤害了投资者的信心。自2007年10月份以来股市已经跌了60％，房地产市场也难以幸免，最新数据显示很多城市5月份的房价都较近期峰值时有所下降。
经济的普遍疲软让政府也忧心忡忡。国家主席胡锦涛7月25日主持的中共中央政治局会议，明确将宏观调控的首要任务，由“双防”调整为“一保一控”，这意味着宏调调控已经走到了拐点。 由于现在决策层意识到增长减速的风险大于通胀反弹的风险，我觉得政策基调的微妙变化降低了过度紧缩的风险。虽然政策导向的积极转变，会略微减轻经济减速的风险，但不可能扭转中国经济疲软的趋势。因此，我坚持低于普遍观点的预期：2008年实际GDP增长将从2007年的11.9％降至9.5％，2009年进一步降至8％。 (作者为雷曼兄弟大中华区首席经济学家)
