爱华网政府似乎只是营造了一个骗局。实际上，政策根本没有发生实质性的松动。 当今世界上，经济增长速度达到两位数还有资格感到担忧的国家，非常稀有。然而，对已经习惯超速增长的中国来说，上季度10.1%的经济增长率就足以使让整个国家陷入深深的痛苦。 年中报告显示，在劳动力、原材料和能源价格高企，外需又出现问题的情况下，汽车和其他重要的消费品的销量下降了。于是，游说政府放松货币政策的压力越来越大。政府高层亲自考察了沿海地区，以便实地评判问题的严重性。与此同时，人们纷纷猜测，这是政府宏观调控方向即将改变的信号。 松动的表象 从表面上看，猜测似乎已经被证实了。 7月底，政府就已经发表了声明，随后召开的政治局会议又表示，要将宏观调控的主要目标从控制通胀重新转向保持经济稳定和快速增长。 与此同时，出口退税的计算也有所调整。纺织品出口退税从11%增加到了13%，这表明去年制定的一些政策似乎已经有所调整。 据报道，中国人民银行（央行）也将年度贷款上限提高了5%。 一些观察人士也拿出了证据，证明人民币兑美元汇率在过去几个月实际上已经下降很多——7月中旬的汇率是1美元兑6.81人民币，而8月上旬，汇率已经变为1美元兑6.86人民币。 谨慎的微调 然而，政府似乎只是营造了一个骗局。实际上，政策根本没有发生实质性的松动。 比如，在考虑贸易加权的情况下看，人民币依然十分坚挺。最近人民币兑美元汇率的变化，只是反映出7月份美元兑其他主要货币（如欧元、日元、英镑）汇率的上升趋势。 对出口退税的调整更多地只是为了给一个劳动密集型产业一点微观补偿。它的宏观影响十分有限——尤其是，这样的调整还伴随着高等级锌、电池等其他高污染行业出口退税的降低。 诚然，贷款增加是唯一一个真正放松政策的举措，即便如此，其幅度实际上却小的可怜。在总贷款额度为286000亿人民币的情况下，增加的贷款额度仅为2000亿人民币。 出口增长放缓和资产价值下降（政府保守数据显示，15个城市的房价正逐月下跌）会产生紧缩效果，而政府为此提供的帮助仅仅是所得税减免而已。 中国的中小企业是整个经济体中最有活力的部分，但同时也是得到金融业支持最少的部分。在政策引导的贷款分配中，他们承担了不成比例的重担。 在政府对出口行业的困难所形成的政治潜流感到担忧的时候，出台支持劳动密集型产业的措施是十分合理的——尤其是现在正值奥运时期。不过，长期看来，低附加值的成衣制造业的前景并不明朗。 放松为时过早 持续的紧缩政策姿态，显示出政府决策趋向稳定。通货膨胀自4月起已开始下跌，并且预计到2009年初以前都会持续下行。尽管与一年前相比，猪肉价格下跌十分迅速，但是潜在的通胀压力仍广泛存在。7月，生产者价格指数同比增长了10%，并且仍在持续上升，越来越多的企业正想办法把成本转嫁给消费者。 由于乡村需求的强势弥补了城市需求的弱势，零售业的发展依然强劲。2008年上半年零售业同比名义增长率为21.4%（实际增长率也呈加速度）。这样的强劲需求会使企业更有信心尝试提高价格。 与此同时，银行优惠贷款利率（现为7.47%）仍然呈现出与名义GDP增长相分离的奇怪状况。在这样的背景下，信贷需求当然还是很高，因此政府不得不对银行信贷额度实行配给。理想情况下，为了减少对配额的依赖，中国应该提高利率。因为如果过度依赖配额，就可能会有人利用政治杠杆，从其他更有效率的生产者那里抢得配额；而另一方面，企业也会被迫通过一些管制外的（通常是非法的）金融机构寻求资金。人民币升值也会使流入中国的流动性有所减少。 不过，不论政府使用哪种手段控制货币供给，可以肯定的是，现在还不到放松政策的时候。 来源：《经济学人》2008年8月12日 编译：段醒予
