变调夹怎么用 舆论变调和悲观预期



作者:■胡东辉

  轰轰烈烈的奥运会闭幕了,朝思暮想的奥运行情以幻灭告终。早在奥运会之前,舆论对奥运经济还是颇为期待的,历数奥运会对经济的拉动作用,但到奥运会期间,舆论则开始变调,强调由于中国经济总量庞大,因此奥运会对经济的影响很有限,甚至可以说影响不大。舆论的这种变调意在打消人们对奥运会后经济衰退的担心,奥运会之前因为需要强调利好因素,因此拿奥运会说事,现在时过境迁,则希望淡化奥运会对经济的影响。不过证券市场的运行没办法像舆论变调那样说变就变,对同一件事的变调通常会导致人们对股市的预期发生混乱。奥运会期间股市大跌,奥运会之后股市仍然下跌,这是因为悲观预期导致投资者的信心几乎崩溃。

  对未来预期比以往任何时候都悲观

 变调夹怎么用 舆论变调和悲观预期

  对股市未来的预期是投资者信心的重要支撑,如果牛市预期明确,资金就会源源不断地流入股市,反之,股市运行就会不稳。股改以后一波大牛市行情之所以会爆发,并不是因为股改解决了什么问题,而是因为投资者对未来一段时间的预期变得明确了。比如股改有平均10送3的对价,同时“小非”在一年之内禁售,“大非”至少禁售两年。这个预期明确以后,加之投资者对奥运经济的乐观预期,于是激发了大牛市行情。这个时候舆论向人们描绘的前景也是明确的,一个形象的说法是黄金十年。正是在这个背景之下,投资者对股市的期望值越来越高,看高八千点、一万点都可以在媒体上堂而皇之地宣传。

  当股市从6124点反转下跌后,投资者的乐观预期虽然发生动摇,但开始的时候并不认为股市会就此反转,普遍认为这是正常的调整。舆论看好的声音仍然坚定,所谓千金难买牛回头,夯实牛市基础之后还会涨得更高。随着4000点、3000点相继跌破,尽管舆论依然保持乐观,但投资者对未来的预期开始产生混乱。正是这种混乱,才让股市在起起伏伏中逐节下跌。不过在奥运会开幕之前,投资者希望犹存,因此股市才有了“维稳”走势。到了奥运会开幕当日,投资者普遍产生了看空后市的悲观预期,终于导致股市出现崩盘走势。

  恰恰在这个时候,舆论开始变调,试图疏导投资者对后奥运经济的担忧。这反过来也证明,先前因为奥运会而看好股市的理由实际上并站不住脚。既然如此,那么从2006年开始的一波大牛市行情其实就是凭借资金推动的,这与以前的牛市行情并没有本质的区别。不过由于现在出现了“大小非”问题,投资者的预期比以往任何时候都悲观,因此股市的下跌便更为惨烈。

  舆论失声某种程度上意味着认错

  在投资者预期普遍悲观时,舆论产生了另外一种变调,那就是失声。奥运会之前一段时间,新华社和《人民日报》频频发表高调唱多文章,主流证券媒体也同步刊登系列评论文章,制造浓烈的“维稳”氛围,给投资者打气。可是现在投资者信心几乎崩溃的时候,舆论以失声应对,似乎前面唱过的高调已一笔勾销,现在的一切倒是正常的。舆论的这种突然失声某种程度上或许意味着认错,暗示先前的高调唱多犯了错,只是不愿公开承认罢了。在这种情况下,投资者的预期便更为悲观,可谓是雪上加霜。

  奥运会前后的时间并不长,这中间并没有发生什么特别的事,经济也没有出什么大的问题,人们的预期何以会出现那么大的变化?原因其实也并不复杂,主要是像“大小非”这样的棘手问题看不到解决的希望,而管理层又采取了鸵鸟政策,几乎是束手无策,几次三番出台的政策犹如隔靴搔痒,使投资者的希望屡受打击,导致对股市未来的预期急剧恶化。

  “大小非”现在已成A股市场绕不过去的坎,即使是所谓的“硬着陆”,即让“大小非”就这么一夜之间全流通,也不能解决问题,因为IPO还在源源不断地制造新的数量更多的“大小非”。过去转配股是靠“硬着陆”解决的,但毕竟数量有限,因此靠炒家的强力炒作还一度将利空炒成了利多,但“大小非”就完全不同了,数量之多令任何炒家都望风而逃,成为投资者不能承受之重。

  股市有一个很大的特点是连锁反应。前两年大牛市时,利好满天飞,放眼望去,到处是上市公司业绩暴增的好消息。很多上市公司靠炒股赚大钱,于是自身的股价便被炒家炒高,凭借炒高的股价,上市公司圈到更多的钱,资产实力成倍增长,因此能赚到更多的钱,这又成为炒家继续炒作的理由。投资者就是在这种连锁反应中不断调高自己的预期。

  熊市中情况则刚好相反,很多上市公司炒股亏钱,业绩下降,自身的股价也因此下跌,不断下跌的股价使一些上市公司的圈钱计划流产,资产实力得不到增加,而投资者的预期也随着股价的下跌而恶化。本来这些都是股市中的正常轮回,但自从产生了“大小非”问题之后,正常的轮回节奏被打乱了,下跌周期加长,跌势更为凶猛,这是投资者预期急剧恶化的根本原因  

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